近期国务院常务会议强调加快产业结构调整，充分发挥资本市场推动企业重组的作用。作为市场资源配置的重要场所，资本市场为并购重组提供了市场化的定价机制和交易工具，越来越多的上市公司通过并购重组实现结构调整和产业升级。但与此同时，并购重组过程中也是最容易产生内幕信息泄露和内幕交易的重要环节。 

    从“国九条”提出鼓励上市公司实施以市场为主导的有利于公司持续发展的并购重组，到国务院提出的十大行业振兴规划支持行业重组和优化产业布局；从年初证监会召开的全国证券期货监管工作会议明确提出，今年证监会的重点工作之一就是积极推动上市公司并购重组，促进产业结构调整升级，再到今年6月底国务院常务会议提出，充分发挥资本市场推动企业重组的作用，切实推进企业兼并重组，促进产业结构优化升级等，无不强调资本市场在推动企业并购重组中的重要作用。 

    相关资料显示，近十多年来，资本市场上有近400多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力，一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市等。尤其是全流通后上市公司的利益格局发生了根本变化，上市公司实施并购重组更为便利。有数据显示，通过资本市场实现的并购重组已经占到了所有并购重组的接近80%。2008年和2009年，上市公司并购重组交易额达到6965亿元，加快了资源向优势企业集中，促进了产业结构升级。仅在2009年就有176家公司提出重大资产重组预案或草案。按照已提出的重大资产重组预案计算，通过并购重组注入上市公司的资产共计约1248亿元，增加上市公司总市值13250亿元，相关公司平均每股收益提高78%。由此可见，并购重组对于提高上市公司质量、促进行业整合、推动产业结构调整和升级正发挥着日益显著的积极作用。

    但是，随着上市公司资本运作的动力和并购重组的频率不断加大，利用上市公司并购重组信息进行内幕交易的案件不断增多，大股东、管理层等利益与二级市场股价紧密相连，他们利用信息优势地位进行内幕交易和市场操纵的动机也大大增强，我国内幕交易呈现出高发态势，成为资本市场的“重灾区”。从近年尤其是今年以来所查处的内幕交易疑似案例的情况看，这些疑案问题大都出在重大资产重组泄密环节上。重组消息泄密成了滋生内幕交易的温床。2010年，央企利用资本市场并购整合、整体上市的步伐不断加快，不久前国务院发布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》，提出进一步推进资本市场企业兼并重组的市场化改革，充分发挥资本市场推动企业重组的作用。这既意味着将会有越来越多的企业通过资本市场实现强强联合、跨地区跨部门兼并重组，同时也意味着随着证券市场并购重组的案例的成倍增加，发生内幕交易案件的可能性在迅速增加。因此，对于监管层来说，在今年的并购重组大潮中，有效防范和打击内幕交易，存在很大的压力。业内专家表示，从源头上堵住漏洞，不仅是防范内幕交易行为的治本之策，也是上市公司并购重组等重大事项开展的坚实保障。

    众所周知，内幕交易违背了公开、公平、公正的原则，影响了上市公司并购重组的效率和效果，损害了投资者的合法权益并破坏了正常的市场秩序。相当部分公司因为内幕交易问题，重组戛然而止；有不少投资者，因为听信重组传闻，损失惨重；有部分内幕信息知情人，利用并购重组内幕信息进行交易，最终付出了沉重的代价。更重要的是，内幕交易不仅让内幕交易者个人付出沉重的代价，还可能严重阻碍上市公司的发展。种种案例显示，一旦信息泄露或泄露范围比较广，不仅会严重影响上市公司的并购重组进程，甚至直接导致了重组的失败，截断了公司发展之路。

    日前颁布的《国务院关于促进企业兼并重组的意见》提出“加强信息披露，有效防范和打击内幕交易和市场操纵行为，防止恶意收购，防止以企业兼并重组之名甩包袱、偷逃税款、逃废债务，防止国有资产流失。”事实上，为了打击并购重组中内幕交易，我国证券监管部门采取了一系列监管措施，严厉打击并购重组中的内幕交易。2008年5月颁布实施的《上市公司重大资产重组管理办法》中专设一章“重大资产重组的信息管理”，对相关各方在重组事项筹划、决策过程中的信息公平披露、信息保密、信息澄清、信息记录保存和停牌等方面作了详细规定。中国证监会主席尚福林日前表示，当前突出的问题是内幕交易案件发生较多，特别是并购重组过程中的内幕交易问题成为市场监管的主要矛盾，必须高度重视，重点打击，综合治理。9月16日，证监会公布《并购重组共性问题审核意见关注要点》，涉及监管层在审核重组项目时重点关注的交易价格公允性、盈利能力与预测、资产权属及完整性、同业竞争、关联交易、持续经营能力、内幕交易、债券债务处置、股权转让和权益变动、以及过渡期间损益安排等十项，为重组市场监管框架搭建以来所罕见，对于重组市场具有极强的指导意义。深交所相关负责人也透露，他们会不断有新措施出台，对内幕交易实施严厉打击、重点打击和精准打击。

    “公开、公平、公正”是确保资本市场持续健康发展的基石，预防和打击并重，铲除内幕交易这一资本市场的“毒瘤”，不仅是维护市场“三公”原则的需要，也是保护中小投资者利益与市场长治久安的需要，更是充分发挥资本市场作用，切实推进企业兼并重组，促进我国产业结构优化升级的重要前提。只有进一步净化市场环境，上市公司的并购重组才能顺利进行，投资者的利益才能得到切实的保障。