主持人：中国证券报记者 贺辉红
　　
　　似底！非底？
　　中国证券报记者：有人说，看当下的经济数据，对股票投资没什么用。做股票最忌讳的就是太绝对，你们对此想说点什么？
　　李旭东：影响股市运行的因素很多，归结起来可以分为三大类：宏观经济基本面、市场资金面和投资者的心理因素。其中，对股市涨跌影响最为直接的因素为市场资金面，经济数据是宏观政策调控的依据，而政策又影响到投资者的心理，进而影响资金的投入。不看现在的数据，怎么去预期未来。6月份用电量增幅大幅回落是结构调整的必然趋势。从数据看，通胀预期未来也可能降温。
　　名道：国家的经济数据很重要，从一定意义上讲,它是中长线投资的指路明灯。刚刚出炉的经济数据显示，2010年上半年GDP同比增长11.1%，CPI同比增长2.6%，这里有两个主要特点：其一是宏观调控政策初见成效，其二是上半年经济增长速度依然过高。2010年下半年，国家经济政策有一点是明确的，就是往下再压一压回升过于强劲的经济增长速度，全年的目标是GDP增长8%。因此，对上市公司下半年的业绩预期不可过高。
　　黎仕禹：看经济与股市的关系应该用逆向思维。经济下滑，企业盈利应会下降，实业投资回报下降，资金将涌入股市、房市等虚拟经济市场，金融资产价格可能会面临新一轮走强。同时，经济下滑，通胀预期逐渐消失，政策再无紧缩必要，反而有放松的可能，流动性可能会再次逐渐趋于宽裕。市场气氛渐活跃，指数就向上走。结论就是：经济好，股市差；经济差，股市将趋好。
　　中国证券报记者：本主持还没有得到很明确的答复。是悲观还是乐观，是见底还是要继续寻底？
　　李旭东：只能说是底部区域，股市的底是市场走出来的，不是靠预测的。只有经过确认，也就是技术上的二次探底成立后，市场底才能真正确立。
　　名道：股市的底是一个区域范畴，没有必要天天去预测，事实上天天作预测的几乎天天都落空。目前来看确实有部分公司有投资价值，但是还有不少公司泡沫很大，就看投资者如何去取舍。就趋势投资而言，遵循的是趋势原则，从中长期趋势看，现在所看到的周线指标还是没有出现系统性投资机会。投资者需要明白自己的投资类型。
　　黎仕禹：筑底需要时间和资金，还要有重大的转折性政策面的支持。现阶段市场的真正中期大底还未出现。但是，我认为，在农行上市后的3个月内，也就是在国庆节前后，市场极有可能探明真正的底部。因为，作为市场“定海神针”的金融和地产，其中之一的地产股目前已经探底成功，并且开始逐渐反弹回升；作为孪生兄弟的银行股，根据以往经验，在未来的3个月内也会探明底部。
　　农行会破发吗
　　中国证券报记者：聊聊农行吧。这股票会破发吗？
　　黎仕禹：绿鞋机制、相对其他银行股价的折让以及优良的业绩报表，都促农行破发的概率不大，如果真的破发，则存在一定的套利机会。同时，如果农行破发，将会使市场更加悲观，可能会促使指数进一步向下调整。当然，农行破发的同时也会迫使政府出台相关利好政策来应对市场的悲观预期。
　　名道：我注意到有人认为农行上市不会破发，还拿H股说事，理由一大堆，但是我认为破发与否不值得深究，仅仅是一个股本规模比较大的上市公司而已，难道破发了就不正常了？我也不认为一个农业银行可以左右整个A股市场。
　　中国证券报记者：如果农行不破发，会不会在将来扮演熊市终结者的角色呢？
　　李旭东：农行在银行股中并不突出，加之另外三大中资银行的存在，农行成为龙头比较困难，加上对上市后资金面的担忧，况且也不是哪一只个股能扭转股市局面的，这还需要合力，特别是蓝筹股的合力。倘若农行能带动银行股，并进一步牵动地产等一系列权重股“大象”的身躯，那么这个“引线”的作用就很关键了。
　　名道：现在谈谁来扮演熊市终结者还有点早。
　　选价值还是选趋势
　　中国证券报记者：从大家的言论来看，虽然市场有价值低估品种，但市场并未见底。其实，我们谁也不知道底在哪里，在这个时候，投资应该选择价值还是选择趋势就是最大的问题。市场风格会有何变化？
　　黎仕禹：我认为地产股已经见底，但是这并不代表着风格的转换。小盘股依然还是未来取得翻倍收益的重要筹码和法宝。
　　名道：近期银行股、地产股在一轮迅猛下跌之后形成了抵抗，尤其是房地产板块对利空没有以前那么敏感了，也有几天比较像样的反弹，但不足以证明行情要反转，也谈不上风格转换。未来的走势还是一片混沌之中。
　　中国证券报记者：那从现在开始总要挑些股票放着吧？
　　黎仕禹：对于品种的配置还是以稳健为主，以消费抗通胀类型和适当关注新兴产业的机会。当然，还要关注那些在本轮调整行情中下跌幅度超过50%的个股，超跌容易产生机会，股价足够便宜就是最大的利好。比如，我现在就关注地产板块的招商地产和华发股份。
　　李旭东：在调结构的宏观背景下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍将是重点布局方向。
　　中国证券报记者：你们有没有注意到B股的表现，为什么如此抢眼？
　　名道：万科B比万科A股价还要高，实际上这只是个别现象，B股的价格水平总体上长期低于A股。值得注意的是B股一直都是价值投资者的选择，在目前的价位上，有一定的投资吸引力。但是，由于B股的规模太小，所以无论如何走对A股也没有多大影响。
　　你说你下了不该下的单，你的账户全是亏损；你说你犯了不该犯的错，心中满是悔恨；你说你尝尽了锁单的苦，找不到可以解单的人……这首《梦醒时分》的股市版道出了股海辛酸。本期《华山论剑》有意在炎炎夏日书写一段清凉，化解这份辛酸。我们请到上海旭诺投资总经理李旭东、广州斯达克投资总经理黎仕禹和中国人民大学证券实战研修教授名道，探寻下周股市应对之策。