上半年盈利欠佳导致该板块大跌，短期有望迎来超跌反弹行情

　　深圳特区报记者熊元俊
　　当股市看上去已是蓬勃生机之时，最脆弱的野百合也会有春天。去年来一直落后于大盘的券商股，昨日集体飘红。申万证券指数大涨１．９１％，跑赢同期上涨０．５５％的沪综指，成为两市领涨板块。业界专家认为，由于大盘量价齐升，券商股有望迎来超跌后的反弹行情。
　　
　　■券商股前期严重超跌
　　和２００７年的风光一时相比，券商股去年以来可谓掉入“冰窖”。
　　
　　Ｗｉｎｄ资讯数据显示，在申万三级行业指数中，证券指数昨日以５１０３．３点报收，和７月５日的低位４３４８．２５点相比，仅录得１７％的涨幅。要知道，在本轮反弹行情中，沪深３００指数的最大涨幅达１６．９％。
　　
　　值得一提的是，自从在２００７年１１月２日创下１４２１７点的历史峰值之后，申万证券指数一直落后于大盘，今年以来的累计跌幅高达３７．８４％，在申万三级行业指数中垫底。敢于和其比烂的仅有石油加工和普钢指数，同期跌幅分别为３４．６４％和２９．９％。
　　
　　券商股急跌，除了股指重挫导致市场整体估值下降外，更主要原因在于佣金战持续升温，再加上市场总体成交缩水，券商股业绩无奈大跌。据中国证券业协会资料显示，１０６家证券公司上半年实现净利润２９３．０２亿元，同比下降３３％。
　　
　　上半年，券商最大亮点在于投行业务。根据对５０家券商的统计，投行业务净收入与去年同期相比增加２６１％，但这并不能弥补券商经纪业务和自营业务的缩水。
　　
　　对券商全年业绩，财通证券分析师郭琦预测，下半年投行业务仍景气，但难以弥补经纪和自营下滑，２０１０年全行业收入下降２０％，利润下降２０％－３０％。中山证券分析师金少华则认为，证券交易佣金目前已是跌无可跌，在市场成交放量和股指持续上涨的背景下，券商股业绩可能好于市场一致预期。
　　
　　■短期迎来估值修复行情
　　昨日，沪市成交１３３０．５亿元，已是４月２３日以来单日最大成交额；沪综指则以２６４８．１２点报收，创５月２８日以来的收盘新高。
　　
　　在大盘量价齐升的刺激下，两市１２只券商股整体上涨。其中，上半年盈利同比下降７７％的东北证券，昨日呈现超跌反弹，盘中一度上涨８．６３％，收盘仍有４．７７％的涨幅。全景数据显示，两市有２．９亿元资金净流入证券期货板块，机构抄底的迹象显现。
　　
　　“春江水暖鸭先知。市场景气的提升，最终会在券商股表现上得到反映。”金少华认为，券商板块整体市净率和市盈率较低，在２３１９点的市场底部探明的背景下，难得一遇的建仓机会已到来。建议关注中信和海通等质地较佳的券商股。
　　
　　面对市场指数与成交水平的快速提升，国泰君安分析师梁静和董乐认为，券商股将从业绩及估值两方面受益于市场的回暖，考虑到部分券商估值水平已跌至历史最低水平，具备较高安全边际，短期具备一定投资机会。
　　
　　业界普遍认为，券商下半年的佣金收入可能止跌。郭琦在参照海外市场经验后认为，日均股票交易额长期合理均衡水平为１５００－２１００亿；佣金费率合理均值为０．０７５－０．０８％，净资产收益率合理水平为１０％－１５％。据此测算，证券行业中长期发展前景依然谨慎乐观。
　　
　　郭琦认为，证券行业下半年表现将明显好于上半年，目前价位具备配置价值，建议标配。配置策略上重点关注中信和招商证券。