“有钱宁可买楼，也不买股”——三季度历史鲜见的上证指数长达两个多月的横盘震荡，吓退了大部分散户。延续今年以来的市场表现，三季度A股市场一直呈现冰火两重天的状态：一方面金融地产等传统产业跌跌不休，另一方面成长股和主题投资不断受到追捧。
　　对于上证指数不涨或表现很弱的原因，东吴基金进取策略基金经理分析，主要原因在于上证指数70%的公司是周期性行业，对宏观经济的敏感度非常高。“GDP从10%到11%，看起来仅有一个百分点的增长，但对有些周期性企业而言，盈利增长可能达50%；反过来说，如果GDP由10%下行到8%，很多行业就会出现行业性亏损。”“最近很多人提到A股估值非常便宜。目前估值确实已经接近历史的底部。但有两点需要思考：一是A股历史底部有多少参考性？几年前金融股还没有上市，那时的估值底部和现在是否完全可比？另外，大盘的估值结构分化非常强，总体的估值便宜对市场指数来说有一定的支撑，但它并没有显示可能的结构性走势。”瑞银证券财富管理研究部主管高挺分析。
　　兴业全球基金投资总监王晓明也向记者特别强调了估值因素。他认为，目前A股正在逐渐消化全流通存量所带来的压力，在整体估值水平方面，处于相对合理水平。“有部分行业在今年6月时，其PE、PB已接近2008年金融危机最低迷的时候，甚至还要更低。”本报综合