对不到40岁的投资者来说，当前的形势实在让人看不懂。过去，繁荣时期往往很容易分辨，而当形势转差时，也不难看出经济在萎缩。近期全球经济数据却变化无常，有时候上个月出奇地强劲，下个月就变得疲软无力。如今要判断经济形势好坏，单一指标往往过于片面。

　　于是就涌现出了种种假设，试图解释这种矛盾表现，如货币和财政政策机制脱离常轨，肯定无助于局面；全球一半经济体迅猛增长，而另一半则病殃殃，这绝非好事；在拐点附近，数据总是波动不定等。但要挣到钱，投资者必须抓住更靠谱的东西。

　　我们不妨回归到一些最基本的原理。发达国家的预算赤字显然过于庞大，西方国家政府也显然急于降低赤字。麻烦的是，要削减赤字，私人部门现金流必然等量减少。这就意味着，企业或家庭必须承受打击——或者独力承受，或者由经常项目顺差国与之共同分担。

　　正如伦敦咨询机构Smithers & Co所指出的，背负财政赤字的国家大多不太可能在短期内变成贸易顺差国。另一方面，家庭储蓄率正趋于上升。因此，目前企业现金流很脆弱。Smithers & Co估计，从2012年到2016年间，在法国、德国和日本企业留存利润（企业分配给股东红利后剩余的利润）的减少将达到产出的5%左右；在英国和美国，下降幅度会更大。鉴于此，实在很难对经济增长抱以乐观心态，更别说看好股市了。

　　（摘自英国《金融时报》）