编者的话：近日，国家统计局公布的经济数据显示，10月份居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%，涨幅比上月扩大了0.8个百分点，环比上涨0.7%；工业品出厂价格(PPI)同比增长5.0 %，涨幅比上月扩大0.7个百分点，环比上涨0.7%。 分析人士普遍认为，10月经济数据超出了预期，通胀压力仍在逐步上升。
　　值得注意的是，10月份，社会消费品零售总额14285亿元，同比增长18.6%，比9月份回落0.2个百分点。食品饮料、汽车、家电等热点商品持续旺销成为10月份经济数据的一大亮点。市场预计，大消费类板块将成为一条长期投资主线。本版从消费的角度，梳理10月份宏观数据，挖掘销售总额同比增长居前的5大行业投资机会，供广大投资者参考。


建材

　　国家统计局数据显示，10月，建筑与装潢材料销售总额为82亿元，同比增长30.1%。1―10月，建筑与装潢材料销售总额为584亿元，同比增长31.4%。
　　据悉，11月6日全国均价374.83 元/吨，比上周上涨2.33 元/吨。上周全国水泥市场平均价格小幅上涨，幅度0.63%。主要体现在华东的上海、江西、福建等地区。市场认为价格上涨的主要原因三方面：一是需求持续增加；二是原材料煤、油、矿渣等价格上涨；三是企业协同。金元证券认为，目前除东北、新疆个别区域外，全国大部分区域仍处于施工旺季，水泥价格有望继续维持高位运行。
　　目前已步入传统的旺季，旺季因素和限电的影响使得本周水泥价格继续上涨，主要体现在上海、江西、福建等华东地区，反映盈利水平的水泥煤炭价格差也持续超过了去年同期水平。但是我们也看到，涨价已经部分反映在前面预期之中；而近期煤价的大幅上涨将使得未来水泥盈利受影响，这也是近期水泥股表现较弱的原因。不过立足长远来看，长江证券仍看好水泥行业2011年的供需情况，水泥供给端的压力将大幅下降，而需求端未来仍将保持平稳增长，明年二季度后供需形势将出现逆转。
　　《中共中央关于制定十二五规划的建议》中明确指出：深入贯彻节约资源和保护环境基本国策，节约能源，降低温室气体排放强度，发展循环经济，推广低碳技术，积极应对气候变化，促进经济社会发展与人口资源环境相协调，走可持续发展之路。水泥行业目前能耗相比国外依然较高，行业新型干法水泥占比为70%，还有继续提高的空间。在节能减排的压力下，采用新生产工艺、新节能技术的公司符合市场趋势。
　　目前我国水泥生产企业行业集中度低，前10名企业销量占行业比值为22.6%。由于行业中存在大量工艺落后、经营不规范的小企业，使得整个水泥行业能源消耗多、产能过剩、行业竞争激烈。中邮证券预计十二五期间，前10名企业的市场占有度可以达到35%，企业之间的兼并重组会成为十二五期间水泥行业的常见现象。
　　十二五新型产业规划提出要大力发展新型材料产业，因此特种玻璃也迎来了前所未有的发展机遇。在特种玻璃的大类别里，中邮证券看好LOW-E玻璃的发展前景LOW-E玻璃具对于建筑物的节能减排具有巨大作用。而目前我国对节能减排的重视程度空前，因此LOW-E玻璃在十二五期间会得到飞速发展。


