中国人民银行新闻发言人19日表示，“进一步推进人民币汇率改革形成机制改革，增强人民币汇率弹性。”此言一出，“改”出了资本市场上的良机。

　　中信证券在最新发布的一份投资报告中将人民币升值板块分为了三种投资逻辑：第一类是热钱逻辑，即升值预期可能导致热钱大幅流入，并布局于人民币资产，这在2005-2006年前后尤其明显，直接促成了一轮牛市的爆发。热钱逻辑的主要受益行业是房地产和银行，近期香港的内房股涨幅较大，部分反映了海外资金对升值的预期。第二类是负债逻辑（影响资产负债表），即承担较多人民币负债的企业将从升值中降低负债偿还压力，其受益的板块是有较多外币负债的航空。第三类是成本逻辑（影响利润表），国内部分行业依靠进口的石油、矿石等其他原材料较多，本币升值将会降低这些行业的相对进口成本，从而提升收益，其受益行业是依靠大量进口纸浆的造纸行业，长协矿比例较大的钢铁企业，有一定比例原油进口的石油石化行业等。

　　从市场整体情况来看，人民币升值并不会构成太大的上升动力，但相关个股的走势却极其活跃。沪上某券商交易员昨日在接受记者采访时表示，昨日个股出现普涨现象，但人民币升值板块尤为活跃，从前期筑底情况来看，航空、造纸等个股有望脱颖而出。二级市场走势印证了这一看法。昨日早盘，在大盘尚未走强时，海南航空已率先涨停，带动航空股整体强势。

　　天相投资分析认为，目前NDF市场预期人民币升值约3%。以此计算，升值将分别增厚新东航、国航、南航EPS0.068元、0.063元、0.092元。南航的受益敏感性最大。行业目前处在持续景气中。从业务量、载运率、票价、油价等主要指标看，航空业目前处在持续景气中。在量价提升和成本压力不大的预期下，航空公司今年的主业盈利能力应会进一步改善。而中金公司认为，由于南航的美元负债最高，其或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。在其一份行业报告中指出，南航航空具备高业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看，其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。另外，由于南航的美元负债最高，或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。

　　此外，造纸板块同样走势强劲，值得关注。德邦证券分析指出，造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球最大的纸浆进口国。人民币升值将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。综合人民升值对出口和内销的影响，我们测算显示：若人民币升值1%，行业净利润增幅3.25%，若升值3%，行业净利润增幅9.57%。