A股本周再一次给市场唱了一回“黑脸”。
　　经过了近一个月的间隙上涨之后，10日，沪深两市陡然出现了爆发式的暴跌，大盘再度失守2600点大关，两市跌幅均超过2.5%，黑色星期二再次上演，创下自7月份以来最大的单日跌幅。
　　数据显示，当天近有260亿资金从A股市场“出逃”。尽管遭遇了周二的大幅下跌，但A股市场11日在7月宏观经济数据公布后仍然出现顽强上涨，两市双双以小阳线报收，只是最终大盘无论怎样努力展开反抽，但成交量却出现大幅萎缩。
　　面对周二的滑轮式暴跌，市场人士大呼既在预料之中，但也出乎预料之外。经过持续的间隙上涨之后，技术上的修复调整确实有一定的空间，但出现如此大幅度的急跌，多少让人有些防不胜防。是什么原因导致市场剧烈震荡？近期影响A股市场走势的因素又有哪些呢？
　　7月CPI突破“警戒线”
　　按既定日程，国家统计局于11日公布了7月宏观经济数据。作为一项重要的经济数据指标，CPI无疑是市场用来衡量大方向的决定性标志，对未来政策方向的把握，以及对三季度的经济走势预期，或皆可从7月份的宏观数据中找出端倪来。因此，CPI理所当然地成为市场关注度最高的指数。
　　据数据显示，7月份CPI同比上涨3.3%，涨幅创下年内新高，突破了3%的“警戒线”，PPI同比上涨4.8%。对于CPI的上涨的原因，分析人士指出，主要是因为受水灾、国际粮价等因素影响，食品价格大涨，直接导致CPI上涨。
　　相关监测数据显示，7月份蔬菜、粮食、鸡蛋等食品价格上涨幅度较大，猪肉价格也有比较大的上涨，当月食品价格上涨对新涨价因素的贡献约为70%。与此同时，未来农产品价格走势仍然有一定的不确定性，特别是随着国际小麦粮食的减产，国际粮价上涨对国内市场会产生一定的刺激。
　　业内人士指出，虽然7月份CPI同比涨幅超过3%的“警戒线”，但前7个月总体上仍保持在3%以下管理层尚可接受的范围。
　　但尽管如此，A股市场仍然给出了强烈的反应，尽管数据公布当天，市场顽强上攻，最终收出了一根小阳线，但一方面成交量的萎缩明显折射出市场的参与谨慎；另一方面，7月份经济数据引发市场对于未来宏观调控升级的忧虑，宏观数据公布的前一天，也就是周二，A股的暴跌也正是市场对7月份CPI担忧的一个最直接的反应，从而提前消化了这一利空。
　　银信合作吹来的“迎面风”
　　有分析人士认为，本轮调整与市场对CPI引起的对未来宏观调控升级的担忧外，银监会方面表示“银信资产两年内全部转入表内”这一消息也是导致市场震荡的主要原因之一。
　　银监会近日下发《关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》，防止银行资金借信托公司的通道游离于监管之外。《通知》要求，融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%，银行应将资产负债表外的资金在今明两年内转入表内，并且按照150%的拨备覆盖率计提拨备。广发证券的研究报告指出，目前融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例超过70%。
　　事实上，最近两年，银行和信托公司合作发行的信托型理财产品盛极一时，其中最常见的是融资类信托产品——银行通过发行理财产品吸收社会资金，然后将资金委托给信托公司发放贷款或购买银行自身的信贷资产，银行在其间收取管理费等费用。资金的流动不会反映在银行的资产负债表上，游离于监管之外。
　　根据《通知》，未来信托型理财产品的设计将受到一些限制：产品的投资期限不得低于一年，产品不得设计为开放式，资金原则上不得投资于非上市公司股权。
　　由于《通知》切断了银行资金的一大运用渠道，A股的银行板块周二下跌，整体跌幅接近2.3%。业内人士分析指出，这主要是因为投资者担忧流动性进一步收缩，因为银信理财资产两年内全部转入表内将加速商业银行资本消耗，这将会对商业银行盈利增长形成拖累，特别是中间业务的盈利将会受到一定程度影响。
　　对此，中国国际金融公司在研究报告中指出，新规对上市银行的盈利影响不大，但会对市场情绪产生负面影响，带来短期股价波动。
　　银行系带来的资金压力
　　A股周二大跌的当天，也就是光大银行的新股申购日，与此同时，在上市交易19个交易日后，伴随大盘出现一轮小涨，农行近日又回到了破发边缘，致使农行再度面临“保发”大战。这两大近期银行系的“明星”引发了市场普遍认为，光大的新股申购和农行的破发保卫战将会对资金面形成巨大压力。
　　根据光大银行公告，确定公司股票发行价询价区间为2.85元至3.10元之间,参与申购的投资者按发行上限3.10元的价格申购。光大银行此次计划发行61亿股,如果股价上涨明显,在“绿鞋”行权因素作用下,其最终发行量可达到70亿股以平抑股价。
　　值得关注的是，除大盘股光大银行外,本周还有6只创业板新股发行。根据安排,本周网上发行的7只新股分为三批进行,按时间顺序依次是周一、周二和周三这3个交易日,采取的是“3+1+3”布局。具体而言,周一是龙源技术、西部牧业和建新股份网上发行，周二，光大银行网上发行，周三有双龙股份、新开源和华仁药业网上发行。
