各位领导、各位来宾，女士们、先生们：
　　大家好！
　　很高兴参加第八届中小企业融资论坛。中小企业是推动经济结构调整，落实国家自主创新战略，增加社会就业渠道的重要生力军。本届论坛以“多层次资本市场建设与加快经济发展方式转变”为主题，就政府、机构、投资者和广大中小企业共同关心的问题进行广泛而深入的研讨，对于支持中小企业成长，促进经济长期、平稳、较快发展具有重要的意义。
　　首先，我代表中国证监会对论坛的举办表示热烈的祝贺！
　　今年是我国资本市场建立20周年。20年来，伴随着改革开放的伟大历史进程，我国资本市场基础制度建设不断加强，体系结构日益健全，服务国民经济全局的能力大幅度提升，为推动社会资源配置方式变革，促进经济发展和社会进步作出了重要的贡献。
　　在此过程中，立足于经济社会发展的内生需要，我们积极探索和完善相关制度安排，充分发挥市场的资源配置功能，推动生产要素和社会资源向具有竞争力的新兴行业、高成长性中小企业集聚，资本市场服务中小企业发展取得了重要的成绩。
　　一、支持中小企业发展的市场框架体系基本形成。
　　2004年5月，在主板框架内我们设立了中小企业板，为开展适应中小企业特点的制度创新奠定了基础；2006年1月，中关村科技园区代办股份转让系统试点启动，探索了中小型科技企业与资本市场对接的重要渠道；2009年10月，我们成功推出了创业板，推动了资本资源向成长性和创新型企业倾斜。截至今年10月底，中小板和创业板上市公司已达624家，累计融资4539亿元。今年1―10月，中小板和创业板新上市公司261家，IPO融资额2395亿元，分别占境内新上市公司总数和IPO融资总额的92.5％和57.5％。
　　二、推动中小企业快速稳定发展的作用逐步发挥。
　　在推进中小板、创业板建设过程中，我们对发行上市、信息披露、公司治理、交易制度等方面进行了一系列制度创新，形成了比较完整的、符合中小企业特点的规则体系。借助资本市场提供的融资、并购、重组、公司治理等平台，中小企业驶入了快速成长的轨道。以中小板为例，到2009年中小板公司整体业绩已经连续六年保持较快的增长。今年一至三季度平均营业收入和净利润均比去年同期增长了30％以上，首批上市的中小板公司从2004年到2009年总资产和营业收入基本上翻了两番，平均净利润复合增长率达到39％。
　　三、增强中小企业科技创新能力的效果初步显现。
　　近年来，证监会坚持把服务高科技、高成长中小型企业作为推动经济发展方式转变的重要内容。认真落实中小板、创业板定位，出台有关指引或政策性文件，积极支持符合国家战略性新兴产业发展方向的中小企业成长壮大。截止今年10月底，中小板高新技术企业占比达到73％，创业板高达92％，创新型中小企业进入资本市场以后，普遍加大了研发强度和科技含量。从2009年年报分析，中小板261家高新技术企业研发平均投入为329万亿元，较上市前一年增长了66％。2009年58家创业板公司研发支出平均占营业收入的6.6％，资本市场已经成为促进中小企业创新发展的重要平台。
　　四、优化中小企业发展环境的带动作用在不断增强。
　　解决中小企业融资难问题是一个系统工程，在中小企业发展的不同阶段，需要不同类型的金融机构的支持和金融资源的注入，形成相互补充的、完整的融资服务链条。目前，中小板上市公司已经覆盖了全国30个省市，创业板覆盖了24个省市，随着资本市场覆盖面渗透力和影响力的增强，全国各省出台了一系列支持中小企业利用资本市场的政策措施，全国创投和产业基金规模也呈大幅度增长势头，资本市场与创投机构、产业基金、商业银行、担保机构、科技保险等良性互动的中小企业融资服务体系正在形成。
