本报记者  叶晨晖

    上周，美元指数快速拉涨２．６％，使得黄金、大宗商品不同程度的承压振荡；特别是上周五美元指数强势突破８０整数关口，大宗商品几乎全线收低，多类金属期货价格已经创下了本轮调整以来的新低。从短期看，中国宏观政策可能收紧的预期将对金属股价走势形成抑制，从而加大了有色金属板块震荡的程度。
   
　　大宗商品本月“跌跌不休”

    最近半个月，国内大宗商品价格的连续下跌成为了不少投资者关注的焦点。在调控等多方因素的影响下，国内主要大宗商品价格在本月１１日触及阶段性顶部后，纷纷开始下跌。其中，铜、锌、橡胶、棉花、ＰＴＡ、塑料、豆油、白糖等大宗商品期货价格与前一周相比，跌幅均超过１０％；棉花跌幅最大，达２３．６％；农产品如小麦、玉米、籼稻价格跌幅平均为６％左右。

    在Ａ股市场，本月有色金属板块也黯然失色，截至本周一，有色板块整体月跌幅达１４．８９％，其中，铜陵有色、锡业股份、锌业股份、中金岭南、中色股份、云南铜业、章源钨业的周跌幅分别为１２．７４％、２３．１９％、１７．５３％、１５．９８％、２３．０３％、１７．４８％、２０．５４％，大大超过同期大盘３．７８％的跌幅。

    而包括有色金属在内的国际大宗商品价格集体走低，主要是由于市场担心欧元区的债务问题蔓延，以及上周突发的韩朝炮击事件。受以上因素影响，美元指数近期在关键点位强力突破，导致以美元计价的石油等大宗商品价格连续下滑。
   
　　美元异动终止大宗商品涨势

    美元指数近日维持上行态势，从１１月４日至２６日，美元指数已经从７５．６上涨到８０．５，上涨力度十分强劲。美元突破上行后将给基本金属后期走势造成打压。

    而对于近期美元指数的快速反弹的原因，首创期货分析师肖静指出，目前美元主要受三方面的影响：其一，朝韩突发炮击事件。其二，美国部分经济数据提供了有利支撑。其三，欧元区债务危机的发展态势摇摆不定，市场传闻有增无减，不得不使人联想持续了相当长一段时间的希腊财赤问题。

    事实上，由于近期公布的欧洲经济数据开始低于预期，加上爱尔兰危机，市场就开始炒作欧洲经济二次探底，从而压低欧元对美元汇率。实际上１１月５日和１０日公布的美国就业数据超预期已经引发美元的强势反弹。若１２月３日公布的就业数据再度超预期，则构成美元反转条件。另外，由于这波商品的上涨主要是ＱＥ２预期推动，一旦美元反转，商品不可避免的将面临中期调整压力。

    有色板块调整压力巨大

    受中国收紧流动性及美元反弹影响，整个大宗商品市场持续低迷。业内人士表示，由于前期资金炒作过猛，再加上政策收紧、美元走强等因素交织，短期内有色金属板块风险将继续加大。

    有色板块是前期Ａ股的龙头板块，涨幅惊人，从江铜、中国铝业等Ａ－Ｈ股比价上就能看出，目前有色板块的股价已经远远超出内在价值。而随着欧债危机的深入以及美元指数的上涨，大宗商品市场继续下跌将是大概率事件，而这恰会给有色板块带来更大的调整压力。

    东亚期货认为，近期国家密集出台各项政策，宏观调控风声日紧，在这种背景下做多人气不足，因此上涨非常乏力；而美元在７８点处出现了上行，对金属也是一个极大的利空。双重利空因素下，短期内金属价格很难出现像样的上涨。

    中金公司认为，目前政策重心向控通胀倾斜，市场普遍担忧再度加息或者其他调控措施的出台。在政策面未有实质性改善之前，虽然短期的技术性反弹可能出现，但有色板块的盘整态势难以改变。