刚刚过去的2010年的上半年，中国股市跌幅"荣登"全球榜眼，仅仅好于国家主权信用近乎破产的希腊。对于广大深处股市的投资者而言真是莫大的悲哀。
　　面对当前的市场，以一个参与股市十七八年的的人士而言，我倒是觉得广大投资者当前不用过分悲观。下面我从三个方面也是我长期观察股市的三个重要的系统来分析当前的市场，分别是政策面分析（包括经济政策、市场流动性、股市供求）、基本面分析（主要是上市公司盈利及盈利增长、估值）、趋势分析（技术分析是其中一部分，也包含市场情绪波动）。
　　第一，政策面。我国股市的政策市特征无需多言，2008年底以来的走势更多的反映了政策的因素。市场始自去年7月底的下跌反映的是刺激政策的退出（注：我国货币政策的信贷规模控制、窗口指导来收紧流动性比提高利率更有效果）、股市过度扩容（上半年IPO、增发、配股募资共4715亿元）、房地产调控以及经济转型的不确定性。不过这些方面的利空因素已开始有所扭转，过热的经济已得到控制。7月1日公布的经济领先指标6月份PMI为52.1%，连续两个月回落。截至本周，央行已连续六周净投放，累计达7830亿元。种种迹象显示，从紧政策告一段落，政策市的股市应会得到喘息。农行的最后发行上市也是大扩容的短期利空出尽。
　　第二，基本面。有关上市公司PE、PB的合理区域，利润增长率的预期从来不能用来判断市场趋势的转折，但可以告诉我们目前沪深300平均PE19倍的位置不应再随波逐流的恐惧。同时有一个指标确是我参与股市十七八年以来第一次遇到。截至上周末，A股市场中的绝大部分金融股、部分基建股、煤炭股只有H股市场的8-9折，例如招行。这种局面的出现与A股在封闭的条件下无节制的大扩容有关，特别是银行股再融资，农行在这样弱势的环境下IPO也绝不是仅出于商业的考虑。而香港是全球性的市场，金融股的大扩容放在全球的盘子里倒不显得过分了，这里A-H股股价反映的是最古老的供求关系决定价格这一基本价值规律。好在农行这只靴子也基本落下了，长远来看，A股不会对H股出现大折价，目前A股比H股有更大的安全边际。
　　第三，趋势分析。市场调整已经极其充分。（1）上证指数在见3478高点后，一路下跌至上周五2319点，恰好跌掉1/3空间。（2）（3478-2319）/（3478-1664）=0.618，一年下跌已经回吐升幅的61.8%的黄金分割比例。（3）波浪理论分析短期走势不太准确，但长期有一定的解释能力和预见性（如图）。
　　走完1664至3478点的上升1浪后，2浪的调整以A-B-C（3-3-5）的形态进行，目前的C5下跌的空间已差不多，时间还略嫌不够。"五穷六绝七翻身"，7月份能不能翻身（反转）不好说，但市场的大幅下跌应告一段落，市场也面临中期转折的机会。
　　希望管理层在市场稍有喘息后有一些前瞻性的思维。06年以来市场过山车似的暴涨暴跌，一半是市场因素，一半乃人为。苦的是中小投资者、基民，壮大的是券商、基金管理公司、高得离谱圈钱的上市公司和一帮相关既得利益者，当然还有国家的整体经济。但愿弱冠之年（《礼记》里有"二十曰弱，冠"）以后的中国股市逐渐成熟，如是，则是股民之福，国家之福，也才能出现和谐的证券市场。