　　各位来宾，党的十七届五中全会明确提出，要坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑，大力发展中小企业，激发中小企业创新活力，增加就业、创业机会，资本市场作为现代经济最活跃的组成部分，为经济转型与发展方式转变提供了资源配置的平台。在支持中小企业发展方面，具有不可替代的重要作用。
　　第一，要发挥资本市场风险代偿的作用，促进完善中小企业金融支持体系。
　　中小企业，特别是创新型、成长型中小企业，具有高风险、高收益的基本特征。相对于支持中小企业发展的其他金融平台，资本市场可以提供更加完善的风险补偿、资本增值和退出机制，有效激励风险投资和社会资金投资发展前景好的企业，弥补中小企业成长过程中的不确定性。要继续完善资本市场支持中小企业发展的政策措施和体制机制，进一步发挥资本市场对创投机构、产业基金、商业银行、担保机构、科技保险机构等投融资机构的引导带动作用，使优质中小企业获得更多的金融支持。
　　第二，要深化资本市场自主创新的功能，促进科技型中小企业的技术转化。
　　中小企业往往是技术创新的重要力量，有统计表明，我国65％的发明专利，75％以上的企业技术创新，80％以上的新产品开发，都是由中小企业完成的。要适应我国经济转型和可持续发展的需要，充分运用好资本市场平台，加快科技、资本、人才与中小企业的有效结合，支持生产要素流向优质中小企业，进一步完善以企业为主导、市场为导向，产、学、研相结合的技术创新体系，切实提升中小企业的创新能力和产业竞争能力。
　　第三，要完善资本市场融资制度体系，促进社会资金向优质中小企业集聚。
　　随着我国产业结构调整步伐加快，不同区域、行业、规模的中小企业在不同的成长阶段需要差异化的融资安排。要加快发展直接融资，推动形成结构合理、功能健全、运行高效的资本市场体系，帮助有产品、有技术、有市场的中小企业灵活运用股权融资、债权融资、场外交易、创业投资等融资手段实现产、融结合，促进中小企业与资本市场的良性互动。
　　第四，要强化资本市场的示范效应，促进形成支持创新、创业的社会环境。
　　中小企业在资本市场发行上市，利用社会资源实现快速发展，能够很好的激励和带动当地中小企业和本行业的其它企业加速发展。要充分发挥以上市中小企业的示范效应，带动更多的中小企业完善公司治理，规范运作，激励和引导更多的民间资本和优秀人才参与到中小企业发展中去，在全社会营造出鼓励创新、支持创业的良好氛围。
　　第五，要不断完善市场机制，防范市场风险，强化市场约束。
　　较之主板市场，我国中小板和创业板市场市盈率相对较高，这既体现出市场对成长型、创新型企业发展有着积极的预期，也反映出市场的内在约束机制还不完善，风险意识有待强化，要继续推进新股发行体制改革的深化，推动发行人、投资者、承销商等市场主题归位、尽责和相互制衡，引导市场力量和中介机构在市场定价、风险管理等方面发挥更大的作用。要督促中介落实好投资者适当管理制度，加大风险警示，提高投资者教育和服务水平，更好地引导投资者增强风险意识，逐步培育理性、成熟的市场股权文化。
　　各位来宾，女士们、先生们，中央《十二五规划》建议明确提出了今后五年我国经济社会发展的主题、主线和主要任务，对推动资本市场改革发展提出了新的要求，中国证监会将认真落实科学发展观，全面贯彻十七届五中全会精神，继续完善多层次资本市场体系，强化市场基础建设，加大改革创新力度，进一步强化对中小企业的支持，为扩大消费需求、增加就业创业、深化科技创新作出新的贡献。
　　在加强对中小企业的支持方面，重点推进以下几个方面的工作：
