Ａ股迎来报复性反弹 
    分析人士认为短期大盘仍将震荡向上 
 
 
    昨日Ａ股在上周五美国股市大跌等利空因素下出人意料地走出单边上涨行情。上证指数以２４７５点报收，全天大幅上涨５１点，涨幅达２．１１％；深证成指收复万点，涨幅近３％。

    短期反弹可望持续

    广州万隆策略分析师凌学文表示，从技术面分析，短期大盘可能震荡攀升。凌学文认为，从上周大盘走势上看，市场快速调整过程中，市场抛压并不沉重，主要还是恐慌心理较强，导致承接盘不足而引起的下跌，个股惜售心理仍占据上风，筹码锁定相对稳定。特别是昨日农业银行尾市一度快速放量，表明了该股短期有调整接近尾声的迹象。在金融和地产股全面走强的情况下，未来的大盘有望形成震荡攀升的格局。而从调整的空间来看，７月２日的２３１９点已成为阶段性低点，目前指数上涨趋势明确。

    宏源证券资深研究员唐永刚则表示，经历了４月中旬以来市场的大幅下跌后，沪市大盘二次探底至２３１９．７４点迅速拉升，重新上攻第一次探底２５００点附近的整理平台。行业方面，形成鲜明对比的是银行板块的弱势与房地产板块的强势，房地产板块成为稳定大盘的主要力量。短期看，市场受政策面回暖、资金面短期宽松、市场超跌反弹以及中报业绩行情多重利好的带动，市场依然将震荡向上，市场将呈现个股行情为主的市场格局。

    中期利空仍待观察

    而华泰联合证券策略分析师穆启国则提示称，投资者不宜对反弹过于乐观。首先是经济和流动性回落趋势明显，管理层表示调控的主基调仍是保持政策稳定，近期政策放松和加码的概率均不大。而资金面方面，外汇占款增速回落，市场担忧宏观经济下行后人民币贬值导致的资本外逃。资金供求角度看，虽然农行发行完毕，但随着打击内幕交易趋紧，市场对资金离场的忧虑上升。
 
    最重要的是，穆启国称，虽然指数接近底部，当前市场结构性风险仍然存在，目前大市值的估值偏低，中小市值的估值仍偏高。１６６４点时，全部Ａ股加权和不加权的市盈率分别为１２倍和３１倍，而现在加权是１７倍，不加权为６１倍，相关个股风险仍然不可小视。

    光大证券策略分析师郭国栋更指出，短期内无论是房地产调控政策还是货币政策都不可能放松，因此反弹幅度有限。而目前的潜在利空包括，虽然农行已经上市，但是绿鞋机制只能维持一个月，一个月之后农行会不会破发尚未可知。如果届时破发，则很可能拖累大盘。此外，地方融资平台的情况目前还不确定，经济增速下滑可能带动公司盈利下降。多数人谨慎观望，少数人的投机行为决定了大盘仍将弱势震荡。

    操作上关注三大主题

    操作策略方面，唐永刚认为，目前正处于经济转型关键期，无论是管理层还是中国宏观经济的实际情况，都对经济转型存在迫切需求，对传统产业的“压”与对结构调整的“保”不可能半途而废，因此中长期依然更看好新兴产业主题、区域经济主题、消费服务主题三大“调结构”受益板块的成长性。

    穆启国则表示，面对经济增速下滑，投资者不能期待２００９年式大规模基建投资刺激，而应关注财政资金在扶持民间资本投资及改革收入分配方面的支出。因此，投资主线是“内需＋消费＋前期超额收益低”。穆启国称，从周期和消费的对比来看，在经济增速回落和Ｍ１加速下滑的背景下，消费更加占优。另一方面，在过往经济下行环境中，市场历史超额收益较低和持有集中度较低的行业往往后续的超额收益较好。因此投资主线仍应围绕食品饮料、汽车、家电、商业零售和酒店旅游等行业。

    郭国栋指出，上证指数中期仍将在２２５０至２６８０点之间震荡，建议投资者配置业绩确定、股价波动较小的行业，例如食品饮料等。同时预期可能受益于未来政策放松、西部大开发和南方水灾的行业，如机械、建材等也可适当关注。