23日沪深两市大幅下跌，资源股成为下跌主力。实际上，12日以来大盘的持续大幅下挫，几乎都是资源股惹的祸。然而，在那之前的上涨行情中，资源股是大盘持续反弹的最大功臣。正所谓，成也资源，败亦资源。

　　统计显示，9月30日至11月11日期间，按照总市值平均法计算，全部A股累计上涨20.44%，有色金属和采掘指数的累计涨幅高达38.68%和32.24%，位居申万一级行业指数首位，农林牧渔指数也大幅上涨21.78%，排名第四，资源板块成为名副其实的领涨军团。而11月12日以来，全部A股下跌8.92%，有色金属、采掘和黑色金属的累计跌幅分别达到14.75%、13.66%和10.11%，三大资源板块齐聚涨跌幅末尾。

　　资源股的变脸是因为本轮行情的成因发生了剧变。毫无疑问，9月底启动的反弹行情主要缘于国内通胀预期加剧、境外美元贬值导致的资产价格上涨。在极端天气频现、部分品种供求偏紧、美元持续走弱、全球流动性泛滥的背景下，国际大宗商品从9月底开始展开了一波轰轰烈烈的上涨，并直接刺激A股相关板块在国庆节后迅速飙升，带领股指不断创下反弹以来的新高。

　　随着美国新一轮量化宽松的规模超出预期，市场的炒作热情更是达到高点，涨价从上游资源品向中下游传导，化工、钢铁、食品、医药等工业品和消费品也轮番掀起涨价潮，相关板块全线反弹。

　　而涨价因素一旦消失甚至转向，那么短期积累了巨大涨幅的资源类板块必然面临获利回吐，其在上证综指中的较大权重也必然会导致大盘受到拖累而大幅下挫。这在11月11日之后的市场走势中得到了验证。

　　具体来看，由于10月CPI大幅超出预期、11月物价继续普涨，国内通胀压力陡增。央行在一个月内两次上调存款准备金率、一次加息，如此高频率地动用货币政策工具，令市场对未来货币紧缩的预期不断升温。与此同时，国家出台了控制物价的措施，提出必要时对重要的生活必需品和生产资料实行临时干预。此外，美元指数从11月4日的75.85连续反弹至11月16日的79.21，受其影响，大宗商品集体大跌，CRB指数从11月11日501.34的高点回落至11月17日的481.96，几乎相当于9月底的水平。

　　在货币紧缩、控制物价和美元反弹的影响下，前期享受“涨价概念”的资源类板块遭遇深幅下跌，带动大盘在短短几个交易日下跌逾300点。市场的这波行情，因资源品价格上涨而迅速启动，又因资源品价格下跌而加速回落，资金推动型行情的特征与局限正在于此。

　　从前期的领涨变为近期的领跌，资源类板块上演了成也萧何、败也萧何的戏码。不少分析人士认为，今后一段时间以收缩流动性和管理通胀预期为目的的政策仍会陆续出台，不排除继续加息的可能。在此背景下，对于货币紧缩较为敏感的资源类板块依然难以吸引资金的目光。相比之下，相对无惧紧缩、受益消费升级和“十二五”规划的消费、科技类板块具备一定安全边际。