每经记者 曾子建

    10月初以来的这轮行情，其本质还是受资金的推动；但目前资金面正在发生变化。

    11月后，美国启动第二轮量化宽松政策，则更进一步加剧了全球流动性泛滥。美联储启动第二轮定量宽松计划，使流动性泛滥的局面加剧，热钱推动资源价格继续上涨。一方面是量化宽松带来的全球流动性泛滥，同时，国内房地产市场调控房地产市场的巨量资金挤入股市。同时，通胀的持续，也使居民存款逐渐从银行搬到股市。近期A股开户数和基金开户数猛增，就是存款搬家最真实的写照。

    而在此背景下则是管理层对热钱的反击和监管。还在10月底，外汇局便公布了近200起外汇违规案件，这无疑是希望起到杀鸡儆猴的作用。目前来看，央行已经摁下了货币政策转向稳健的确认键，接下来，无论是继续加息，还是采取其他货币政策，都可预期。因此，尽管热钱似乎还十分凶猛，但随着时间的推移，相信对热钱的监管一方将占据上风。

    昨日A股市场的大跌，其杀伤力毋庸置疑，将众多看好市场的人套在高位。对于昨日的大跌，英大证券研究所李大霄认为，这主要还是对前期涨幅过大，涨速过快的修正。他指出，市场前期的上涨积累了丰厚的获利盘，在3200点附近碰到阻力位。此外，石化双雄拉高，也引发了投资者恐慌。李大霄表示，未来市场可能在3000点附近震荡整固，大的方向还是看好的。市场步入调整，对利空因素会比较敏感。3000点不是一个很好的买点，不过是可以坚守的点位。

    尽管仍然还有分析人士看好后市，但多数观点已经开始有所转向。深圳某券商自营部总监表示，10月份逼空式上涨已经就此告一段落，行情接下来如何运行，这主要还要看管理层对通胀的调控能否取得实质性的效果。如果通胀难以抑制，持续收紧信贷将无法避免，行情依然是资金面说了算，那么，接下来的行情，即便不会继续大跌，也会就此在高位展开持续震荡。

机构观点长江证券：消化获利盘

    大盘前期从2600点反弹以来累计获利盘较多,并且绝大多数是基于对全球货币泛滥的预期,并非对基本面改善的预期。近期全球各国都在批评由美国主导的二次量化宽松政策所带来的恶果,反映到股市和期货市场,就是对于前期暴涨的纠错。从技术层面上,周四尾盘的急挫,周五的大幅调整之后,如周末没有利空政策有反弹。下周应有部分资金自救式的技术性反弹,仓位较重的投资者建议把握机会压缩仓位。

南京证券：可能继续调整

    本次暴跌有三个原因，一是中石油解禁促使指数基金调仓是本次暴跌的主因；二是紧缩政策预期；三是前期累计涨幅过大之后的回调压力。后市来看，下周走势不太明朗，短期的话要看下周初的市场表现，如果收大阳，则有行情趋势向好。但如果收小阳，则情景不妙，还可能会大幅下探。中长期而言，如果进入加息周期，随着流动性收缩，股市必然还会出现调整。

宏源证券：跌幅不会深

    宏源证券首席策略分析师唐永刚表示，此次调整是由于投资者惯性思维所造成的，因为根据以往的经验，两桶油一旦放量拉升，那么市场就会出现调整，因此调整属于投资者集体非理性行为，而非基本面出现了变化，调整到一定的位置，市场就会重新回归理性。目前的经济形势并未出现变化，因此此次调整幅度不会很大。

国金证券：下周有回抽行情

    近期政策面出现一定紧缩预期,但市场如此表现有过度之嫌,后市大盘面临30日均线和平台支撑。G20会议一致声讨美国量化宽松政策,加之外围市场再传金融风险,是本次大跌的主要原因。短期看,市场过度反应后,下周应当有回抽确认3050点~3090点的要求。操作上，不宜盲目抢反弹,仓位较重者,以控制仓位为主,后市仍可关注高送转和重组股。 NBD综合