□晨报记者 张佳昺

　　跳水！又现跳水！昨日上证指数再度出现1个半小时4%跌幅的跳水行情，不过下午的持续反弹则使得上证指数最后不过跌1.69%，并未重演大阴线式下跌。目前市场对于加息的预期依然是市场最大的不确定性因素，在“靴子”落地之前，市场恐怕仍会被这种恐慌所主导。

　　利差倒挂强化加息预期

　　央票利差倒挂，这无疑是近期货币市场最令人担心的一个问题。有数据显示，截至11月26日，3月、1年和3年央票发行利率分别低于二级市场111BP、68BP和75BP。发行利率低于二级市场，这意味着银行等央票发行对象可以通过从二级市场购买获得高于一级市场认购的收益率，从而造成认购意愿锐减。对于屡次调高准备金率的央行而言，通过央票的公开市场交易是其实施货币政策的重要手段——要让新央票发得出去，提高央票发行利率便被市场视为没有选择的选择。

　　而提高央票发行利率，随之而来的往往都是加息。无论是央行选择在提高央票发行利率之前还是之后加息，在央票利差倒挂的大背景下，加息显然成了机构普遍预期的大概率事件。A股不欢迎加息，这一点从此前央行准备金率上调打消市场短期加息预期带来的A股大涨便可看出——在加息预期重启的背景下，市场急速跳水也并不奇怪。

　　密集成交区再获支撑

　　昨日下跌，中小盘股领跌。代表权重股表现的中证100指数下跌1.69%，代表二线蓝筹股的中证200指数下跌1.61%，代表中小盘股的中证500指数下跌2.63%。

　　虽然市场普跌，跌幅超过3%的个股多达1092家，不过市场总体并无大跌个股，仅13家跌停，且几乎均来自于ST板块。与此同时，在仅269家个股上涨的前提下，A股中依然有17家涨停，可见市场依然活跃。

　　更为重要的是，前期经受了考验的成交密集区依然固若金汤。权重股方面，中证100指数昨日最低见2763.23点，在八、九两月震荡区间的上轨获得支撑；至于中证500指数则在50日均线处获得了支撑，此前11月中旬的下跌中，中证500指数同样是在50日均线处获得了支撑。

　　期指、债市仍利好A股

　　虽然A股昨日普跌，不过外围市场依然没有走坏。

　　对A股走向具有一定前瞻性的期指市场昨日虽然跌幅大于A股，但是中证期货和国泰君安两大“空军司令”并未在大跌中加大空仓。根据中金所披露的持仓数据，国泰君安昨日净空单数合计减少380张，中证期货净空单数合计减少80张，虽然减仓幅度并不算大，但是至少说明两者没有做空的意愿，其中国泰君安更是出现了主动性增持多单的持仓变化。

　　至于一贯和A股呈现跷跷板的企业债市场，昨日虽然不乏上涨个股，但是主流依然是下跌。这意味着从A股撤出转投债市的避险资金相对有限——从以往股债联动的表现来看，这同样是市场空头情绪有限的一个重要标志。