――上证380指数代表性分析
　　
    广发证券研发中心 金融工程组
　　一、指数介绍及定位
　　与上证180指数主要集中于金融、能源、材料和工业等大型传统蓝筹股不同，上证380指数主要集中于成长性新兴蓝筹股，以反映传统蓝筹股之外的一批规模适中、成长性好、盈利能力强的上市公司股票的整体表现，这些上市公司多处于快速成长阶段或成熟阶段早期，相当部分属于节能环保、新一代信息技术、生物、高端设备、新能源、新材料等新兴产业和消费领域，代表了国民经济发展战略方向和经济结构调整方向，也被市场称为新兴蓝筹公司。
　　上证380指数在确定样本空间时，除剔除上证180指数样本股外，还剔除了未分配利润为负的公司，以及最近五年未派发现金红利或送股的公司，然后按照营业收入增长率、净资产收益率、成交金额和总市值的综合排名，根据行业配比原则确定各二级行业内上市公司家数，选择排名前380名的公司作为上证380指数样本股。这样的选股方法，定位是反映具有高成长、高盈利特征的潜在蓝筹股整体走势，既综合考量了股票的成长性、盈利能力、规模和流动性，又突出了股票的行业地位，确保了指数样本的成长性潜力蓝筹特征。
　　二、指数代表性分析
　　我们将沪深300、上证180、上证380以及上证小盘指数按中证一级行业分类进行对比后发现，上证380指数的行业分布更侧重于工业、原材料、消费类等上、下游行业，这一点与沪深300、上证180偏重于金融、地产行业大相径庭。从这点看，我们可以把上证380指数作为一个代表产业链上下游两端的指数。
　　“十二五”规划中，把转变经济发展方式作为主线，提出经济结构战略性调整要取得重大进展，转变经济发展方式要取得实质性进展。并且强调把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点。拉动经济增长的“三驾马车”中，消费首次被列于投资和出口之前。
　　对于战略性新兴产业的发展，“十二五”规划中将按照三个分类，逐渐推进，最终，到“十二五”期末，形成不同程度的规模。第一类是技术比较成熟、产业基础较好，能够近期发挥作用的产业；第二类是技术进步很快，有可能在近期有较大发展的产业；第三类是近期有发展，但中长期战略意义更为显著的产业。
　　因此，未来的一段时间内，消费类行业以及新兴产业都将继续获得政策支持，未来仍有较大的发展空间。
　　此外，目前的流动性环境仍然较为宽松。因此，作为上游的原材料行业也将受益于目前的经济环境。
　　我们看到，上证380指数权重排列前4的行业分别是工业、原材料、可选消费和医药卫生，这4个行业的权重占比接近75%。因此，在目前的经济周期环境影响下，上证380指数将更彰显投资价值。


    附表_上证重点指数及样本表现
　
　　资料来源：上证所
　　指数 样本 收盘 样本 成交额 平均股本 总市值 占比 静态 指数
　　名称 数量  均价（元） (亿元) (亿股) (万亿) ％ 市盈率 排序
　　上证180  180 6539.74 7.52 414.53 95.44 12.91 72.16 18.06 101
　　上证５０ 50 1984.31 6.81 171.85 288.93 9.84 54.98 15.92 201
　　上证380  380 4409.05 12.58 384.1 6.33 3.03 16.91 46.56 301
　　上证综指 934 2823.45 8.2 1045.23 23.37 17.89 100 21.54 1002
　　上证国债 106 126.07 N/A 7.34 N/A N/A N/A N/A 2002
　　上证基金 25 4596.84 N/A 14.69 N/A N/A N/A N/A 3002
　　上证企债 292 142.44 N/A 11.21 N/A N/A N/A N/A 4002
　　数据截止日期：2010年12月1日