随着上证指数昨日以2638.80点报收，上证指数的月K线在7月的大涨之后又出现了一根阳十字星，而9月A股的走势究竟能否继续股指目前的反弹势头也随之成为了市场人士关注的焦点。
　　从A股的历史走势来看，自2000年以来，股指9月走势的涨跌概率为4：6，下跌概率略占上风。而从具体情况分析来看，在9月出现转折走势的概率也相当低。从目前股指的走势情况来看，今年9月股指处于趋势末端的概率较低，受到宏观经济、政策、市场等多种因素的影响，股指目前呈现上下两难的格局，亟待新的外力来打破目前多空平衡的格局。
　　首先从目前的宏观经济来看，通胀预期增强以及经济增速下滑的“滞胀”局面仍将继续。广发证券分析师余晓宜认为，当前经济正处在经济下行、通胀上行的阶段，在这样的阶段股市通常不会有很好的表现。
　　与此同时，通胀预期的上升也使得加息开始成为央行需要现实考虑的问题。存款利率上浮正在从学术讨论层面进入央行的实务讨论层面。
　　一旦存款利率上浮启动而贷款利率不变，无疑将对银行股构成重大利空，银行股上半年亮丽的中报对股价支撑作用也将经受考验。如果再考虑建行、中行、工行在年底前均希望完成配股的现实，作为两市权重最大的银行股板块实在难言有何上涨动力，这无疑将严重拖累股指的表现。
　　从市场的资金面来看，除了三大行的配股需求之外，新股排队上市融资的节奏今年以来一直维持高速，这一趋势在今年剩下的4个月显然仍将持续。在市场持续失血的情况下，近来增量资金流入股市的迹象却并不明显，尽管市场预期资金面在四季度或将较为宽松，但在目前资金持续流出市场的情况下，股指要想出现大幅反弹显然难度不小。
　　也许有投资者会以近来中小板、创业板个股的高歌猛进反驳市场资金面紧张的观点。但现实的情况是，以中小板、创业板为代表的概念股大涨是以大盘权重股的持续失血为代价的，这恰巧说明目前没有增量资金入市的现状，仅仅是市场存量资金游走在各个板块之间才造就了一些市场的局部热点。
　　与此同时，随着中小板综合指数在昨日再创历史新高，中小板和创业板的平均市盈率也已达到51倍和68倍（深交所数据），在10月底首批创业板上市个股将迎来解禁潮的背景下，其下跌的风险明显高于上涨的概率，到时这些局部高估板块的价值回归之路是否会引发股指的系统性风险倒是投资者急需思考的问题。
　　当然，尽管有各方面的重重限制，A股市场也并不是毫无前途可言。目前由于权重股板块整体估值不高，使得市场整体估值水平处于历史较低的水平，像银行股的PE普遍在10倍左右，PB则在2倍左右，进一步大幅下降的空间相当有限，这也在一定程度上封杀了股指大跌的空间。