分析师认为，股指面临上下两难困境，但即使杀跌空间也不大

    受隔夜欧美股市大涨与政策性偏暖等因素影响，周四Ａ股市场小幅收涨。因市场预测欧洲债务可能迎来新的转机，中国、美国以及欧洲的经济数据均十分强劲，受隔夜欧美股市大涨刺激，昨日两市股指跳空高开后保持高位震荡，权重板块成为稳定股指重心的利器，但因市场谨慎观望情绪犹在，沪指在年线之下溃败，导致６０日线等多条均线得而复失，股指几乎以全日最低点报收。截至收盘，上证综指收市报２８４３．６１点，上涨０．７１％；深证成指收市报１２４０９．０点，上涨０．８０％。两市合计成交２４９８亿元，同比小幅放大。

    盘面上，个股行情渐趋活跃，总体呈现涨多跌少的格局。两市板块处于多数上涨状态，其中水泥、家具、供水供气等板块涨幅居前，上涨幅度均在１．５％以上，而陶瓷、酿酒、环保等少数板块小幅下跌，下跌幅度均在１％以下。

    “月初忧郁症”抑制弹升空间

    昨日消息面可谓利好云集，主要包括：人民日报第三次发文力挺股市，称应该有序将银行存款引入股市。显示管理层对维护股市稳定的坚定立场；中央经济工作会议召开在即，消息灵通人士透露，明年宏观经济政策可能是保持经济稳定增长；新基金的发行如火如荼，１２月份共有５１只新基金处于建仓期或发行期，将给二级市场带来千亿元左右的增量资金；隔夜欧美股市强劲反弹，折射出全球经济的运行前景相对乐观，尤其是我国ＰＭＩ指数持续四个月环比增长，说明房地产调控并未抑制住我国经济增长的步伐。既如此，为什么昨日盘面再

    度呈现出令投资者失望的高开低走态势呢？

    金百灵投资秦洪认为，目前Ａ股市场进入到１２月初，正是要公布１１月经济数据的敏感窗口期。而由于此前媒体披露的相关信息显示出１１月ＣＰＩ数据可能继续超预期，负利率的预期依然存在。而且负面影响已有显现，那就是央票发行遇到了艰难。在此背景下，的确需要加息以使得经济调控措施起到效果。所以，每到月初，机构资金就不敢轻举妄动。相反，部分机构资金则从短线获利丰厚的热门股中予以减持，以进一步调低仓位，应付潜

    在的调控政策措施。预计过了敏感的月初窗口之后，Ａ股市场才可能选择突破方向。

    大摩投资报告认为，纵观近期市场，压制因素其实并未消散，国内通胀居高不下，政策紧缩预期愈演愈烈，欧债危机虽有所缓和，但源于深层的体制问题，短时间内又不能彻底解决，或依然抑制市场的投资信心。朝鲜半岛局势纠纷不断，市场正是处在消息面变幻不定的情况之下，引发投资者避险情绪升温，获利兑现意愿增强，导致股指蹒跚不前。

    股指上下两难

    ２７５０点一带的缺口尚未回补，昨日沪指又留下了一个７个点的跳空缺口。那么这两个缺口在后市被回补的可能性有多大呢？

    华讯投资陈晓慧认为，空头依旧占据短期主动，Ａ股目前的极度疲软、市场的观望气氛严重不是外围走强就

    能改变的。２８００～２９００点区间的窄幅整理还未结束，２７５０一带的缺口还有被迅速回补的要求，而２７００点关口作为前期整理平台的上沿，有较强支撑。故即使多头涣散，悲观弥漫，杀跌的空间已经不大，投资者对后市不应太过悲观。

    东海证券王凡认为，昨日的跳空缺口被回补的可能性较大。从日Ｋ线上来看，近日沪指在６０日均线附近收

    出实体极小的小阴线，连同前两日的长下影线阴线和低位阳十字星，市场震荡构筑底部的特征较为明显，预计市场回补昨日缺口后将重新收复６０日均线。

    越声理财罗铮认为，市场目前仍然在担心政策收紧预期，做多热情不足，但银行、石油等指标股目前下跌空间已很小，因此大盘也不可能大幅下跌，投资者不宜过度担心。现在市场正处于上下两难的尴尬局面，这种局面短时间内可能继续维持。市场想站稳年线，反攻向上，急需新的热点出现。在中期上涨不变的前提下，预计后市将是银行股企稳反弹后逐步带动其他权重板块的上涨，市场也将从１０月份暴涨局面转变为慢牛爬升的行情。

  （陈志文）