自从11月中旬以来，上证综指跌入2900点下方之后，很多投资者便越来越感叹--最近的股市不好玩了。

　　缩量震荡

    且不说主板一直缩量窄幅震荡，涨，涨不高，跌，跌不下，就是11月创出新高的中小板也陷入了调整。股民常常是刚刚看到指数有了些起色，以为要结束调整，重拾升势了，很快便发现指数失去了向上的动力，无助地丢掉刚刚收复的失地。如果以为大市又将转弱，那就又错了。

　　比如，12月13日在央行仅仅是提高存款准备金率后，上证综指报复性反弹了80多点，但随后连续盘整了4个交易日。12月20日，朝韩局势紧张的消息又重击市场，在恐慌性杀跌的气氛中，上证综指一度下跌90多点，收盘时留下41点的阴线；12月21日，地产股等又异军突起，强力推高股指51个点。

　　市场看似热闹，但由于成交量不断萎缩，热点散乱，短线赚钱机会稍纵即逝，令越来越多的投资者退出观望。

　　年末效应

    进入12月以来，年末效应越来越明显。每到年底，一些委托理财资金要结账，企业要结账，银行要吸储，而有些投资者要兑现收益。即使不结账离场的投资者，到了年底也都习惯于盘点一年的收益，为来年投资谋篇布局。这样一来，离场或观望的人多了，进行交易的人少了，交投自然不会活跃。

　　有报道称，继11月中旬赎回百亿元基金后，迄今为止，保险资金一直多看少动。有保险公司相关人士称，待看清楚形势后，再布局来年行情。

　　而目前基金仓位仍处高位，股票型基金平均仓位在8成以上，平衡型基金仓位在75%左右，基金做多的动能缺乏，甚至还有继续下调仓位的要求。

　　市场中虽然还有一些游资在活动，但其只能是小打小闹，不可能掀起大的行情。即使有基金为了年底排名而拉升个股，但也只可能是个股行情，对市场整体走势影响不大。

　　除了多空双方都无心恋战，一般到了年底，市场中的钱也会明显少于前期。而今年年底，在货币政策持续收紧等情况下，短期资金面更是相对偏紧，令市场成交量难以持续放大。

　　从历史走势来看，元旦前至春节前的相当长一段时间里，股市很难出现趋势性上涨行情。而只要没有根本性的利空，也很难让投资者清仓退出。

　　当然也有市场人士指出，按照以往的经验，12月25日是企业的结账时点。一旦过了这个时点，市场的资金面就会有所改观。

　　就在人气低迷的时候，市场也出现了新情况，令投资者更加觉得股市不好玩了。业内人士指出，有人操纵股指期货，令市场大幅波动。最明显的是，12月20日韩国进行实弹演习，朝韩局势有所紧张，但韩国股市最多只下跌了30点，跌幅不到1%，收盘时跌幅缩小至0.3％，香港恒生指数和日经指数跌幅也不大。但上证综指盘中最大跌幅超过3％，尾盘虽被拉起，但收市时跌幅还是高达1.4%。当日走势蹊跷的是，在早盘现货市场股指微涨的情况下，股指期货却是高开高走，出现巨大升水。10时20分左右，期指突然大幅杀跌，主力12月合约从上涨1％，到盘中下跌超过4％，震幅高达5.43％，1月合约的震幅甚至超过7％。而当天沪深300的震幅不过4%。伴随股指下跌的正是中国石油的跳水走势。这种利用权重股影响现货市场，进而在期货市场大赚其钱的做法，令年末清淡市场的走势更加诡异，投资者无所适从。