节日期间海外市场的强势给了A股一定的支撑，但按照原来大多数情况下的惯例，今年国庆期间海外市场的强势绝对不可能给A股带来如此大的刺激，更何况A股“跟跌不跟涨”曾经屡次出现过。那究竟是什么原因导致A股目前的牛劲爆发呢？笔者认为其最关键的一点就是资金，说白了，就是现在有很多场外资金在流入股市。之所以有上述判断，我们可以从几个方面来考虑。

　　首先，成交量是最直接反映资金态度的指标。以沪市为例，10月8日的成交量是1703亿元，10月11日就跳升到了2571亿元，尽管12日和13日略有减少，但也都在2000亿元水平之上，14日的冲高回落留下了2680亿元的成交，一度给市场留下了“量价背离”的感觉，但15日在2776亿的成交配合下，沪综指再度大涨3.18%。从绝对量上讲，目前的成交水平足可以和牛市媲美，这么大的量能不可能全部是存量资金所为，一定有相当数量的场外资金开始介入。如果说一开始还犹豫的话，那么当强势格局愈演愈烈的时候，“追”、“先买了再说”或许就成为不少空仓资金的首选策略。

　　其次，当全球货币战已经成为众矢之的，当资产泡沫又成为资本市场讨论焦点的时候，热钱的流向就成为关键。目前人民币升值步伐一直在持续，国际热钱流入中国会不会呈现加速态势？专家们似乎比较认可。

　　第三，近期央行调高6家银行的存款准备金率，并没有被市场解读为收紧信号，更多的投资者更愿意理解为“年内几无加息可能”。假如真是这样，那么在CPI难以出现显著回落的情况下，负利率局面依旧还会维持。历史规律显示，当负利率维持在一段比较长的时间内，资本市场往往会出现向上趋势。

　　第四，基金仓位在此轮行情启动前并不低，成交量的骤然放大不能说没有基金的参与，但也不能说全是基金所为，笔者相信场外资金的介入才是量能迅速放大并且能够维持的一个重要因素。

　　笔者认为，这两天大幅上涨的权重股，其带有报复性的反弹基本接近尾声，后期市场很可能会步入“指数围绕年线震荡、个股重新选择走强机会”的格局，对于已经大幅上涨的银行、券商、地产等股票来说，其背后没有什么故事可讲，在目前价位追高风险不小；对于围绕“十二五”、“资源品”、“货币战”、“进出口”等主题应该还有故事可讲的品种来说，后期可能才是关注重点。此外，大消费概念已经压抑了一段时间，这类中长期品种并非完全丧失了投资机会。

　　（作者系资深投资人）