昨日，号称今年上半年“全球最大IPO”的农业银行A股首发询价结果公布，每股2.52元~2.68元的发行价区间，远远低于此前承销商3元以上报价。 昨日，上证指数放量暴跌108点，一举击穿2481前期低点，不仅创下14个月来的新低，4.27%的跌幅，更创下年内第三大单日跌幅。14只已上市银行股也全线飘绿，南京银行、宁波银行、中信银行跌幅均超过6%，跌幅最小的中行与工行也分别下跌了2.25%和3.29%。

　　一周之前还苦苦护盘的银行股，为何在昨日突然反手做空，从护花使者变为凶恶的摧花狂魔？暴跌为何在昨日出现，护盘之手为何突然反手做空？

　　盘面回顾 银行板块：护花使者变脸成摧花狂魔

　　千股齐跌 大盘创年内新低

　　昨日早盘不到一个小时，A股市场前期的弱势平衡格局便被打破。上午11时，跌幅不断扩大，2500点被轻易击穿后，一度逼近前期低点2481点。下午开盘，股指进一步加速下跌，并迅速跌破前期低点，此时个股普跌格局已经形成。此后，经过三波大跌，股指最终大跌108.23点，以2427.05点报收，跌幅4.27%，创下年内第三大跌幅。

　　到收盘时，70多只个股封死跌停，近170只个股跌幅超过9%，跌幅在5%以上的个股更是超过1200只。涨幅榜上，沪市仅有14只个股上涨，深市21只个股上涨，仅有永安林业一只个股涨停。地产板块、交通运输板块、金融股、消费类个股成为最主要的下跌板块。

　　银行股反手做空推动暴跌

　　昨日推动暴跌出现的，正是前期的护盘之手———银行股。跌幅最大的中信银行、宁波银行和南京银行跌幅都超过6%。而此前，中信银行一直被市场视为护盘的主力军。6月9日，中信银行一举涨停后便持续走高，而本周一该股更是逆势上涨2.28%，创下近期收盘新高。宁波银行和南京银行的走势，和中信银行较为类似。

　　业内人士认为，正是由于银行股，以及中国平安等保险股此前的强势表现，才使得大盘在最近三周能够未能跌破前期低点。不过，昨日银行股的反手做空，彻底击溃了市场信心，并推动了大盘的暴跌。

　　深度解读 银行股带动大盘普跌背后的三大逻辑

　　短期市场资金面承受压力

　　昨日农行发行价消息明朗带动大盘向下破位是不争的事实。北京某策略分析师对记者表示，这与农行本周四（7月1日）就将进入发行程序、市场短期内担心农行对资金“抽血”有关：“农行发行紧锣密鼓，在周四开始网下发行后，下周二就将进行网上申购，届时至少将冻结上千亿资金。在目前市场资金面不充裕的情况下，短期市场资金面将承受一次巨大考验。”

　　农行IPO大局初定 护盘已无意义

　　“银行股护盘的目的，很明显正是为了给农行的IPO营造一个相对平稳的氛围，这样农行发行定价不至于过低，能够融到更多的资金。”某券商投资部总经理向记者表示。

　　此前，市场一直对农行IPO的定价有诸多猜测。如果定价过高，市场担心农行破发，拖累大盘走低。但如果定价低了，又担心拉低其他银行股估值。正是在这样的担忧下，机构仅仅只能护盘，而不敢轻易做多。

　　昨日，农行发行定价区间最终确定，机构在银行股上的护盘，显然已经失去了意义。“这个发行区间不算高，但也不算低”上述人士表示，“但几乎可以肯定，经过昨日的大跌之后，农行即便以上限2.68元/股的价格发行，到上市的时候破发也只是小概率事件。”

　　拉低其他银行股的估值

　　值得一提的是，前期市场一度盛传，作为金融改革收官之作，农行有可能将以3元/股以上的高价发行，从而带动A股市场已上市的14只银行股触底反弹。但是昨日农行最终宣布定价区间以后，其低于市场预期的定价估值在保证自己不破发的同时，却又“误伤”了其他已上市银行股，整个银行板块通过普跌的方式向农行发行价估值靠拢。

　　以中行为例，昨日中行最低跌至3.46元，已经与6月9日创下的年内低点持平，市净率也已经跌至1.62倍，与农行发行市净率相当。其余银行股的市净率也因昨日大跌而较前日有不同程度下降。

　　他山之石 股指期货破位 预示还将惯性下跌

　　1007合约昨日早盘开于2741点，早盘11时许，期指开始走出了全天的跳水行情，期间期现价差不断缩小，其中14时07分，期现指数贴水5.9点，尾盘1007合约重挫5.03%，报收至2600.4点，创下期指上市新低。

　　昨日以国泰君安为首的空头主力，再一次完美踩准了市场节奏。6月25日国泰君安率先在1007合约上增加410手空头头寸，6月28日主力空头范围有所扩大，国泰君安再次增加500手空单；另一空头大佬中证期货增加426手空单，而长城伟业更是增加618手空单。三大空头主力同一天大肆增加空单，在近期震荡行情中极为罕见，次日1007合约即重挫5.03%。

　　从昨日1007合约持仓看，国泰君安并没有延续行情大跌空单减仓的思路，全日仍继续增加空单364手，后市做空的态度相当坚决。国泰君安期货金融理财部总经理彭炜表示，前段时间主要是看是否出现一波反弹行情，且判断短期市场的下跌空间不大，因此资金做空力量不强。不过最终反弹夭折，而昨日期指创下低点，后期看空行情就已经比较明确了。

　　操作策略 市场向下寻找支撑 谨慎观望为上策

　　经过昨日的下跌，大盘最终选择向下破位，其实这也真实地反映出市场对经济二次探底的担忧。

　　业内人士认为，国内房地产市场的低迷，很可能成为影响今年上半年宏观经济增长的一大因素。同时，由于欧元对人民币的大幅贬值，导致我国对欧盟的对外贸易额增幅趋缓，这也在一定程度上加重了市场的担忧。因此，如果不是农行的IPO，如果不是银行股的护盘，市场实际上早就应该跌下去了。

　　大盘破位之后，创下了年内的新低，下方暂时找不到支撑位，下跌空间将进一步加大。那么，何时才能寻求到新的底部，找到新的平衡？或许，农行能够以较为平稳的姿态登陆A股市场，并且为市场带来转机。但短期内，弱势格局要想扭转的难度非常大，因此投资者最好还是继续采取谨慎观望的策略。