在国家全力调整经济结构的背景下，中国资本市场将扮演何种角色？在昨日召开的第十二届高交会资本市场专场论坛上，与会专家认为，资本市场的发展将有力推动中国经济转型，创业板将成为科技进步和创新的推进器。对于明年的中国资本市场趋势，则可能在波动中成长。

  转型要打资本市场牌

  “科技引领转型、创新驱动发展”，是本届高交会的主题。在昨日召开的资本市场专场论坛上，诸多专家认为，中国经济要转型，关键要打好资本市场这张牌。

  “中国资本市场发展最雄厚的背景，就是经济的高增长与模式转型时代的来临。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，经济高增长为中国资本市场的发展提供了强大动力，经济增长模式的转型，则为中国资本市场结构性的发展提供基础。

  从过去几年的历程来看，中小板、创业板和股指期货先后推出，建立多层次资本市场的步伐越来越快，对整体经济的影响力和渗透力大幅提升，甚至带来社会经济生活的变革。深交所副总经理陈鸿桥对此评价说，“这也可能成为中国继土地改革、民营企业发展、国有企业改革之后的又一次重大经济制度的创新和变革。”

  经过３０年的高速发展，中国的人均ＧＤＰ，今年可能达４５００美元。在中国经济转型，以及摆脱中等收入国家的陷阱的道路上，资本市场扮演的角色，成为专家关注焦点。

  “中国３０年的发展模式，是高消耗、高排放、高污染的粗放式增长的模式。”春华资本集团创始合伙人兼董事长胡祖六认为，这条道路已不可持续。

  对于未来的发展道路，胡祖六认为，只有一条，就是要进行经济大转型，特别是要调整经济的结构。

  从历史角度来看，在中国内地借力劳工密集型的模式实现经济腾飞之时，韩国和中国台湾地区则被迫转型，往高科技发展。胡祖六认为，中国完全能够复制二者的转型模式。

  “中国已进入了转型的关键时期。”胡祖六称，转型需要四大条件：人才、广阔市场、非常有效率的融资体系和金融体系，以及法律、政策和监管制度所构造的软环境。“中国目前来说已具备了两个半。未来需要在软环境方面加大努力。”

  创业板迎来发展机遇

  创业板市场刚刚度过周岁，未来将如何定位呢？吴晓求坦言创业板运行中仍然存在不少问题，集中体现为突击入股、超募资金过多、高管辞职频发、高市盈率等九大隐忧。他认为，创业板应成为中国科技进步和创新的推进器，成为高新技术企业筛选和培育的平台，成为金融体系现代化的引导者，成为中国国际金融中心的重要组成部分。

  实际上，在全球市场，像美国纳斯达克一样成功的创业板市场并不多见。纳斯达克的成功能够在中国复制吗？吴晓求认为，有三大理由令中国创业板的发展值得期待。包括中国经济发展的大背景；中国金融市场结构性的变革要求和制度不断完善的现实主义态度。“目前，中国创业板从ＩＰＯ到交易制度，再到退出制度，和全球所有的市场标准都不一样。这可能是成功的标志之一。”

  “创业板应成为孕育未来领袖企业的摇篮。”吴晓求认为，现在创业板里才有１４０多家上市公司。在达到５００家或者１０００家时，在中国出现１０家左右像微软、苹果、谷歌这种领袖型企业完全是可能的。

  由于创业板和中小板市场的迅速做大，深圳在资本市场上的发展已先行一步。据陈鸿桥介绍，目前，深圳境内上市公司总市值超过两万亿元。按照这个速度来看，经济证券化的比例达２４０％。

  “深圳创投开始成为建设创新型城市的重要力量，创业投资在深圳已经成为科技招商引资的第一渠道。”据陈鸿桥估算，２００７年以前，深圳创投管理资本为１００多亿元，现在达７００多亿元。

  股市将在波动中成长

  尽管全球金融危机的阴霾仍未散去，中国资本市场却在经历风雨之后，蛋糕越做越大。

  据陈鸿桥统计，以今年第三季度的数据来看，深沪两个交易所的市值和交易量在全球排在第二位。他预测，今年深沪两市新增上市公司数量约为３００家。这意味着连续两年中国内地股市ＩＰＯ的融资额和上市公司的数量，位居全球第一。

  当下，中国已成为全球第二大经济体。如何在较短的时间之内有效地利用资本市场，从而在下一轮全球竞争的过程当中抢占经济的制高点呢？陈鸿桥认为，关键要用好资本市场，善用资本市场。

  在过去几天，Ａ股急剧下跌，投资者情绪波动加大。对此，吴晓求认为，主要是因为市场本身因素。即从１０月日号涨得非常之快，要有一个调整的机会。同时，在美国推出第二轮量化宽松政策之后，市场对国际国内对下一步货币政策的操作空间有较大分歧。不过，“市场如此大幅下跌，的确还是出乎预料。”

  对于２０１１年的中国资本市场，吴晓求预测将可能是大幅波动的一年，总体来看，是在波动中成长。

  “明年股市既不会像２００７年那样，出现没有约束地跨年度地上涨；也不会像２００８年那样无休止且跨年度地下跌。”吴晓求预测，由于国际经济环境中不确定因素增加，各国在货币政策执行上可能出现分歧，这令Ａ股不确定性明显增加，可能会出现前低后高的现象。

  在中国出现１０家左右像微软、苹果、谷歌这种领袖型企业完全是可能的。

  中国未来的发展，要进行经济大转型，特别是要调整经济的结构。

  建立多层次资本市场的步伐越来越快，对整体经济的影响力和渗透力大幅提升。