家用电器

　　国家统计局数据显示，10月份家用电器和音像器材销售总额为437亿元，同比增长22.6%。1―10月，家用电器和音像器材销售总额为3344亿元，同比增长27.3%。10月家庭设备用品及维修服务价格同比上涨0.5%。
　　今年加大家电下乡政策实施力度以来，效果明显。前三季度，全国家电下乡产品销售量达到5257.3万台，销售额1158.4亿元，同比分别增长1.5倍和2倍。全国31个省（市）销售量都增长1倍以上。产品限价的提高促进了家电下乡产品销售大幅增长，空调限价提高部分的产品销售量占近40%。冰箱、彩电、洗衣机稳居销售量前三，占总量74%，是农村家电消费的三大件。
　　目前，各类家电产品最新数据显示产销继续保持很好的增长状态，9月份冰箱内销455万台，同比增长40%，洗衣机内销485万台，同比增长19%，国信证券认为，10月份大部分公司排产处于饱和状态，上游配件类公司与白电相关的配件也继续保持旺销。
　　统计显示，前三季度行业销售净利率维持稳定同比提高了0.02个百分点。从单季度变化情况来看，全行业销售净利率在第二季度环比提升了0.72个百分点，其后维持稳定。其中空调和小家电的销售净利率在第三季度分别环比提升0.26%、4.21%。冰箱、洗衣机和彩电环比降低1.27%、0.71%、0.17%。
　　同时，前三季度全行业收入同比增长38.62%。增幅逐季度趋稳子行业中，洗衣机和空调现收入同比增长幅较大，分别为82.37%、46.63%，洗衣机收入增长主要在于相关上市公司市场份额的较快上升、滚筒洗衣机销售占比提高提升整体收入；空调第三季度实现收入增长68.39%，超出预期，7-9月空调出货量表现良好。从单季度数据来看，全行业第一季度收入同比增长幅度最大为54.63%，第二季度和第三季度收入分别同比增长45.39%、40.75%，从收入增幅来看是逐季趋稳。前三季度行业销售净利率维持稳定，同比提高了0.02个百分点。
　　从公布的三季报来看，行业收入增幅呈现逐季趋稳。第一创业认为，长期来看行业仍然受到更新需求、农村保有量的提高、出口市场增长以及新一轮行业竞争导致的集中度再提高等因素支撑而实现稳定增长，上下游议价能力、竞争力较强的公司更能受益行业的稳定增长，具备能稳定增长、同时超预期可能性较大，具有更高的安全边际，推荐投资组合为格力电器、美的电器、海信电器和合肥三洋。


食品饮料

　　国家统计局数据显示，10月份粮油食品、饮料烟酒销售总额为664亿元，同比增长27.3%。1-10月份食品饮料的销售总额为5911亿元，同比增长22.8%。其中，10月份食品价格同比上涨10.1%，烟酒及用品类价格同比上涨1.5%。
　　从商务部的细分食品价格数据看，10月主要食品价格均保持上涨趋势，其中蔬菜价格自6月触底以来持续大幅回升；粮食价格保持稳定上升势头；猪肉价格和鸡蛋价格尽管10月以来涨势有所缓和，但相比去年同期仍然呈现快速上涨趋势。
　　国家统计局新闻发言人盛来运指出,从结构来看，翘尾因素是1.4%，比上个月多了0.1个百分点，新涨价因素是3.0个百分点，占68%，仍然是这次价格上涨的主要推手。在新涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格，食品类价格同比上涨10.1%，为CPI贡献了74%，居住类价格上涨4.9%，为CPI贡献了16.6%。10月份食品价格主要的原因，除了目前大家所谈论的有成本推动和流动性比较充足之外，还有两个重要原因的影响超出预期，一个是来自于国外农产品涨价以及大宗商品涨价对国内的影响，特别是由于部分国家干旱，粮食减产，农产品价格上涨对国内价格产生了影响。另外原材料价格大幅上涨，特别是原油价格上涨，直接影响到了包括农产品在内的生产成本的增加，尤其是在三季度以后国外宽松的流动性进一步推升了价格。第二个因素就是自然灾害，仍然是多发、重发，10月份海南还在发洪灾，海南是很重要的蔬菜供给地，这些地区对今年10月份食品价格上涨产生了很大的影响。
　　从商务部数据来看，食用农产品价格指数保持着一路上扬的态势，还没有收敛的迹象。食用农产品的8大类指标周环比在11月上旬全面反弹，而且幅度较大，相对应10中下旬部分食用农产品（蛋类、蔬菜、水产品）周环比还出现过环比下降。分析人士认为，此次食品价格上涨的幅度与跨度都显示出这是一轮中期的价格上涨，而不是暂时性的价格波动。这与我国经济结构的转型是一致的，消费逐步占主导的GDP增长，必然会带来整个社会价格中枢的总体上扬。
　　工业增加值数据显示在经济增速回落时期食品饮料行业相对稳定。渤海证券认为，随着经济的回落以及同比增长基数的提高，食品饮料行业收入、利润增速在5-8月份有所回落；上市公司三季报数据也显示出相同趋势。10月份食品饮料指数上涨1.75%，而上证指数和沪深300分别上涨了12.17%和15.14%，食品饮料严重跑输整体市场。在对食品饮料投资时，业绩对估值的支撑作用更加明显。可关注提价和通胀受益这两方面。渤海证券分析认为，目前对于食品饮料行业的投资主线应该围绕两大主题：一是，通胀受益主题，包括提价能力强的高端白酒，以及拥有较大存货能够充分享受存货重估的个股等；二是，春节消费旺季即将到来，主流高端白酒在市场零售价格不断上涨的背景下，出厂价上调预期存在。