　　第一，坚持不懈地发展中小企业板市场。经过六年多的探索实践，中小企业板在上市公司群体和规则体系上都形成了自身的特点，已经成为多层次资本市场的一个重要环节。要继续巩固和发展中小企业板，扩大市场规模，优化上市公司结构，完善适合中小企业特点的并购重组、股权激励等制度安排，积极推动中小企业成长壮大。
　　第二，积极稳妥地发展创业板市场。设立创业板市场是党中央、国务院着眼于建设创新型国家和大力发展战略性新兴产业的重要举措，要在准确把握创业板功能定位的基础上认真总结市场运行的经验，妥善解决市场发展过程中遇到的一些问题，逐步完善创业板制度规则，积极扩大创业板市场规模，支持战略性新兴产业尽早成为先导产业、支柱产业。
　　第三，扎实有序地推进场外市场建设。场外市场是多层次资本市场的重要组成部分，有助于拓展资本市场的发展空间，深化资本市场对非上市中小企业的服务，要在总结中关村待办股份转让系统试点工作的基础上，抓紧制定扩大试点具体方案，研究探索挂牌备案制度，投资者准入制度，交易制度等创新措施，稳步构建投资监管下的统一性场外市场。
　　第四，积极发展公司债券市场。债券市场对于拓展中小企业融资渠道，优化财务结构具有重要作用。要在中小企业公司债和中小企业集合债的基础上，进一步优化公司债券市场发展的制度安排，完善债券发行机制，丰富债券品种，积极支持中小企业利用债券市场筹集资金，促进股票市场和债券市场协调发展。
　　女士们、先生们，“十二五”时期是不断深化改革开放，全面建设小康社会的关键时期，我国资本市场发展潜力巨大，前景广阔，我国中小企业也同样潜力巨大，前景广阔。我相信在市场各方的共同努力下，我们一定能够抓住机遇，不断完善金融支持中小企业的体制和机制，切实增强中小企业发展的动力和活力，为加快转变经济发展方式，全面实现“十二五”时期经济社会发展目标做出新的贡献。谢谢大家！(本文为中国证监会主席尚福林在第八届中小企业融资论坛上的讲话，题目为编者所加)
　　资本市场研究会主席、中国证监会首任主席刘鸿儒表示，“资本市场肩负新的历史使命”。今后我们的资本市场，从前20年主要服务于国有企业转型改制，转向服务于经济发展方式的转型，支持经济结构的调整和科技创新型企业的发展，这是历史性的转变。在这个转型中，大力发展多层次、多元化的资本市场体系十分重要。   
　　一是在发展主板的同时大力发展中小板、创业板，“三板”等多种市场元素的多层次资本市场体系。二是大力推进债券、商品期货以及其他衍生品市场的发展，完善多元化的资本市场体系。三是加快资本市场的国际化步伐，继续支持中国企业在国际市场发行股票，帮助中国企业在海外收购兼并，推动交易所建立国际板，吸引优质企业来上市，让国内投资者分享世界成长的机会。
　　“我国多层次资本市场的发展已经到了一个新的阶段，既要解决中国的特殊问题，更要有国际视野在推进国际化的进程中深化改革。”刘鸿儒最后表示。
　　刘鸿儒：推动交易所建立国际板
　　嘉宾精彩观点
　　PECC中国金融委员会主席、中国证监会前主席周道炯表示，六年来，我们坚持从严监管，探索出一条资本市场及其中小企业的发展新道路。现在已经发展成为我国多层次资本市场体系当中的一个运作独立、特色鲜明的制度。他建议可以考虑在中小板实施分类的监管制度。
　　周道炯表示，要进一步突出中小板的特色，建立适合中小企业特点的再融资、收购兼并、股权激励等特殊的制度安排；要不断优化中小板市场结构，提高中小板服务新的经济功能，建议要进一步优化中小板的行业结构，要扩大中小板的行业覆盖面，要进一步优化中小板的行业结构，鼓励更多的中小金融机构和现代服务等第三产业的企业来中小板上市。
