高估值小盘股面临产业资本套现风险

    创业板首批限售股解禁前夕，在小盘股估值高企的局面下，产业资本减持的意愿强烈。据统计，９月１日至２０日，５８家中小板公司股东分１７２次减持了３７２３．８万股。考虑到已发生但尚未公告的减持行为，９月实际发生的减持股数应远超出这一水平。

　　业内人士认为，产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平；而且，随着全流通时代的到来，产业资本在资本市场的话语权正在逐步提升。随着２００９年ＩＰＯ重启以来上市的中小盘股首发原股东限售股解禁拉开序幕，前期高价发行并被大肆炒作的中小盘股可能在二级市场上遭遇产业资本的狙击。

　　中小板遭股东大举减持

　　据深交所统计数据显示，８月份２２个交易日，共有３５家中小板公司股东分１４９次减持５１０２．５１万股。而９月份，中小板公司股东减持次数更加频繁。

　　浙富股份股东９月份共计２０次减持６０．２３４万股。而８月份已经１１次减持了公司股票。

　　新嘉联、广电运通、华峰氨纶、东华软件、宇顺电子等公司股东减持次数和股份数也位居前列。

　　

　　从单笔减持数量来看，远望谷大股东徐玉锁一次减持４８９万股，套现１．１３亿元。北斗星通二股东李建辉一次减持１２０万股，套现５６３０．４万元。利尔化学股东陈学林减持１９２．３万股，套现４０５５．９９万元。

　　据统计，９月份，中小板共有１５．５８亿股开始流通，占９月份深市解禁股份总数的５０．２％。

　　

　　以浙富股份为例，在公司个人股东减持的同时，公司法人股东也在减持。公司日前公告，公司第四大股东浙江睿银创业投资有限公司和第十大股东嘉银投资有限公司截至９月１３日累计减持公司股票７２６万股。期间，上述股东持有浙富股份的股权刚过３年承诺锁定期。

　　值得一提的是，这些遭减持的中小板股票，股价多处于历史高位或次高位，高位获利套现已成为产业资本减持的最重要动力。

　　分析人士指出，当前中小盘股股价普遍偏高，在丰厚盈利的诱惑下，产业资本逢高减持意愿强烈，这也是中小板股票遭减持的主因。

　　主板个人股东减持增多

　　在中小板股东持续大幅减持公司股票的同时，沪深主板公司股东的减持也呈现加速趋势。根据上交所公开资料显示，９月份，沪市个人股东共减持４０７．９万股股票。而８月份沪市个人股东只减持了４０．３８万股。

　　

　　９月份，恒生电子、卧龙电气、用友软件等公司个人股东减持数量位居前列。

　　沪深两市公司个人股东减持，除了市场因素外，主要与公司股权激励有关。用友软件日前公告，公司于２００８年９月２６日向相关激励对象授予的股票中第二次解锁的２６８．８６万股将于今年９月２７日上市流通。分析人士表示，用友软件年内有可能再次进行股权激励计划，公司高管减持股份既能够套现，又能在二级市场控制公司股价走势。

　　晨鸣纸业、四环生物等公司股东则在公司股价高位进行减持，套现意图明显。

　　９月下旬解禁市值剧增

　　据统计，９月上旬有３６只股票的股份解禁，解禁市值约为２２０．６２亿元。９月中旬解禁公司数量降为２２家，但解禁市值却攀升至６２７．９７亿元。到９月下旬，合计有３３家公司的９０．３５亿股股份解禁，合计解禁市值高达１６０４．８４亿元，占当月解禁市值的比重高达６５．４１％。

　　就个股来看，江西铜业、中海油服、北京银行、中国船舶和浦发银行等大盘股的解禁市值均超过１２０亿元，为９月两市解禁的主力军。不过，这些公司的解禁股份多为首发原股东或定向增发机构持有，短期集中减持的可能性应不是很大。

　　中证投资张志民认为，国有上市公司股东减持压力主要来自战略配售股东，大股东和国有股东基本不会减持或减持动力不大。

　　节后迎史上最大解禁潮

　　Ｗｉｎｄ统计数据显示，从１０月开始至年末，两市共有涉及３４１只个股的３９４６．４８亿股限售股解禁，占今年解禁总额的８成以上。其中，１０月和１１月两个月的限售股解禁量分别达到１５９２．７９亿股和１７２４．６７亿股。若以９月２１日收盘价计算，虎年最后三个月的解禁市值高达３．５万亿元。

　　

　　从具体个股解禁情况来看，这３个月份中，涉及巨大解禁量的主要是中国石油、建设银行以及中国神华３只个股，解禁总量达３０５２．９５亿股，占总解禁量的７７．３５％。

　　值得注意的是，１０月３０日，首批２８家创业板将迎来巨大的解禁潮，解禁洪峰是创业板头上的堰塞湖。创业板首批限售股即将解禁之时，机构普遍认为创业板股价面临巨大下调压力。(钟国斌)