上周两个交易日中，题材股补跌、蓝筹股异动，市场风格转换的风声再度传出。
　　中小盘题材股历来是黑马集中营，而大盘蓝筹股由于估值较低具有白马品相，后市究竟是骑黑马还是驭白马，投资者又到了选择的节骨眼上。
　　大盘蓝筹股很难连续上行
　　市场能否出现风格转换是近期投资者最为关注的话题，但业内对这一话题存在着较多分歧。目前观点相对统一的是，大盘蓝筹股难以出现一波连续上涨的中线行情。
　　长城证券分析师左嘉认为，大盘蓝筹股近期确实出现了一些异动行为，例如中信银行的异常拉升、整个金融、地产板块在近期也连续出现冲高回落的走势，但如果结合市场环境，可以发现这些大盘蓝筹股的异动主要是由于部分资金在炒作股指期货套利的过程中进行的短促性拉升行为，并不是有中线资金在吸纳。
　　而恰恰是由于期指的存在，市场内即便不缺乏资金，主力也不敢轻易连续拉升大盘蓝筹股，因为在目前这个点位，一旦拉动大盘蓝筹股出现连续上行，大盘会轻松突破3000点关口，那么期指市场中空头将重新活跃，导致在股票上做多的主力无法全身而退。因此，在宏观经济没有明显释放积极信号之前，大盘蓝筹股很难出现连续上行走势。
　　广发证券分析师王鸿飞认为，近期权重股虽然有异动现象，但结合医药板块等前期基金重仓的题材股下跌，可以理解为基金从面临调控的行业板块中大举撤离后，为保持仓位平衡而介入蓝筹股避险。因为目前银行和地产两大板块虽然上涨乏力，但合理的估值让其下跌空间较小，受到投资底限制约的基金在万不得已的情况下，选择低估值的银行，既可保持仓位底限，同时也可避险，但总体看，基于这种原因进入该板块的资金并无拉升欲望，因此大盘蓝筹股在短线或因资金推动有所表现，但难以形成连续上涨的走势。
　　题材股观点一：不会出现价值回归
　　中小市值的题材股，尤其是以创业板、中小板为首的题材股经历了一段时间的逆市上涨之后，在上周两个交易日内连续暴跌，中小板ETF再度出现破位走势，市场开始传出题材股价值回归的声音。
　　对此，左嘉认为，实际上自从股指期货推出之后，市场的本质已经发生了改变，在未来很长一段时间内，市场的平均估值将以沪深300成分股中的权重股为主导，由于股指期货有平衡估值的作用，因此投资者会发现市场的平均估值开始降低，过去那种平均30倍市盈率的说法在如今已经无法得到认可，但这并不意味着未来所有股票都会围绕低估值运行。实际上在全球一些成熟市场中，中小盘个股、题材类个股的估值都明显高于大盘。在成熟市场，所谓的平均12倍市盈率其实很大程度上也是依靠权重股来完成，而题材股、成长性个股往往会高于市场平均市盈率两倍甚至几倍。
　　以股指期货推出之后的目光来打量市场，可以发现，目前市场中创业板、中小板中市盈率高企的个股，多数具有较高的成长性，市场对其估值的宽容是因为对未来充满期待。因此，虽然两市目前估值偏高的题材股中确实存在少数以次充好的“伪成长股”，但预计在后市此类个股还会有脱离大盘独立连续上涨的走势，所谓的价值回归、跌至市场平均市盈率水平的情况不会出现。因此，投资者目前需要做的，是在此类个股调整过程中努力寻找真正能够持续增长的个股。
　　题材股观点二：调整幅度或较深
　　王鸿飞认为，题材股在未来虽然不会真正回到市场平均市盈率的水平，但投资者不可对题材股的本轮调整掉以轻心，题材股的本轮调整幅度或较深。
　　资本市场中，逐利是资金的本性。衡量市场中哪个板块未来会上涨，其实最根本的动因在于该板块个股在更高的价位是否有人肯接盘，如果有，那么资金就会毫不犹豫地推动该板块上涨。
　　结合目前的市场，2010年市场弱市整理的格局已经基本形成，在这样的环境下，部分资金在题材股中不断发掘机会，创造赚钱机会。
　　但上周管理层调控医药行业、医药股大幅下跌的动作，促使市场心态发生微妙变化，这种心态变化已经开始在整个题材股领域扩散，主力资金开始思考是否有人接盘的问题，并开始有主力从题材股中出逃。在这一背景下，题材股面临一轮“打下去”重新做的风险，也就是说，如果这一轮的主力能够成功出逃，那么题材股的股价必须有一轮深幅的调整，才能重新砸出空间，以吸引新的主力介入。
　　而从市场环境看，目前A股市场正在震荡寻底，当真正接近市场底部时，市场资金会重新配置仓位，从高估值流向低估值，这个过程就是市场见底前的强势股补跌动作，目前这个动作尚未结束，因此，题材股的调整幅度或并未到位。本报记者 于涛