昨日，煤炭板块全线走强，板块内无一个股下跌，板块整体涨幅达２．４１％，位列各板块涨幅第一。分析人士认为，煤炭行业整合预期、冬季用煤需求回升、煤炭股估值偏低等，可能是煤炭板块昨日异动的主要原因。部分分析人士表示，煤价上涨预期推动估值提升，长期投资煤炭股机会或已来临。

    跨行业兼并利好大型煤企

    在今年年初的工作报告中，华能、大唐、华电、国电和中电投等全部提出要大幅增加煤炭产量，个别企业甚至将短期目标定在“亿吨”。业内估算，今年五大集团的煤炭年产量将在３亿吨左右，相当于全国发电煤耗的１／５；五大集团计划到“十二五”末，将煤炭自给率提到３０％至５０％乃至更高。

    五大集团外，有９家非煤央企也加入挖煤之列。据中国煤炭工业协会透露，目前非煤央企投资煤矿达２５４处。

    ８月２５日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署推进煤矿企业兼并重组工作，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。

    中证投资张志民认为，煤企和电力、冶金、化工等企业兼并重组，目的是打通上下游产业链，培养一些大型集团公司，这对加速煤炭资源整合产生积极影响，利好有实力的大型煤炭企业。 

    同时，央企外的地方国有煤企，仗着地利和接二连三的资源整合，均成为近年来“重组大赢家”。本月，新疆电力设备巨头特变电工宣布，拟出资８５７８万元成立能源公司，从事煤炭资源开发。 

    ９月２７日，陕西省政府召开会议，部署新一轮煤矿整顿关闭和煤炭资源整合工作。陕西省政府提出，到２０１１年６月底，全省煤炭开采主体企业要由现在的５２２家减少到１２０家左右。

    贵州省能源局负责人９月１３日称，贵州省新一轮煤矿关闭整合将展开，１２月３１日前省内６万吨以下小煤矿全关闭。两三年后，贵州煤矿将从目前１８００个减少到约２００个。盘江股份作为贵州最大煤炭企业和惟一煤炭上市公司，有望成为整合龙头。

    煤炭第一大省山西更是走在了煤炭资源整合的前头。目前，山西全省矿井由２６００座减少到１０５３座，办矿主体由２２００多个减少到１３０个，７０％的矿井生产规模达到９０万吨以上，３０万吨以下煤矿全部淘汰，保留矿井全部实现机械化开采。

    山东河南等省煤炭资源整合均已提上议事日程。
  
    低估值具有一定吸引力

    当前煤炭板块估值偏低，能够支撑一定程度的反弹，这是不少券商人士给出的推荐理由。“最近有一些券商研究员空翻多，但给的理由都很勉强，最大的逻辑无非是现在煤炭股都很便宜。”一位行业研究员评论说。

    目前煤炭板块动态市盈率在１４倍左右，接近历史低位。有分析人士认为，尽管煤炭行业下半年基本面仍存在一定的不确定性，但在周期类行业中，煤炭上市公司２０１０年的盈利相对更有保障。此外，煤炭行业上市公司大多都有势力强大的母公司作为后盾，具有资产注入和外延式增长预期。

    也有分析人士从全球化的视野来看待煤炭行业前景。齐鲁证券龚云华认为，２０１１年亚太区域煤炭市场景气可能超越预期，２０１０～２０１３年，中国与印度、日韩“争夺”煤炭资源的程度会加剧，这种局面将持续到２０１３～２０１４年中国国内煤炭运输瓶颈得到缓和为止。如果日韩等现有煤炭进口国的进口量不萎缩，则未来５年国际煤价的趋势性上涨是确定的，这将提升全球煤炭股估值，进而提高中国煤炭股估值。

    煤价上涨预期推动估值提升

    煤炭价格上涨预期催生了煤炭股的上涨势头，煤炭板块的长期投资机会逐步显现。但业内人士指出，煤炭价格上涨幅度对煤炭股的反弹空间起到至关重要的作用。

    张志民认为，当前煤炭股估值处于一个合理水平，煤炭板块未来业绩增长明确，多数个股均有资产注入概念，在四季度尤其是冬季煤炭需求持续增长背景下，在通胀预期不断升温的情况下，煤炭价格上涨的预期较为强烈，长期投资煤炭股的机会或已逐步展露。

    银河证券煤炭行业分析师赵柯认为，在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显著提升，出现供大于需的状况的概率很小。看好四季度的煤价上涨，预测主要煤炭公司全年业绩增长幅度应在２０％以上。目前行业２０１０年１４倍左右的动态市盈率较为合理，建议以成长性为基础挑选个股，关注中国神华、西山煤电、潞安环能和国阳新能。

    申银万国认为，煤炭板块当前绝对估值及相对估值较为合理，且对于节能减排导致需求下滑的担忧反映较为充分。建议投资者精选前期涨幅较小、３季度业绩有环比增长的公司：如潞安环能、兖州煤业和平庄能源。上海能源估值最低，可继续持有。

    北京首证分析指出，大秦铁路检修影响进港煤炭运量，秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至９月２７日，秦皇岛煤炭库存量为７０８．４７万吨，较上周下降了１２２．１３万吨，降幅为１４．７０％。大秦铁路检修将持续到１０月１０日，预计秦皇岛煤炭库存可能会进一步下跌。而近期美元大幅贬值，大宗商品价格纷纷上涨，估值较低的煤炭板块将受关注，迎来短线的交易性机会。

    中金公司建议关注估值和成长性兼具吸引力的公司。看好估值便宜、有资源整合预期的平煤股份、西山煤电和兖州煤业。（钟国斌）


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    天然气涨价引爆

    煤制天然气机遇

    目前各地天然气终端价格开始上涨。对此，业内人士指出，天然气涨价原因是我国天然气消费已进入快速增长期，近５年的平均增速达到了１７．６％，但供应的增加却赶不上消费的增长，导致天然气缺口始终存在。在此情况下，煤制天然气、煤层气有望加快开发。

    据海关总署预测，今年我国的天然气缺口将达到３００亿立方米。另据国家发改委能源研究所预测，到２０２０年我国天然气的消费量将达到２５００亿立方米。业内认为，即使我国的天然气产能高速增长，到２０２０年产量预计达１７００亿立方米，但国内的产能缺口仍将在４００亿立方米到８００亿立方米之间。

    天然气缺口的始终存在又将促使煤制天然气及煤层气开发升温。相对煤制油产业，煤制天然气的能量效率高，是最有效的煤炭利用方式，也是煤制能源产品的最优方式。同时，单位热值耗水量也是煤制天然气最低，后者是最为节水的能源产品，符合我国水资源紧缺的国情。此外，煤制天然气可以大大降低锅炉和发电产生的ＣＯ２排放量，而大量富余的低压蒸汽还可用于发电。

    至于煤层气则是近年来进入业界视野的一种能源。我国煤层气资源量多达３５万亿立方米，然而目前的煤层气年产量仅有十几亿方，并未达到“十一五”规划的发展目标，未来仍有较大增长空间。