7月15日，受上半年宏观经济数据披露和农行上市等因素影响，深沪大盘呈现弱势调整的格局，两市股指分别下跌0 .87%和1.87%。机构分析人士表示，上半年数据表明宏观经济运行平稳，这为股市走向平稳状态提供了基础。不过，从近期看，股市仍将维持震荡整理格局，投资者可注意其中的结构性机会。

　　宏观数据符合预期

　　国家统计局7月15日公布的上半年宏观经济运行情况显示，上半年国内生产总值(G D P)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，其中6月份上涨2.9%。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示：“数据基本符合预期，下半年经济将逐步放缓，但二次探底可能性很低，预计下半年G D P达9%。”

　　诸建芳称，经济整体增长放缓，下半年会逐渐降温，预计G D P达9%，全年G D P达10.1%，可以实现预期目标。政策走向将由上半年的严格调控转变方向，出现结构性的松动和变化。诸建芳预计，货币政策方面，提高存款准备金率及加息出现的可能性都不大，而信贷调控将不如上半年严厉。对于7 .5万亿元的信贷目标，诸建芳表示，这足以支撑全年10%的经济增长。

　　银河证券研究所总监秦晓斌表示，上半年G D P同比增长11 .1%，C PI同比上涨2.6%在预期之内，表明经济发展还是不错的。而6月份2.9%的CPI则低于预期，市场普遍预测6月CPI会在3%以上。

　　联讯证券首席分析师文国庆表示，近期市场对经济预期过于悲观，从数据看既无经济放缓，也无通胀。市场预期应该尽快改变，A股应回到3000点之上合理价值区。

　　中共中央党校研究室主任周天勇认为，G D P增速适度回落，表明国内经济已经避免出现过热风险的苗头，经济正平稳运行，没有大涨大落。

　　申银万国宏观经济研究部经理李慧勇也表示，上半年G D P增速略高于预期，预计今年三季度增速将达到9.5%，四季度达到9%，全年平均水平仍高于9%，到明年一季度预计会回落至8.5%，不会出现“二次探底”和“硬着陆”的现象。

　　近期资金面向好

　　专家学者在接受采访时表示，由于宏观数据显示经济运行正常，下半年加息等收缩政策出台的可能性降低，股市资金面宽裕将在一定程度上得到保证。

　　兴业证券分析师表示，由于全球商品价格的下滑和中国食品价格在政府调控措施下维持较低水平，通胀压力并不如市场预期的那么高，预计未来数月内，中国C PI会继续保持在3%下方。

　　海通证券有关分析师判断，如果7、8月份央行没有加息，那么下半年加息的可能性几乎为零。由于5月份C P I涨幅高达3.1%，高于目前我国一年期定期存款利率2.25%，并且未来几个月C PI上行的压力仍然较大，因此市场对于央行加息预期愈发强烈。而上半年C PI涨幅的回落，大大降低了加息的预期。

　　中央财经大学证券与期货研究所所长贺强表示，中国经济运行平稳，对政策进一步收紧的担忧降低。贺强称，中国经济并不像此前一些经济学家预期的那样出现一片糟糕的局面，而是良好平稳的运行。上半年G D P增长11.1%，比去年加快3.7个百分点。同时，上半年C PI低于3%，为全年C PI“保3”提供了条件。6月份C PI有所滑落，从5月份的3.1%滑落到2.9%，物价运行平稳。政策进一步收紧的担心有所降低。

　　分析人士认为，上半年数据给股市提供了一个比较平稳的基础。下半年可以根据经济运行状况和社会流动性的状况，对信贷规模进行适当调整，流动性依然过剩，则适当减少，若流动性短期不足将适当增加，下半年将偏向进行动态调整。

　　存在结构性机会

　　机构分析人士表示，经济数据公布前后股市震荡是正常的，也就是说，股市短期将维持震荡走势，而后市趋势还是不明朗。6月用电量增速的下降也说明下半年经济不会太乐观，而股市后期走势的明朗化还要看经济发展状况。A股市场结构性机会或始终贯穿下半年行情。

　　中信证券等机构称，从监测数据来看，无论是A股市场交易账户数、新增开户数，还是新股破发、破增及破净股的密集出现，都说明市场情绪已经跌入低谷。最新的统计数据显示，最近一周A股市场新增账户数仅为217096户/周，出现明显回落，说明散户开户热情明显下降；一周交易账户数和 交 易 活 跃 度 分 别 为9 6 7 .4 9万 户 和17.87%，相应出现明显下降，而持仓账户数则创出阶段性新高，达5413.69万户，显示筹码进一步分散。

　　值得注意的是，从历史数据对比来看，目前市场的交易活跃度水平已经进入阶段性低位，与2008年10月和2009年1月的交易活跃度水平相当，而当时大盘整体处于底部蓄势整理的阶段。而在近段时期，股市仍然将维持震荡行情。

　　对于在震荡市中如何操作，国信证券看好中报预期较好的公司，具体板块来看，家电、汽车、新能源以及并购重组等都是不错的选择。

　　海通证券表示，在当前宏观背景和相对复杂的市场运行环境下，结构性热点机会仍将会贯穿下半年行情的发展。在稳增长、调结构、控通胀的宏观基调下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍将是主力资金的重点布局方向。