面对农行发行所带来的巨大不确定性，市场投资者的操作积极性也降至冰点。昨天，沪深两市成交相加仅１０３０亿元，尚不及一个月前沪市单边的成交额。尤其是沪市昨天成交金额只有５２１亿元，是去年１月１３日以来近一年半的地量水平。
　　金融股独撑指数
　　用“平淡”也难以形容大盘近期的乏味。
　　经历了汇改与出口退税调整的连续冲击，沪深Ａ股在平静之后专注地等待农行的发行上市。随着农行在各地的相继路演，有关发行价的传闻络绎不绝，从农行副行长所表述的“２．８元以上”，到现在传闻的３．５元，以及机构投资者更为认可的２．５元，农行的发行定价无疑对二级市场上现有银行的估值水平有着巨大影响，从而对股指的未来趋势产生方向性影响。有分析师认为，如果农行最后定于高价发行，发行价高于３元、甚至达到３．５元，将对市场构成压力。
　　在极度的谨慎与观望气氛下，沪深两市成交昨天呈现地量，沪市仅５２１亿元，创近一年半以来的地量水平。上次沪市成交低于５００亿元是在２００９年１月１３日，彼时沪指刚刚探出１８１４点的阶段底部。此前一度成交超越沪市的深市，近期也由于医药板块的走软而引至整个中小盘股受压，创业板与中小盘均呈现缩量震荡的平淡走势。创业板市场昨天成交３９亿元，这也是创业板指数自６月１日发布以来的地量水平。
　　大盘面临选择
　　近期市场每每遇有下探冲动时，均有一股无形的力量迅速推涨金融、地产等大盘指标股，力挽狂澜。昨天盘面也一度出现保险、银行等金融股的小幅领涨。于是市场纷纷猜测，在农行发行上市期间，有资金担负着盘面“维稳”角色。
　　实际上，此前央行通过公开市场操作已连续四周实现净投放，本周又继续通过公开市场注入资金２０１０亿元。“维稳”之意的确显而易见。但是，刚刚公布的５月数据显示，外汇占款意外大幅下降，显示资金流出迹象明显。这令投资者对资金面紧缩的忧虑挥之不去。
　　由于沪指在２４８１点－２６８６点的区间内震荡已达一个月，农行的发行使投资者担心股指借此作出方向性的选择。广发证券分析师认为，股指仍处于５、１０日均线的争夺之中，在弱市状态下，股指失守均线探底的可能性更大，短线走势难以乐观，击穿短期均线后的资金离场可能导致股指的下跌加速。
　　机构开始关注周期股
　　令人关注的是，尽管大盘短期不令人乐观，但是越来越多的券商开始把希望的目光转向周期性板块，提示上半年深幅调整的周期类板块所存在的机会。
　　刚刚推出中期投资策略的申银万国证券提出，下半年城镇化加速，将引领投资品卷土重来。阶段性偏好中游投资品和大盘股。除了当前的市场热点如零售、航空、食品饮料、软件外，申万提出密切关注水泥、钢铁、造纸、保险等行业可能因扭转市场悲观预期的拐点出现而导致的大幅反弹。
　　中信证券也在近期投资策略中，建议投资者继续关注保险股、地产股和中期业绩大幅度增长的个股。
　　今年以来净值成长保持股票型基金第一位的华商盛世成长的基金经理孙建波表示，上半年华商盛世并没有把仓位降到比较低的程度，而是从经济转型的不确定因素中寻找确定性因素。他认为：“在这个震荡的市场中不能单纯防守，有危必有机，要能找到转型的机会，并找到其中的优质品种长期持有。”
　　对于下半年的投资，他提出机会可能存在于５个方面：１、适应于城镇化的泛消费机会，这是确定的大机会；２、战略新兴产业机会；３、在经济通胀中存在的机会；４、社会分配机制改革带来的机会；５、富有活力的民营经济板块。