□晓旦
　　
　　早些年，最常诵读的语录之一是关于政策的：“政策和策略是党的生命。”说到证券市场，人们常说股市是经济的晴雨表，此说有时并不准确。然而，政策是股市晴雨表却是实实在在的。
　　如果我们把宏观经济政策谓之大政策，而将涉及区域、行业层面的政策称为小政策，那么，进入2010年，大政策有了转变。在大规模刺激政策作用下，经济开始强劲复苏的同时，流动性泛滥也使经济增长的成本大幅提高，经济转型变得更为艰难。因此，今年初，大政策的基调就开始由危机处理时的超常规刺激转向回归常态。这种转向既包括货币信贷规模的削减，由9.7万亿元降为7.5万亿元，也包括房地产调控政策的升级。
　　大政策回归常态的作用是明显的。7月M2增速已接近17%的目标值。这比去年降低了十几个百分点。
　　同样，大政策对股市的作用也由扬转抑。尽管经济增长还在继续，企业盈利还在增加，但股市还是走了大半年熊市。特别是大政策对市场中的大企业影响犹大。银行、地产、能源股的下跌也就不足为奇。
　　大政策回归常态是控制好经济规模这个大盘子，而要把这盘菜的味道调好，就要运用小政策。
　　小政策的调整对股市影响也是明显的。有的股票星夜赶底，有的在不断创出新高，这就是政策的作用。
　　最近，有人说，股市三五年内无牛市。从政策的视角看，这句话应该是冲着大政策层面来说的。虽然短期政策会有偏暖或偏冷的变化，但从长期看，大政策向常态回归仍在途中。M2的增长接近目标，但是利率水平还处偏低水平。更况且，通胀预期依然是人们心头挥之不去的阴云。这条回归之路会很长时间压制股市中权重股的走势，这使得股市无牛市的预期有了佐证。
　　不过，从政策的结构调整角度看，国家资源会在小政策的变动下重新分配，重新集中。新兴产业、消费升级行业、中西部地区会是国家资源重新集中的方向。股市上自然会反映出这种趋势，产业升级中的新能源、新环保、新装备行业迎来发展机遇，会产生快速成长的上市公司。