　　周道炯表示，要充分发挥市场的约束作用，推动中小板的监管创新。可以考虑在中小板实施分类的监管制度，也就是根据上市公司规范运作水平和监管风险的高低，实行区别对待的差异化监管政策。对于优秀企业、诚信规范好的公司，可以适当的放松一些管制。从各方面继续快速发展，对于那些不诚信、不规范的公司，要重点监管、从严监管，从而促进上市公司将从被动的“要我规范”变成主动的“我要规范”，进一步提高中小企业的整体规范水平，为中小企业的健康、快速发展打下坚实基础。
　　周道炯：建议中小板实施分类监管制度
　　周正庆：要扩大直接融资规模
　　中国证监会前主席周正庆表示，如何发挥好资本市场的功能，促进经济结构的调整，既是“十二五”期间我国资本市场发展的重点，也是我国资本市场支持服务国民经济发展的一个根本目的所在。20年来，资本市场发展的实践证明，资本市场对促进经济结构战略性的调整具有独特的作用和明显的优势。
　　周正庆指出，要利用好资本市场促进经济结构战略性的调整，就要大力发展多层次的资本市场，扩大直接融资。要扩大直接融资规模，提高直接融资的比重，首先要从加强和改善金融调控，统筹金融市场协调发展做起。
　　他同时指出，当前急需加快改进金融调控，要统筹兼顾三个市场的有机结合协调发展，要建立对资本市场进行宏观调控的机制。其次，要优化直接融资的结构，要实行“两个优先”，即产业优化升级的融资要优先、技术创新融资要优先。
　　周正庆表示，我国迫切需要转变传统的经济增长方式，形成新的经济增长方式，新的经济增长方式应体现可持续、节约资源、优化环境等要求。经济增长的推动力主要来自于技术创新，资本市场要优先考虑我国创新型企业的融资需要。建立有利于创新型企业发展的融资制度，提高创新型企业融资效率，满足更多创新型企业的融资要求。
　　陈耀先：加速建设全国统一的场外市场
　　中国证监会前党组书记、副主席陈耀先提出，要重点研究创业板公司退市后的投资者保护问题，要建立退市风险的市场化分担机制，使创业板市场成为风险收益相匹配的理想投资场所，更好地发挥其为创投退市渠道作用功能。
　　陈耀先提出，要加速建设全国统一的场外市场。现在场外市场应该是多层次资本市场的重要组成部分，像中关村试点经验证明，我国场外市场透明度较高，价格形成机制也比较合理，可以考虑将创投纳入到场外市场的服务范围，使场外市场成为创投的聚集地。要重点研究创业板公司退市后的投资者保护问题，要建立退市风险的市场化分担机制，使创业板市场成为风险收益相匹配的理想投资场所，更好地发挥其为创投退市渠道作用功能。
　　陈耀先提出，要完善制度约束。在创投企业进入创业板的过程当中，有一些制度需要完善。一个是创投投资将投资回报与长期的价值没有捆在一起，因此创投的投资行为也受到一些质疑，这个问题也需要研究;另一个就是对股东的退出，就是企业上市后股东的退出和变更董事局的一些行为，要有一定的时限要求。所有的股权变现，也要有所规定，要保持已经上市公司的成长性不受到影响。
　　陈东征：创业板将继续发挥创新试验田作用
　　“从六年来多种小板的建设经验来看，目前市场面临的许多问题，最终还是要在发展实践中通过创新思维和措施来解决。”深圳证券交易所理事长陈东征说，在发展中逐步化解矛盾，在发展中实现全面防御系统性风险，有效遏制重大恶性事件。适应我国资本市场和中小企业的实际，不断加大制度创新力度，弥补市场机制不完善、法制环境不成熟的缺陷。中小板、创业板将继续努力发挥创新试验田的作用，为多层次资本市场的健康发展，大胆进行必要和有益的探索。
