通过上市，越来越多的房地产公司开始借助证券市场的融资功能，通过一系列的配股、发行债券、增发等融资方式，快速扩张股本规模。

    1990年12月1日，深圳证券交易所（简称“深交所”）成立，从此揭开了股票交易市场的序幕。深圳的房地产公司自然近水楼台先得月，1991年1月29日万科股票正式在深交所上市，跟随着万科，一大批中国房地产企业也纷纷迈入了上市的轨道。对资金需求规模巨大而投资回收期长的房地产企业而言，能否从根本上解决企业发展的资金问题是决定企业生存前景的关键之一。通过充分利用证券市场，房地产公司在银行体系之外，开辟了一条分散风险和注入新资金的渠道。

　　忽如一夜春风来其实早在深交所成立之前，深圳的证券市场已经初具雏形了。上世纪80年代后期，当时的一些企业进行了股份制改造。1988年4月1日，深圳发展银行在特区证券公司的柜台上开始了最早的证券交易。随后深圳市国投证券部和中行证券部相继开业，万科、金田、安达、原野(世纪星源的前身)等也陆续发行了股票并上柜交易。“老五家”股票在“老三家”证券部的柜台交易，构成了深圳证券市场的雏形。

　　“老五家”股票有3家是由房地产公司发行，可见当年深圳房地产市场的火热以及房地产公司对资金的迫切需求。深交所成立之后，深圳的房地产公司更是纷纷抢滩，成为内地房地产市场最早享受通过股市募集资金的弄潮儿。纵观登陆深交所的前五十家公司，深圳的房地产企业占到近三分之一。

　　1991年1月29日，万科股票正式登陆深交所，股票代码为000002；1991年6月25日，中国宝安集团股票在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码为000009；1993年9月15日，深深房A在深圳证券交所挂牌交易，股票代码为000029；除此之外还有世纪星源（000005）、深振业（000006）、ST零七（000007）、深物业（000011）、沙河股份（000014）、招商地产（000024）、中粮地产（原名深宝恒，000031）、深长城（000042）、中航地产（000043）、泛海建设（原名南油物业，000046）等一大批深圳房企进入深交所，从而拉开了内地房地产公司上市的序幕。

　　1995年以前，房地产板块一直是对股市影响最大的行业板块之一。深市以深万科、深金田、深宝安、深振业、深长城为代表；沪市以外高桥、浦东金桥、陆家嘴最具代表性。这些股票的走势反映了股票市场的强弱，成为股票市场走向的风向标之一。新兴房地产业飞速发展，投入量和建设规模史无前例，房地产企业盈利节节攀升，引发投资者信心大增，股市对房地产股一片看好。

　　山穷水尽疑无路然而上市是一把双刃剑。企业上市可以迅速融得巨额资金，扩大经营规模，而且股权融资使企业没有定期还本付息的压力，企业可以很好地规避在经营出现起伏时伴随的财务风险，提高交易信用，增强后续融资能力。但同时，公司上市和所筹集的巨额资金对公司经营提出了更高的要求，当企业经营管理能力没有及时与之相匹配，资金的使用或其他方面的管理出现问题，致使经营状况不佳时，就会出现经营危机，降低企业价值。

　　很快，最早进入资本市场的深圳房地产上市公司开始接受市场的考验。由于获得了大量的资金，绝大多数公司开始攻城略地，迈开了全国扩张的步伐。以深物业为例，1993至1994年间，先后在海南、上海、大连、南京等地进行大规模项目开发，并号称在上海、南京、大连建设“三高工程”。深物业在开发这些项目的同时，开始大搞多元化，先后在各地投资了造纸、化工、酒店和陶瓷等多种产业项目。

　　于1993年开始的宏观调控打乱了房地产上市公司的扩张步伐，银根紧缩，贷款困难，盲目扩张后的房地产公司无力支持众多开发项目，深圳房地产市场的佼佼者们开始分化。建设投资控股公司旗下的深长城、深振业、深天健、深万山、深深房、深物业、深天地囿于体制限制不能及时根据市场情况进行调整，经营状况急转直下。万科则在这轮宏观调控中进行战略收缩，剥离其它产业，深耕深圳市场，专注房地产住宅开发，奠定了日后的强势地位。

