⊙阿琪  ○编辑 杨刚 
　　
　　随着7月份3.3%的CPI数据披露，再加上国际粮价的大幅上涨，通胀又成为各方谈论的主题。实际上，从30年前改革开放以来，通胀一直是将来也肯定是中国经济的一个重要主题，因为经济高增长必然会带来较高通胀这个附属品，问题在于经济增速与通胀率的匹配程度。笔者认为，后期较长时间内，受以下两大因素影响，行情的通胀幽灵仍将会挥之不去：一是在目前整个夏季，各种副食品价格仍将居高难下；到了秋季，受目前粮价高涨的影响，秋粮收购价格可能水涨船高，而秋粮收购价格提高会进一步刺激市场的通胀预期，当这个因素过去之后，又将进入12月至明年2月份的节假日消费高峰期。二是最近美联储又以购买国债形式进行美元数量化扩张，这必然会加剧全球通胀压力，国际粮价、黄金价格的高涨应该与此相关，我国自然将会受到更大的输入性通胀压力。
　　其实，从股市投资角度来看，CPI更大的含义是在其数据之外。早在上世纪90年代初期这几年，当时的经济增速与现在相当，但通胀率曾高达22%，为什么现在社会各界对3%-5%的通胀率却忧心忡忡呢？主要原因在于，上世纪90年代的通胀主要体现在工业品价格上，在当时倒卖钢材、水泥等物资是发财致富的捷径，一张购买电视机的票据价值好几千，所有的家用电器均是高价紧俏品。现在的通胀主要体现在消费品上，农副产品价格易涨难跌，就医、教育等已经成为价高难求的稀缺品，旅游景点的门票价格比房价涨得更快，休闲娱乐等行业已经成为景气度最高的产业。社会大众对消费品通胀更有切身感受，因此对通胀程度自然更为敏感。
　　关注这些，其意义并不在于CPI的数据高低上，对于股市投资来说，上世纪90年代的工业品通胀与目前面临的消费品通胀正好代表了股市投资主题选择的战略方向。在上世纪90年代的工业品通胀时代，市场的绩优成长股、大牛股的经典代表是四川长虹，如今四川长虹早已回归常态；如今进入消费品通胀时代的绩优增长股、大牛股的经典代表是贵州茅台。因此，通胀性质决定了不同时代“伟大企业”的生长领域，通胀性质的不同决定着投资主题的选择方向不同，如果在投资战略上选错了方向，等于一开始就决定了投资的成败。
　　继续沿着通胀的路径往后看，无论是工业品通胀还是消费品通胀都代表了产品价格的变化，进而通过产品价格的变化来决定公司盈利的好坏、增长趋势与增长周期。我们相信，随着科学技术的高速发展，所有紧缺性商品都会通过技术得到解决。因此，继现阶段大消费投资主题之后，未来的“钱途”应该是：随着人们对生活品质要求越来越高，但人们越来越懒惰的发展状况，更有潜力的战略性投资主题应该产生于两个方面。一是“服务性商品价格通胀”带来的投资机会，即“卖服务”的公司将比“卖产品”的企业更有增长潜力与投资价值，腾讯已经是一个现实案例；二是在为“懒惰人类”服务的智能技术型企业中，将会崛起更多的微软和苹果。