　　由此，业内人士指出，光大银行以及其他几只新股的集中发行，对市场资金面形成了巨大压力，在很大程度上助长了空方的气焰。
　　而农业银行方面，虽然伴随大盘出现一小轮的反弹，但近日又回到了破发边缘。11日，农行在2.69元附近上下徘徊，最终收于2.69元，距2.68元的发行价仅一分之差，换手率4.54%，盘中显示，在发行价上，又堆积着大量买盘，显然公司的绿鞋机制又发挥了作用。
　　此外，据联交所股权资料显示，近日农业银行两大保荐人麦格理和摩根大通纷纷对农行H股进行减持。颇为蹊跷的是，麦格理以远低于市场的价格减持了手中超过99%的农业银行H股,此项交易造成麦格理集团2.8亿港元的亏损。而摩根大通也减持农业银行约37.63亿股H股,由原来18.94%降至4.23%。
　　业内人士认为，农业银行H股遭到保荐人减持，对A股走势带来了巨大压力，在很大程度上导致了再度面临“保发”大战，并由此引发整个金融板块的下跌,最终对A股市场带来冲击。
　　与此同时，令人担心的是，8月16日农行将脱去“绿鞋”后，没有了大单资金的支撑，农行还能金身不破吗？从目前大盘的走势来看，金融板块已非领涨板块，且大盘下探的可能性增加，这也增加了农行“破发”的几率。业内人士表示，一旦如此，则很有可能会给大盘带来震荡，因此，未来一周农行的走势很关键。
　　多重因素“左右夹攻”
　　除了上述几大因素外，业内人士认为还有几大因素值得投资者密切关注。包括贸易顺差的超预期，进出口增速均降，以及房价7月略有上升，显示地产投资渐回正常，同时也反映房地产调控并未收到成效，令市场担心管理层未来可能会进一步收紧宏观政策。
　　数据显示，中国7月份贸易顺差287.3亿美元，较上个月的200.2亿美元大幅增长远超过市场此前的预期。但同时业内人士也担心，这一高额顺差难以持续，未来将面临美国等施加的贸易壁垒压力；加上急跌的进口增速显示中国内需弱化，将对中国经济增长构成沉重压力。
　　与此同时，海关总署近日公布的7月份贸易数据反映出口动力依然强劲，但内需已急剧下降，这令市场对于中国经济前景的担忧加剧，近期领涨的消费类股也遭受重创。其中，中国7月出口同比增长38.1%，低于上月的43.9%，但好于路透调查中值的35.5%；进口同比增长22.7%，低于上月的34.1%，并且大幅低于调查中值30.0%。
　　而此前市场一直憧憬7月份国内经济数据的下滑将刺激中央重新放宽宏观政策，成为近期股市反弹的重要动力。
　　不过，10日国家统计局发布的数据显示，公布的中国70个大中城市房屋销售价格7月份劲升10.3%，从本轮调控的重点城市看，7月除北京房价环比持平外，上海及深圳等一线城市房价则延续环比回落势头。尽管涨幅比6月份缩小1.1个百分点；环比则与6月持平，没能延续6月份环比小幅回落的趋势。但总体态势的景气持平，表现出地产投资渐回正常，同时，也反映房地产调控并未收到太大成效，令市场担心管理层未来可能会进一步收紧宏观政策。
　　弱势格局难改谨慎策略为主
　　在这些错综复杂的利好以及利空的因素下，后市将会持怎样一个态势？在具体操作上，投资者应如何把握投资机会呢？
　　业内人士指出，在反弹再度冲击2700点失败后，市场周二的大幅度下跌宣告反弹基本结束，市场可能重回调整通道。得出这个结论的核心理由有三：首先，政策放松预期落空，反弹推动力丧失；其次，短期资金需求增加，流动性不容乐观；最后，市场估值显示，A股优势不再明显。在周二股指快速破位打破市场均衡之后，反弹双头形态初步形成，趋势投资者信心面临动摇，对未来一段时间的市场运行将形成不利影响。在没有显著基本面和政策利好的背景下，市场难有太好的表现，反弹基本告一段落。
　　对此，一些机构也给出了同样的观点。中原证券认为，周三上午统计局发布7月份宏观数据并未超出市场的预期，投资者的担忧情绪有所缓解。但由于刚刚经历周二的放量暴跌，周三的走势反映出投资者心态依然较为谨慎。从技术面来看，上证综指MACD指标短线有形成死叉的态势，KDJ指标继续下行，短线并不乐观。预计后市股指将继续考验2550点至2580点区域支撑的有效性。股指若能有效企稳，则有望延续反弹行情。建议投资者近期主要控制仓位，对于短线滞涨的品种考虑逢高减磅。
　　投资策略上，中原证券认为，周三的热点基本集中在中小盘个股以及区域经济概念的炒作之中，而以中石油以及工商银行为代表的大盘指标股表现依然低迷。随着CPI突破3.3以及7月份外贸顺差达287亿美元，进一步加强了通胀预期和人民币升值的预期，建议关注受益通胀和人民币升值的相关行业的投资机会。上建议投资者抓小放大，可借股指回落的时机逢低关注新疆板块、生物医药、新能源、新材料以及商贸旅游等行业的交易性投资机会。
　　银河证券则在研究报告中指出，7月进口增速放缓显示内需回落较快,出口好于预期则降低了经济硬着陆的风险。目前房市价平量降，市场仍处于胶着状态，将使管理层对房市的调控不会放松。银信理财资产两年内全部转入表内，将加速商业银行资本消耗，对商业银行盈利增长形成拖累。
　　此外，上周A股新增开户数回落近两成，显示投资者入市积极性有所降低。从盘面看，周二两市大幅下跌，显示本次反弹在未得到政策面与基本面配合的情况下，目前位置遭受强大卖压，预计后市大盘将转入弱势格局，建议投资者保持谨慎，合理控制仓位。