地产的故事没还有结束。

　　所以我们只能将它称之为“偷袭”，大机会尚不成熟。

　　极寒时期——考验的是耐力，考验的是家底，考验的是现金流。

　　极寒是双刃剑。所以，更能辩别公司价值。

　　该是去打量它们的时候了。

　　在这样类似鸡肋的行情中再审视房地产板块，需要勇气和冷静。

　　房地产板块在传统行业里面属于让人既爱又恨的板块。是除了金融板块之外，被政策监控力度最大的行业。房地产本身具有的投资属性，让房地产行业和公司的股价形成非常微妙的关系。

　　无论是房价收入比，还是租金收益率，两个最重要的指标来衡量房价，房价都已经远远超出了绝大多数人的负担能力。房地产的股票却没有一只高价股。

　　高房价下的低价股

　　理财周报曾经做过跨行业股票的市值对比。把这个方法运用到房地产板块来，房地产板块目前的平均动态市盈率为26倍。

　　在这种情况下，房地产上市公司的股价却没有像其楼价一样往天上涨。整个板块的股价都集中在20元以下。而股价超过20元的广汇股份（600256.SH）、海宁皮城（002344.SZ）、小商品城（600415.SH）、世联地产（002285.SZ）又不是仅以地产为主营业务。而世联地产则是房地产的中介商。

　　然而这种现象你几乎在其他行业中看不到，除了银行业。即使低价股遍地的钢铁行业也非如此。更不用说新兴行业、创业板等了。

　　虽然相对市盈率，股价更加不能说明公司的价值。但是股价确是最直接最明白反映公司受资金的欢迎程度。只有代表未来发展方向和具有持续盈利能力的公司才能获得高价追捧，而不至于被打落下来。

　　变化的格局

　　从行业内部的盈利水平来看，三季报显示万科的每股收益为0.29元，这种盈利水平在行业内部并不算得上是龙头，只是一个居中的水平。北京城建（600266.SH）以1.07元的每股收益成为房地产板块最赚钱的资产，四大龙头中的另外三个：招商地产（000024.SZ）、保利地产（600048.SH）、金地集团（600383.SZ）每股收益也均在万科之上。

　　从这一点上来看，万科在盈利能力上并不称得龙头。

　　然而在其创新高的销售量面前，仍旧会引发市场对地产板块的反弹猜想。市场的格局已经发生变化，荣盛发展（002146）被称作“十年前的万科”，西藏城投（600773.SH）、中华企业（600675.SH）的相继涨停已经开始上演分化。

　　上周是大盘弱势调整以来的第三周，在上周最后一个交易日，中央经济会议开幕了，一直以来的周末的加息猜想也已经揭晓。周五尾盘的30点上涨也给市场增添了热情。在市场蛰伏了这么久以后，理财周报提出关于房地产反弹的一系列问题。

　　正如刚刚提到的一些有趣的现象，这些现象会引发思考。答案是什么或许已经不重要，但是在不同维度的思考中，你会慢慢发现这个行业的更加深沉的东西。而当反弹冷不丁来临的时候，你不会惊讶。