制造升级：贯穿全年的投资主题

　　“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题，这既是“十二五”规划的要求，也是中国制造业自身由大到强转变的内在需要。

　　一方面看好受城镇化需求拉动的交通网、信息网、能源网建设提速给装备制造业带来的机会，另一方面我们认为进口替代、出口转内销加速，将带动装备制造、医药、轻工、纺织服装等行业的龙头公司加速成长。在具体标的选择上，推荐“传统+新兴”的结合体，它们既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性。

　　从“制造升级”主题出发，下列股票将在2011年获得明显超越大盘的表现，公司包括：中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份。

　　（申银万国）

　　传媒：消费升级与体制改革

　　《文化产业振兴规划》及“十二五”产业规划明确提出将进一步推进文化体制改革，加大兼并重组等整合力度，鼓励传媒企业上市融资，力争在三到五年内培养出几家大型传媒集团。

　　有线网络价值将在“三网融合”的一网化阶段得到释放，并首先获得收益。数字化整合及省网改造推进了运营商外延式的发展，大幅度提高了用户增长的潜力及网络质量的升级。2011年将是有线网络业绩爆发的转折年，建议关注板块投资机会，超预期可能性较大。

　　数字化出版时代已经全面来临，传统出版企业改革将进一步加大。电子阅读器今年预计销售突破100万台，手机阅读人数正以每季度1400万人次增长，数字化出版正在高速发展，而传统出版企业的兼并重组将是下一个阶段的主要趋势。

　　网络媒体将会成为传媒产业的支柱。随着互联网普及率的不断扩大和因经济回暖带动消费升级等影响，2011年网络媒体将会继续保持更高的增长速度。

　　传媒行业目前正处于高速发展时期，明年预计估值将维持在55-65倍市盈率区间，估值回落可能性不大。出于对政策面向好和消费升级的预期，给予行业推荐评级。建议关注博瑞传播 （600880）+奥飞动漫 （002292）+歌华有线（600037）的投资组合。

　　（民族证券）

　　电池材料：未来5到10年内都可掘金

　　目前国内的新能源汽车产业正处在从概念走向现实的初始阶段，政府对战略性新兴产业的发展基调是跨越式发展，因此我们要从战略的高度来认识新能源汽车的发展。

　　目前国内小型锂电市场的容量大概在200亿元左右。但是根据《节能与新能源汽车发展规划（2011年至2020年）》草案中披露出来的信息测算，到2012年、2015年和2020年，新能源汽车将给国内锂电池行业分别带来近62亿、288亿和1920亿元的市场容量。两相比较，锂动力电池给锂电行业带来的增长潜力无疑是巨大的。

　　从投资的角度看，电池材料板块已经到了从概念炒作为主作的阶段，进入到深入挖掘价值和成长潜力的阶段，我们的观点是，努力寻找那些真正具有核心竞争力，能伴着行业的成长而最可能有爆发性成长的公司。通过研究，我们认为杉杉股份、佛塑股份、江苏国泰和新宙邦等值得重点关注。

　　（东北证券）

　　煤炭：最值得投资的资源性行业

　　煤炭行业未来内生增长仍然非常强劲。

　　未来煤炭工业“十二五”规划，产业整合，兼并重组仍然将持续。从目前煤炭资源向大型集团集中，国家对煤炭出口配额的减少，都可以看出国家对能源的控制力度仍然在加强，未来五年内煤矿的数量将从目前1万处减少到4000处。根据2010年10月国务院发布的文件，未来煤矿企业年均产能提高到80万吨以上，特大型煤矿企业集团煤炭产量占全国总产量的比例达到50％以上。

　　关于未来煤炭行业的发展思路，我们认为应该是在巩固和提高传统能源下同时加快推进煤炭产业升级，从目前情况看，像神华集团煤电化卤港航一体化发展模式，陕西煤业化工集团以煤炭开发加煤化工延伸为主导，多元化推进的发展格局。山西大同煤矿祭坛塔山工业园的循环经济模式。这些都是未来发展的趋势。

　　另外，美元贬值、通胀预期下原油价格上涨，两年的量化宽松货币高增长的累计效果，资产价格的惯性增长仍将持续。从历史的角度看，货币收缩周期的上半程仍将伴随着资产价格的上行。弱美元、高油价将支撑煤炭价格走强。

　　（齐鲁证券）