牛短熊长——这是中国股市成立２０年来的一个最显著特点。２０年来，中国股市始终未能有效地发挥国民经济“晴雨表”的功能与作用，在股市运行的绝大部分时间里都与国民经济发展的总体趋势背道而驰。导致股市运行这种状况的原因在哪里？中国股市怎样才能与国民经济的总体运行趋势相适应并有效发挥资源配置的功能与作用？日前，经济学家韩志国在微博上就这个问题组织了一次大型研讨会，约有４２．５万名网友参加了会议，６００多名网友做了发言或提交了文章。大家从体制、机制、运行环境与政策选择等各个方面对中国股市的现状和问题进行了剖析，提出了许多富有启发性的意见和建议。


　　原因多方解析
　　
　　中国股市牛短熊长的最主要原因是股市的基本制度与现代市场经济不相适应，基本制度的扭曲与股市政策的过于短期化就造成了中国股市的剧烈波动，并形成了牛短熊长的基本运行格局。
　　
　　观点１中国股市牛短熊长的根本原因在于制度缺陷。网友“肖立波”指出，牛短熊长的主要原因是上市公司价格高估，而价格高估的原因又在于中国股市在制度设计方面的内在缺陷。股票发行时不是市场化而是行政审批，上市后不是严刑峻法而是放任自流，亏损后不是直接退市而是反复重组，久而久之，就使得中国股市与上市公司的投资价值逐步降低，这也间接造成了股市牛短熊长的局面。
　　
　　观点２中国股市牛短熊长的根本原因是市场的投机本质。网友“摘星亮子”指出，中国股市是投机市场而非投资市场，最典型的就是ＳＴ股票的炒作现象；上市公司对中小股东权益漠视和不给股东回报的无良行为导致投资者无法去做价值投资，而过度的价格炒作又在更深层次上伤害了市场与投资者。
　　
　　观点３中国股市牛短熊长的根本原因是市场整体存在缺陷。网友“周又勋”指出，“三公”原则得不到有效贯彻。机构主力及中小投资者的信息大幅不对称，使得资金力量雄厚的机构每次都精准抄底逃顶，剩下中小投资者用血和泪为机构买单，导致大部分中小投资者需要很长的时间来休养生息，重新积累再次入市的资金力量，因此每次短暂的牛市过后都会伴随着漫长的熊市。


　　如何走出怪圈？
　　
    中国股市走出怪圈的实质，不是要塑造人为的牛市，而是让股市真正成为国民经济的“晴雨表”，成为整个社会资源的主要配置场所并有效地发挥资源配置功能。围绕着这个主题和课题，网友们进行了比较充分的分析和讨论。
　　
　　网友“黄沪滨”指出，中国股市要真正成为社会资源的配置场所并有效反映和引领国民经济，就必须进行全方位和深刻的制度变革。股权分置改革是中国股市发展史上的一个里程碑，但股权分置改革只是治病还不能健体，而且股权分置改革还有很多的后遗症没有解决。全面推动股市的市场化改革是中国股市走出困境、走向发展的唯一出路。没有一个健全的资本生成机制、资本组合机制、资本竞争机制和资本增值机制，并在此基础上打通股市与整个资本市场的聚财→用财→生财机制和通道，股市就很难走上健康发展的正常轨道，并在整个社会的资源配置中发挥核心的机制、功能与作用。
　　
　　网友“李忠华ＤＬ”提出，中国股市要走上健康发展的良性循环轨道，必须进行一系列的配套改革。１、管理层对资本市场的监管要树立科学发展观，把保护投资者利益作为监管根本；２、实施严刑峻法，让造假者倾家荡产进监狱；３、建立对证券市场管理者的社会监督机制、社会评价机制和法律惩罚机制。
　　
　　网友“慧心闪电”强调，新股发行制度必须进行重大改革。发行制度要市场化，限售股的解禁周期要延长，询价制度要改革，以彻底杜绝把股市简单地视为“圈钱”场所的做法和观念，以真正建立起能够有效保护投资者利益的“三公”市场。