在经历持续的暴跌之后，Ａ股市场终于迎来久违的上涨行情。上周，沪综指大涨３．６９％，创年内单周最大涨幅，出现构筑中期底部的迹象。本周，在农行上市和一系列宏观数据公布的影响下，大盘还能涨多高呢？
　　市场目光重回基本面
　　上周，全球股市普遍反弹，其中道指全周大涨５．２８％，涨幅为２００９年７月１７日当周以来最高。华尔街分析师认为，前期欧洲债务危机和中国给经济降温的调控措施令美股下行，不过，近期投资者重新聚焦上市公司的基本面，开始憧憬第二财政季度业绩报告不俗，有潜力推动股市走高。
　　实际上，受过去两年货币宽松的影响，多数国家的上市公司上半年业绩增长迅速，市场对Ａ股盈利增速的预期更乐观。Ｗｉｎｄ资讯的最新数据显示，在２６４７．１点水平，机构对今明两年沪深３００业绩增速的一致预测，分别是３１．６４％和１９．５８％，对应市盈率分别为１３．２１倍和１１．０５倍。
　　以沪深３００的动态市盈率计算，隐含的盈利回报率为７．５７％，相对于十年期国债的风险溢价为３．２５％，风险溢价高达４．３２％，显著高于这一息差１．９３％的历史均值，接近２００５年和２００８年５％至５．５％的水平。
　　“股市估值已接近历史低位。”中证投资首席分析师徐辉认为，即使采购经理人指数下降和与企业库存下降同步发生，导致企业盈利在下半年出现超预期下滑，但是，市场已反映这种悲观预期。
　　在２００８年初，机构对Ａ股公司全年盈利增速预期为３５％，最终结果是下降１７％，误差高达５２个百分点。徐辉认为，由于今年企业杠杆率要远远小于２００８年，预测今年的盈利预期调整不会超过１５个百分点，市场整体估值风险并不大。
　　政策拐点可能出现
　　２０多年来，Ａ股大型底部的确认通常和政策转向有关。招商期货研究员侯书锋认为，从上周五的盘面来看，本次反弹的力度可能较大，但是，反弹要转变成反转行情，关键在看政策拐点能否出现。
　　上周，有媒体透露，上海对居民第二、三大套房的贷款政策可能有所松动，再加上一些央企近期集中拿地，市场开始对房市政策转趋乐观。而从宏观经济运行情况来看，６月份汇丰中国制造业采购经理人指数(ＰＭＩ)为５０．４，接近枯荣分水岭，回落至１４个月以来的低点。
　　“ＰＭＩ数据显示中国经济下滑非常快。”徐辉认为，虽然现在不一定能判断政策拐点已到来，但是，市场对政策的预期开始变化，起码更坏的调控政策可能不会再出台。
　　在股市政策上，转暖迹象亦出现。汇金开始介入国有银行的融资计划、新基金公司在时隔近两年后获批、新股发行本周出现空档等利好消息，让多头信心增加。
　　“２３００至２５００点很可能是本次调整的底部区域。”麦盛投资首席分析师肖雄文由前期空头迅速转多，在于“近期中央高层密集调研、新华社连日舆论维稳、央行维持适度宽松货币政策等信息显示，政策底已出现。”
　　一些谨慎的机构观点则认为，上周的政策暖意难以持续。申银万国钱启敏认为，不排除目前市场的热闹是为农行顺利上市营造氛围。农行上市以后，市场可能重回原有状态，到底强弱如何，同样需要观察。
　　大盘还能涨多高
　　６月份的宏观经济数据日前开始公布。在ＰＭＩ数据低于市场预期的同时，我国６月份的月度出口值，及进出口总值均刷新２００８年７月的历史纪录，均创历史新高。专家认为，这预示着经济过热的风险仍在，宏观调控两难的格局并未改变。
　　“如果房市调控放松，则意味着股市反转行情出现。”侯书锋认为，对于近期出现的诸多利好，关键要看农行上市后能否持续出现。“如果仅仅是配合农行上市而出利好，则可能一些机构会借机减持，让市场重新回到箱体震荡的底部。”
　　上周五，沪综指开始逼近２０天均线２４９２点，而３０天均线２５２１点的阻力位，则是自４月１５日以来一直难以逾越的关口。侯书锋认为，短期大盘将挑战２５００点关口。技术面看，大盘反弹力度较强，不排除上涨至２６００点上方的可能性。但是，从量能上看，沪市单日成交须重回１２００亿至１５００亿元的水平，大盘才有可能出现反转行情。
　　尽管政策不明朗因素仍在，一些技术派已开始抄底。肖雄文认为，从去年１１月份３３６１点以来，沪市调整历史８个月，下跌逾千点，技术上调整已基本到位。本周如果出现回调，建议逢低加仓，中线持股。
　　从资金流向来看，机构资金已连续５天持续买进，这是２００９年３月以来的头一遭。徐辉认为，目前基金持股仓位处于低位水平，连续买进显示机构预期逐渐改变。由于调控政策松动的迹象出现，不排除出现一波中期上涨行情。
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　　本周限售股解禁市值
　　回落至约１７５亿元
　　新华社北京７月１１日电 （记者 华晔迪 杨毅沉）下周（７月１２日－７月１６日）Ａ股限售股解禁市值规模较本周大幅回落，两市将有１４．４８亿限售股解禁后上市流通，解禁市值约１７５亿元。
　　据西南证券研究发展中心统计，下周沪深两市将有１９家公司１４．４８亿股解禁流通，以上一交易日７月９日收盘价计算，解禁市值为１７４．６７亿元。
