内存芯片价格下滑加速，铜箔基板需求减弱，晶圆代工客户下单趋向保守……中信证券昨日发布研报继续看衰电子行业，认为电子行业3季度旺季不旺，继续维持行业景气度三季度开始下行导致业绩分化，四季度泥沙俱下的观点。

　　由于中信证券看衰电子行业已近1年。这次“狼”是否真的来了？

　　多家机构研究员表示，虽然面对看空的报告已经麻木，但仍不能掉以轻心。

　　旺季不旺行业周期风险来临

　　今年电子行业的表现颇有些另类。经历了一轮全球金融危机的影响之后，电子行业的季节特征似乎乱了套。原来是淡季的一季度，电子行业生产销售高歌猛进，内存芯片、被动元件等一度缺货，市场上甚至出现过人为囤货炒作的恐慌。二季度，电子行业依然保持较高的景气度。

　　原本3季度是电子行业的旺季，然而今年的行业景气度似乎有些“颠三倒四”。中信证券研究员梁骏昨日的研报认为，根据上周来自台湾的信息，包括IC设计、晶圆代工、覆铜板、被动元器件和PC外设，均继续显现电子行业3季度旺季不旺的迹象。而行业景气度的敏感指标———内存芯片的价格呈加速下滑趋势，中信证券继续维持“电子行业景气度在三季度开始下行导致业绩分化，四季度泥沙俱下”的观点，并重点提示电子行业周期下行风险。

　　看衰已久行业拐点或需观察

　　“这次难道真是‘狼来了’？”一家基金研究员表示，对电子行业景气的判断，中信证券看空快1年了，他都有些麻木了。即便如此，他还是不能掉以轻心，万一这次被言中，他就要挨领导批评了，毕竟公司旗下基金重仓了多只行业内公司。

　　翻看资料，记者发现，早在去年11月中信证券就调低电子行业评级，由“强于大市”至“中性”。后来，中信证券对电子行业的判断一直较为谨慎，包括在淡季旺销的一季度。今年3月3日初，中信证券一篇《电子周期高点在握》的研报继续调低评级。5月17日，另一篇题为《电子周期下行拐点在即》的研报认为，全球电子周期下行拐点在即，预计6月份会出现4季度订单的调整。

　　“内存芯片的走势其实经常独立于整个行业！”北京一家投资机构研究员向记者表示，内存芯片价格弹性较大，出现较大波动是很正常的。其实在2006～2008年，内存芯片价格一度下行，与行业走势并不一致，至少2007年的走势是相悖的。目前看，三季度的情况并不算差，今年四季度即使有波动，也不会改变全年的景气格局。他认为，随着我国智能电网、高铁建设、节能家电市场的发展，以及未来手机支付、3G时代的电子阅读等新兴应用领域的需求释放，电子行业景气依然可以持续。综合多家机构的观点来看，目前对电子行业“拐点”的看法确实存在分歧。

　　《每日经济新闻》