■ 深圳特区报记者 熊元俊

　　在连续遭遇油价上涨、北京实行摇号限牌等行业不利因素之后，汽车股迎来购置税优惠取消的政策性利空。不过，由于市场对此早有预期，昨日，汽车股多数上涨，Ｗｉｎｄ汽车指数上涨０．９２％，强于同期上涨０．６８％的沪综指。

　　车卖火了股价却不涨

　　在２００８年全球金融危机爆发之后，国家出台车辆购置税优惠政策，导致最近两年汽车销售火爆。２００９年汽车销量达到１３６４万辆，同比增长４６％，中国成为超过美国的全球第一大汽车市场。今年前１１月，汽车产销量双超１６００万辆，产销同比均增长３４％。

　　可是，汽车销售火爆并未阻止最近股价的大跌。Ｗｉｎｄ汽车指数从１０月２６日的高位５０６２．７３点，最低跌至昨日的３５８２．１２点，短期跌幅逾２９％，同期沪综指的最大跌幅不过１４．６％。

　　汽车股曾是机构的宠儿。受购车优惠政策的带动，汽车板块成为２００８年以来整体表现最强的品种之一，Ｗｉｎｄ汽车指数和２００８年１１月初的低位相比，累计涨幅最高逾４倍。对于最近汽车股的持续下行，多数专家认为，是行业负面消息不时出现所致，其中包括油价上涨、北京为治堵开始限购汽车、购车优惠政策的取消等利空因素。

　　按照财政部和国家税务总局的新政策，自明年起，对１．６升及以下排量乘用车车辆购置税征收，恢复１０％的税率。对此，广发证券汽车行业研究员汤俊认为，市场对此已有充分的预期，相关消费者和厂家对新政已有一定的消化和应对，可能会对汽车销量形成短时的影响，但明年全年汽车销量将回到平稳状态。

　　在购车优惠取消后，海通证券汽车行业高级分析师赵晨曦预计，明年３月份是重要的数据观察窗口。“考虑到部分消费者提前购车影响，２０１１年前两月的轿车销量增速预计是该年的低点，２０１１年轿车销量增速有望实现前低后高，预计全年增速在１５％左右。”

　　汽车股整体估值偏低

　　按照Ｗｉｎｄ的统计，汽车指数的动态市盈率不过１３．５倍，市净率才２．８倍，在Ａ股诸多行业中处于估值低谷。因此，在昨日行业利空出台之后，两市汽车股的涨跌家数对比为５１：５，显示机构的判断是利空出尽是利好。

　　“市场担心受政策退出影响，若２０１１年任何月份出现正的销量增长都会对板块估值有重大的提升作用。”赵晨曦认为，目前主流轿车及零配件公司股价对应２０１０年市盈率在１０倍至１１倍左右，若３月份轿车销量同比再次出现１０％的正增长，将打消人们的悲观预期，维持行业“增持”评级。

　　目前，两市不少汽车股２０１０年市盈率接近１０倍，其中长安汽车市盈率才９．６９倍。对此，安信证券汽车行业分析师谈际佳认为，汽车估值已接近历史底部。因为通用汽车在１９３７－１９６５年近３０年的历史里，市盈率估值基本也在１０倍以上。

　　不过，虽然目前乘用车板块估值水平已达历史低位，一些券商则认为汽车股未来难以跑赢大盘。华泰联合证券则维持对乘用车板块“中性”评级。理由是购置税税率优惠和汽车下乡优惠政策的取消或将对２０１１年一季度乘用车销量构成一定影响，在２０１１年行业增长回归均值、２０１２年产能压力显现的背景下，板块整体估值中枢显著提升压力较大，在目前估值水平基础上获取超额收益的机会并不显著。