这里为什么会有反弹？笔者先提出这样一个问题。先看下面的理由。首先上证指数的估值已经和1664点的估值很接近，甚至估值是低于1664点的。其次，形态上也有点止跌回升的意味，美中不足的地方是成交量不足，两市加在一起也就超过1000亿。再次，从市场角度看，市场的确有可能开始回升了。比如近期大盘跌幅够深、时间够长。大盘从今年4月份3000点的位置一路下来，到现在已有3个月的时间，幅度也近30%，期间几乎没有像样的反弹，客观上讲市场有反弹的内在要求。另外，最近困扰市场的农行IPO终于修成正果了，有点利空出尽的意味，而且围绕着农行上市这几天我们清楚可见盘面有护盘。
　　现在我们需要思考的是这次反弹的高度和跨度。反弹的高度从技术上看有望到2500点和2600点这个水平，然后再看。但是笔者担心，这次反弹时间跨度可能比较长，但空间不一定大。因为，这里除了技术反弹和市场的确需要反弹以外，没有更多的看多理由，将来也很难能想到有什么大的理由，除非人民币升值被深化或者新股扩容的速度和货币政策等一些影响供求关系的政策出台。
　　其实，决定市场运行的大环境还没有根本改变，比如，市场的资金面依然紧张没有缓解，而且愈来愈紧张；再比如，国内的宏观经济面依然面临很大不确定性；还有外围欧美经济前景迷离，不容乐观。具体看一下，市场的资金紧张源于我们国家的宏观经济政策的调控，由于去年4万亿的原因造成市场流动性过于充裕，造成通胀的预期。我们从2009年的四季度就开始注意调控了，到今年6月份已经三次上调存款准备率，至17%的历史高点；同时严控银行的贷款规模，给今年银行的信贷规模是7.5万亿；而上周五银监会口头通知各地银监局及相关信托公司，暂停一切与银行理财业务对接的银信合作业务，这又斩断了一条地产公司主要的融资渠道。外部的大环境如此，而我们这个市场呢，据普华永道预计今年全年的IPO融资将达到5000亿人民币，中国将成为全球最大的IPO市场。像农行这样的大鳄上市一次就圈走市场资金1000多亿。农行的阴影还没有完全消散，中行又急忙出来宣布配股融资600亿，下面还有建行及工行。虽然有汇金公司大额认购，可是对市场投资者的心理冲击里仍然不可小觑。人们有理由问中国的银行这是怎么了？人们也有理由相信银行融资就一个原因：差钱了。而且，人们还有理由相信这种场内场外资金紧张的局面短时间内不会消除，这样的情形将极大制约股市上行。
　　今年年底就是我们4万亿经济刺激计划的收官年，去年我们依靠这个一揽子的刺激计划抗住了金融危机。今年，前两个季度的经济增速也让人满意，下半年据专家预测虽然会有所回落，接下来就是一个兑现经济下滑预期的时间，这样的环境股市不太容易有好的表现。我们的经济结构调整转型也刚刚成型，还没有形成支柱产业。还有一点，就是随着政策的退出，能反映当前经济发展趋势的制造业采购经理人指数已经在5月、6月连续下滑。如果7月在继续下滑，跌过50%的关口，就预示着中国经济已经进入衰退期了，对此我们将拭目以待。
　　现在市场里面谈论最多的话题就是世界经济二次探底，温总理6月在东京的讲话说：“世界经济仍有二次探底的可能”。
　　以上所有因素都是大环境、大事件。因此，从习惯上，我们把这次上涨看做是反弹，如果反弹过程中出现了好的变化我们再具体分析，但是从高度上还不宜过于乐观。