　　陈东征同时表示，多层次资本市场在我国是一个新生事物，其发展过程中必然会出现许多新的矛盾，也会面临各种挑战。目前来看，随着创新型企业新兴行业力量在资本市场的逐步壮大，资本市场原有的风险收益的特点也会改变，出现了一些我们没有经历过的风险和挑战。风险是资本市场固有特征，而控制这些风险，无论对监管者的风险防控能力还是市场主体的风险识别能力来说，都是一个挑战。
　　杨桦：创业板将为经济增长做出更大贡献
　　中国证监会上市监管部主任杨桦指出，转变经济增长方式已经刻不容缓，而创业板将为新的经济增长点做出越来越大的贡献。此外，他指出应该积极发挥投资机构的作用，正确引导市场认识创业板市场风险。
　　杨桦介绍，中小板和创业板设立以来，到目前有510家公司在中小板上市，141家公司在创业板上市，累计融资4294亿。其中绝大部分都分布在成长比较迅速的一些新兴行业里面，也有一些传统行业企业，但它们的生产模式、技术模式、管理模式等带有创新性质。从市值占比来看，两个板块占沪深总市值比例还不到15％。但总的来看创业板推出以后发展相当迅速，今年一共三百多家上市公司上市，其中主板才二十多家。中小板和创业板将是重要的培育自主创新企业的资本平台。新兴产业、新兴领域具有一定发展潜力的企业将通过这个平台，成为未来可能的新经济增长点。
　　夏斌：明年货币政策趋于中性稳健偏紧
　　本报讯 第八届中小企业融资论坛昨日在深圳举行，国务院发展研究中心金融所所长、中国人民银行货币政策委员会委员夏斌在论坛上表示，明年的货币政策、总量政策，肯定是趋于中性、稳健偏紧的政策。
　　夏斌预测，在这样一种形势判断之下，必然会突出暴露中小企业的融资问题，这需要资本市场加快改革、加快完善和发展。他同时表示，对于中小企业融资的5000万资本金完全可以下降，3000万资本金就可以上市。再过一两年，中小企业的资本实力是更大的。但是现在看来，门槛还是相对很高的。
　　为此，他建议加快改革和完善资本市场应该从四个方面入手，即尽快统一和完善中国债券市场；支持中小企业发展，降低上市门槛；统一管理当地产权市场；放开和鼓励私募股权基金、PE。
　　夏斌称，要尽快地统一、尽快地完善中国的债券市场。市场越统一，效率越高。他认为，中国经济在崛起，现在成为第二大经济体。中国的核心利益是人民币要走向全世界，实现全面自由兑换。债券市场相对稳定，风险、发行规模等都相对可控。因此，在这个过程中，中国债券市场相比于股票市场，肯定先向全世界开放。所以一定要认识到为了中国崛起的长期战略利益，要尽快把人民币债券市场统一起来。（朱宝琛 肖林秀）
　　本报讯  招商银行行长马蔚华昨日表示，对中小企业的支持，需要金融机构和政府“双利合筑”。
　　马蔚华：四措施解决中小企业融资难
马蔚华表示，这两年为了解决中小企业融资难，各级政府和监管当局都采取了很多措施，特别是今年国务院还颁发了《支持中小企业的若干政策》。但是中小企业融资难的问题，特别是高新技术创新型企业融资难问题还远没有解决，对此建议如下:
　　第一，要通过有效的风险分担和补偿机制，增强市场化金融机构对中小企业融资信心。第二，要进一步引进社会资本和资源，市场化发展社会的征信体系。第三，建议政府在财务制度上引导应收帐款凭证化，这样能促进中小企业融资的发展。第四，建议政府从财政、税收、监管方面应该进一步出台一系列的保障和鼓励商业银行发展中小企业信贷配套政策。
　　“我们呼吁，一是对中小企业贷款的金融机构实行税收的一些减免和优惠，二是对担保抵押类的不良债券出台快速解决机制，降低成本，三是建立中小企业不良贷款的快速核销制度。”同时，马蔚华还建议，如果《巴塞尔协议三》实行之后，可能对中小企业融资会产生负面影响。是否能考虑到对中小企业信贷的风险权重给予一些特殊，这样使银行对中小企业贷款保持一个正向的激励。（朱宝琛 肖林秀）