汽 车

　　国家统计局数据显示，汽车行业仍于景气高位运行。10月汽车销售总额为1436亿元，同比增长32.2%；1―10月汽车销售总额为13096亿元，同比增长34.6%。
　　据中国汽车工业协会统计分析，2010年10月，汽车工业产销继续保持良好发展态势，具体情况为，10月，汽车产销分别完成154.10万辆和153.86万辆，与上月相比产销分别下降3.26%和1.16%，与上年同期相比，分别增长22.50%和25.47%；1-10月，汽车产销分别完成1462.38万辆和1467.70万辆，同比分别增长34.49%和34.76%，增速继续回落，与前9个月相比，分别回落1.61个百分点和1.21个百分点，回落幅度有所减缓。10月汽车产销继续呈现平稳增长态势，受国庆假日影响产销比上月小幅回落，但同期比增长超过20%。另据统计，汽车出口继续增长，行业经济运行仍保持良好的发展态势。
　　从月度和同期比较情况看，汽车产销呈现如下特点：多数车型产销环比回落，同比均呈现正增长；1.6升及以下乘用车市场份额有所提高；企业库存处于正常水平；乘用车自主品牌市场份额环比继续回升；汽车出口环比小幅增长，同比保持高速增长；行业企业经济效益继续保持良好发展态势；1-9月，汽车行业完成投资3228.98亿元，同比增长35.47%。
　　对此，渤海证券认为，10月份汽车市场销量仍保持较高的同比增长，根据8、9月的经验来看，利好数据公布时，汽车板块都有超越大盘的表现；而且近两周汽车板块都落后于大盘，存在一定的反弹需求。因此本周汽车板块的表现值得期待，预计超越大盘。
　　目前，国信证券预计，对于未来2-3个季度汽车细分子行业的看法可以归结为：看好大中客、看平轿车、看淡重卡。大中客子行业具备中期机会。
　　主要逻辑在于：城市规模扩大带来的团体需求、二三线区域城市化带来的新增需求，使客车需求进入新一轮增长期，而各企业产能扩张有序，产能利用率的上升将使得明年盈利增幅超越收入增幅。轿车配置仍建议偏重优秀零部件，整车企业则面临分化，推荐上海汽车。近期轿车行业供需、库存将进入平衡期，但具体企业面临分化，欧美系优于日系、自主品牌，如上海大众、上海通用仍产能偏紧，价格体系无压力。


石 油

　　国家统计局数据显示，10月份石油及制品销售总额为966亿元，同比增长31.0%。1―10月，石油及制品销售总额为8423亿元，同比增长34.5%。其中，天然原油110月份产量为1776万吨，同比增长8.8%，1-10月产量为16806万吨，同比增长6.1%。
　　近期，原油价格大幅上涨，WTI和Brent分别收于87.43美元/桶和91.5美元/桶。基本面近期也逐步趋好，中国柴油供应紧张成为进一步推动上涨的因素。美国第二轮定量宽松政策预期形成以来，石油价格已经上涨了超过15美元/桶，市场预计，未来这一政策将逐步显现其作用，但短期内上涨动能可能逐步减弱，上探到90美元的可能性仍然存在。
　　宽松的货币政策使原油价格得到有效支撑。民族证券分析认为，从中长期角度讲，原油价格与主要货币流动性的关联度更高，货币的易投放难回收决定了油价中长期上涨的趋势。美国仍然实行着低利率政策，美联储新一轮定量宽松货币政策也已出台，其最终目标是刺激经济增长，主要途径有两条，一是提升中长期通胀预期，二是促进出口，这两条途径都需要借助美元贬值。此轮宽松的货币政策至少会延续到明年年底，因而原油价格在这段时间内能够得到有效支撑。
　　最能受益于原油价格上涨的是上游开发生产环节。民族证券表示，石油产业一般被分为上游、中游和下游三个部分。上游一般分为勘探、开发、生产三个环节，中游的任务主要进行石油的储运，下游的任务是石油的加工和销售，具体包括炼油、化工、销售三个环节。最能受益、也是最先受益于原油价格上涨的无疑是上游开发、生产环节。该环节中上市公司较多，但同时油服装备行业细分领域也非常多，彼此之间的竞争并不明显，行业整体上都将会受益于原油价格的上涨。
　　对于石油价格上涨的相关影响，国信证券表示，最直接的资源类企业有，中石油、广汇股份、中石化；海洋石油开采类企业：中海油服、海油工程；替代能源价格上涨受益企业：天然气类企业；石油价格上涨过程中大多数的石化类企业都有存货收益：S上石化、辽通化工。

     食品饮料　　1-10月销售总额同比增长22.8%
　　 家用电器　　1-10月销售总额同比增长27.3%
　　 建 材　　   1-10月销售总额同比增长31.4%
    汽 车       1-10月销售总额同比增长34.6%
　   石 油       1-10月销售总额同比增长34.5%