　　1995年7月21日，证监会对1995年下半年上市公司申请配股进行了一些限制。政府第一次在股市通过对上市房地产企业投资项目的类型和规模规定来控制房地产企业的资本膨胀。1996年12月26日，证监会《关于股票发行工作若干规定的通知》规定，“在产业政策方面，要重点支持企业、能源、交通、通讯、重要原材料等基础产业和高新技术产业，从严控制一般加工工业及商品流通企业，金融、房地产等行业暂不考虑。”房地产企业上市闸门彻底拉下。

　　1997年9月10日，证监会《关于做好股票发行工作的通知》，在产业政策方面规定“对金融、房地产行业暂不受理”。

　　在禁止房地产企业上市期间，只有极少数的房地产企业通过间接的渠道如借壳上市的方式进入了股票市场进行融资活动。如1998年上半年北京阳光房地产公司借壳广西虎威；1999年初世纪兴业投资公司控股中天企业；1998年光彩集团入主南油物业等。另外，北京华远房地产股份公司于1996年11月通过其控股公司华润北京置地公司在香港联交所成功上市，间接为公司房地产开发项目注入了大量资金。但总体来说，从1993年至1998年，由于政策限制，已上市的房地产公司很难利用资本市场进行再融资，新的房地产公司也没有进入资本市场的可能，房地产市场的发展进入了调整期。

　　柳暗花明又一村禁止房地产企业上市的规定对规范房地产市场、防止经济泡沫和调整经济结构发挥了作用，但也在某种程度上限制了房地产业的发展。随着国家提出将住宅建设培育为国家经济新增长点的政策，房地产业的发展出现了转机，并由此进入了一个新的历史阶段。1999年下半年，国务院原则同意建设部选择数家骨干企业推荐给中国证监会，进行上市试点。

　　2001年1月11日，深圳金地（集团）股份有限公司公开向社会募股，标志着长达7年的房地产企业上市禁令终止，房地产企业一个新的发展契机到来了。这一年，地产板块成交量开始放大，许多个股成交活跃。地产龙头企业业绩的大幅增长，使得整个板块的增长已经远远大于其它板块，也成为当年业绩最为亮丽的板块之一，而这场资本游戏也帮助中国的房企在几年内迅速壮大。

　　截至2001年底，房地产上市公司已经由2000年的31家增加到52家，而到目前为止，通过IPO和借壳上市，A股市场已总共有147家房地产上市公司。除了登陆A股市场之外，H股也得到很多内地房企特别是深圳房企的青睐。由于靠近香港,近两年赴港上市在深圳房企中掀起高潮，鸿隆地产控股于2007年2月22日在香港联合交易所主板成功挂牌上市，2009年华南城、花样年、佳兆业也先后登陆香港联合交易所；卓越地产也曾两度启动赴港上市……

　　“兵马未动，粮草先行”，通过上市，越来越多的房地产公司开始借助证券市场的融资功能，通过一系列的配股、发行债券、增发等融资方式，快速扩张股本规模。完成资金贮备之后，区域型的房地产公司开始谋划全国扩张，深圳的房地产公司乘着资本市场的春风又一次走在了前列。万科、中海、金地、华侨城、招商地产等公司纷纷在全国开拓事业新战场，地产业已打破地域、文化的隔膜，在全国大市场下“同此凉热”。

　　深圳特区成立至今已有30年，从万科登陆深交所至今也有将近二十年的时间，最初上市的深圳房地产公司有的已成为全国性巨头，有的则连年亏损等待重组，它们的经历正是国内房地产市场发展的缩影。房地产行业作为典型的资金密集型行业，融资始终是困扰行业内众多企业的主要问题，对那些尚未进入资本市场的房地产公司来说，上市虽不是制胜法宝，却是房地产公司最佳的融资渠道，上市不会停止，上市仍在继续……