本周，人们一直等待的美联储议息会，终于在周四有了结果，基本上符合市场预期。除了美联储货币政策的制定外，还有两件大事也对证券市场产生影响。即，周二印度与澳大利亚央行的加息，以及中、工、建三大银行再融资1650亿方案的基本确定。这两件事要是放在平时，哪一个都可以看作是重大利空。印、澳两国的加息，表明新兴市场国家，政府的刺激经济政策正在逐步淡出。三大行的再融资，股市曾视其为压垮骆驼的最后一根稻草，而一度被迫中止。
　　
　　然而，股市的强势特征充分表现在对利空消息的承受能力上，周二沪市仅以微跌8点报收。市场之所以能够强势面对利空因素，或许在很大程度上与投资者们对美联储货币政策的期待有关。与事前放出的口风相近，6千亿美元的量化宽松如同一只靴子落地，它意味着在未来半年内美联储将以每月平均750亿美元的速度向市场注入流动性，美元指数或不会走高。那么，人民币升值的压力，以及国际热钱关注中国资产的兴趣就会得以保持。在此之前，香港金融市场上中国A股ETF产品多呈溢价交易，这与境内的ETF折价交易形成了鲜明对比。这表明海外资金极其看多中国A股市场。高盛、大摩、花旗等国际大投行给出A股市场的未来上行空间在3400—4000之间。总而言之，今年之内股市或不会出现大跌，震荡向上应是最有可能的市场趋势。
　　
　　对于股票投资者来说，令人感到纠结的是，赚了指数不赚钱。现在时尚投资的一些行业，诸如医药、食品、酒类、锂电、核电、新能源、零售业、贵金属等领域的股票估值均已不算便宜了，另一方面，一些传统产业的股票价格相对来说涨得不算多。使不少投资者困惑的是，低市盈率的股票不被市场认可，股价如同死水一潭，而那些有概念有想象空间的股票尽管早已充斥泡沫却依旧劲升。
　　
　　客观地说，证券市场有时像是投票器，当大众投资认可某一投资理念而追逐泡沫时，坚守价值投资的孤寂是一件很难的事。不过，如果把时间的长度拉到足够长，也许人们会发现证券市场在更多的时候是个称量器，上市公司的内在价值一定会体现在它的股价之中。建议喜欢追逐投资热点的股民朋友，脑子里一定要紧绷风险控制这根弦。
　　
　　当市场更多体现“投票器”特征时，股民朋友最好睁大眼睛寻找被“错杀”的好股，当市场向“称重器”回归时，一定要毫不犹豫地重仓出击之前所看好的股票。例如，前段时间市场热炒煤炭股。其最打动人的理由是千年奇寒概念。那么，脑袋再简单的人也会联想到，既然煤炭可以燃烧，那么其它具有这一特征物质的燃料不也应该有千年奇寒概念吗？从燃料的属性看，天然气是比煤炭更为“干净”的燃料，只是目前因价格管制使得天然气厂商的利润难以体现，而煤炭却是价格放开的。从中国的天然气价格看，与国际价格相差甚大。一般来说，国际上天然气价格大约是等热值石油价格的60%，而我国现行天然气价格仅为等热值石油价格的25%。从长期看，中国进口天然气的比例将逐年提升，那么进口气与商业气的价格倒挂肯定不会维持太久。类似于成品油定价改革的价格形成机制或将在天然气领域重演。可以想象的是，两大石油巨头——中石油与中石化拥有的市场份额极高，一旦市场价格机制理顺，其拥有的资源可以毫不夸张地说，抵得上数十个煤炭上市公司。这两个石化巨头目前动态PE只有十几倍，估值并不过分，只是市值过于巨大而已。如果货币流动性保持充裕，如果市场重现07年市场“称重器”特征，那么价值驱动型上涨应是大概率事件。有时，在市场全不看好的行业与股票中选择左侧交易机会，没准能收获意外惊喜。