　　西南证券研究员张刚表示，下周两市解禁股数较本周增加２３．９８％，而解禁市值却较本周减少３９．５４％，为年初以来单周解禁市值第四低。统计数据显示，本周共解禁１１．６８亿股，解禁市值２８８．９４亿元。
　　数据显示，沪市４家公司解禁数１０．３３亿股，占沪市限售股总数０．２２％，解禁市值１０６．０９亿元；深市１５家公司解禁４．１４亿股，占深市限售股总数０．２７％，解禁市值６８．５８亿元。
　　沪市４家公司中，保利地产、宁波富邦、天津松江、西部矿业解禁股性质分别是定向增发机构配售股份、股权分置改革配售股份、股权分置追加对价股份以及首发原股东限售股份。其中，将于７月１２日解禁的西部矿业解禁数为６．７２亿股，解禁市值高达６５．２８亿元，是下周沪市解禁市值最大的公司。
　　深市１５家公司中，＊ＳＴ深泰等５家为股权分置改革限售股份，黑牛食品等５家为首发机构配售股，东华科技等３家为首发原股东限售股，伟星股份、双鹭药业为股权激励一般股份。其中，将于７月１２日解禁的东华科技解禁数为１．６７亿股，解禁市值３１．００亿元，是下周深市解禁市值最大公司。
　　根据安排，下周解禁的１９家公司中，６家集中在７月１２日，合计解禁市值为１１３．８４亿元，占到全周解禁市值的６５．１８％，５家首发机构配售股解禁的公司中，３家在７月１３日，２家在７月１６日。
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　　分析
　　证券分析专家认为：
　　消费板块有望从结构转型中获益
　　新华社上海７月１１日电 （记者 潘清）伴随结构转型成为当前中国经济发展的重要目标，消费迅速成为Ａ股市场的热门主题。投资专家提示，中国消费已经进入快速增长期，Ａ股消费板块有望从中获益，投资者可对这一板块给予更多关注。
　　来自多家机构的研究认为，在经历了以出口制造拉动的ＧＤＰ高速增长期后，经济进入结构转型时代意味着消费板块将受到市场充分重视。
　　中信证券在其发布的《商业零售业２０１０年投资策略报告——黄金十年上路》中认为，经济结构调整、高速城市化进程推进、人口红利高峰到来等三大动力，将使中国消费和零售业“步入黄金十年景气周期”。
　　根据中信证券的统计，２００７年至２００９年，消费（包括居民消费和政府消费）对中国ＧＤＰ增长的贡献率分别为３９．２％、４３．３％、５３．１％，未来数年内这一逐年上升的趋势仍将持续。此外，２００９年中国人均ＧＤＰ已达到３７００美元，表明中国消费已经进入快速增长期。
　　另据联合国人口署预测，中国人口中１５至６０岁的人口数量将在２０１５年达到峰值，此后将持续最少１０年的峰值状态即人口维持在９亿左右，人口红利的高峰将在未来最少十年中对消费形成巨大支持。
　　事实上，作为一个比较具有安全边际的投资领域，消费行业的价值并非现在才为市场所认识。福布斯公布的２００９年度全球５００强企业中，沃尔玛、家乐福、雀巢、宝洁、三星等均为消费类企业。而“股神”巴菲特２００９年年底持仓的前十大股票中，半数为极具竞争力且收益稳定的消费类个股，位居榜首的则是可口可乐。
　　近年来，Ａ股市场相继涌现的优质消费类个股也获得了投资者的认可。统计显示，格力电器、美的电器、贵州茅台、双汇发展等消费类公司上市以来复权股价涨幅均达到或超过２０倍，泸州老窖更高达９０倍。
　　来自易方达基金管理有限公司的观点认为，伴随社会发展以及生活主题消费需求不断扩大和提升的过程，消费行业将日益受到投资者的关注。而在政策持续推动、经济长期发展等因素的作用下，即使宏观经济短期存在探底可能，消费行业也是一个进可攻退可守的选择，投资前景比较广阔。
　　据悉，在Ａ股消费板块频频受到追捧的同时，以消费类个股为投资目标的证券投资基金也开始扩容。来自易方达基金管理有限公司的消息说，旗下消费行业股票基金已经正式获批，将于近期发行。这也将是内地基金市场第四只以“消费”命名的行业基金。
　　纽约股市三大指数全周涨幅超过５％
　　据新华社纽约７月９日电 由于投资者对即将开始的新一个财报季预期良好，纽约股市９日继续上涨，截至收盘，三大股指连续第四个交易日收高，全周累计涨幅均超过５％。
　　国际货币基金组织前一交易日上调全球经济增长预期的举动在一定程度上提振了投资者的信心。当天全球主要股市走高，对纽约股市起到了一定的带动作用。其中，欧洲股市连续第四天上涨，全周涨幅创下近一年新高。
　　经济数据方面，当天美国商务部公布的报告显示，５月份美国批发库存连续第五个月上涨，但批发销售却出现了一年多来的首次下滑，这对于投资者来说显然是喜忧参半。销售疲软可能导致企业不愿增加订单，进而致使制造业产出的增速下降甚至萎缩。
　　美国上市企业最新的一个财报季将于下周随着美国铝业公司财报的公布正式拉开帷幕，在近期一系列经济数据不及预期的情况下，投资者希望能通过企业财报了解美国公司的总体运作情况，从而为判断宏观经济形势的发展提供切实的依据。