银行股午后“暴动”，拉动股指放量上扬，金融服务、房地产、采掘业取代上午的文化传播、医药生物、信息技术，成为大盘的领涨板块。尽管坊间有多条利好传闻，但业内认为，近期从各个渠道流露出来的紧缩性宏观政策可能出现的缓和迹象，才是大盘近期遇空而不弱、甚而突然“井喷”的重要原因。

　　分析师预计ＣＰＩ将触顶

　　明天国家统计局将公布５月的宏观经济数据。由于此前亮相的５月ＰＭＩ数据已经出现转弱迹象，尤其是石油、有色等资源品价格持续走低，市场预期通胀压力将大为缓解。有消息指，明天公布的５月消费者物价指数（ＣＰＩ）数据将在３．１％左右，这也会是ＣＰＩ增速首次超过政府３％的目标。

　　值得关注的是，尽管５月通胀的按年增速较４月的２．８％还在继续上升，但是多家机构的经济学家均认为，在楼市已经开始降温、欧债危机加剧、经济二次探底仍存可能的情况下，通胀压力已显著减轻，加息、升值等更为严厉的数量化货币政策已没有推出的意义。此前市场较为一致的预期是，央行可能在６月推出今年的第一次加息。

　　中金公司首席经济学家哈继铭预计，５月ＣＰＩ将较上年同期增长３．２％，６月和７月可能达到４％。但他认为，ＣＰＩ按年增速到此可能已经触顶。鉴于通胀上升的趋势将在下半年逆转，利率不太可能在今年上调．。

　　安信证券宏观经济学家高善文本周也表示，国内通胀压力的洪峰可能已过去，洪峰的高点不会超过３．５％。整个下半年通货膨胀压力会节节下降。“在这一背景下，货币紧缩看起来越来越没有必要。”这些紧缩性政策包括加息、汇率升值、通过非常强的信贷控制管理总需求。因此，他预计，今年晚些时候整个政策基调会有一定的调整，而这种调整更大的可能性是在已有政策执行基础上的放松。

　　央行最新发布的《２００９年中国区域金融运行报告》中重提适度宽松的货币政策。

　　经济增速放缓制约上行空间

　　但另一方面，分析师也提醒说，紧缩政策可能放缓的前提是经济复苏的动力不足，欧债危机带来全球经济二次探底的可能性不能消除，这意味着市场未来上行的空间也十分有限。

　　安信证券刚刚发布的中期投资策略中认为，中国经济Ｖ型复苏的短周期已经告一段落，十年的重化工业周期正遭遇人口、资源、资金的三重约束，经济转型的压力将迫使经济增长中枢出现下移。报告预计：“当前股市形成底部的条件尚不成熟，预期Ａ股ＲＯＥ于三季度开始下降，市场将继续承受压力。”

　　高善文表示，目前全球经济二次探底的影响已经出现。全球经济在底部的时间可能将会持续数年。但他认为，短期一、两个月，各个层面面临的压力还需要进一步的吸收；如果看到今年年底，不排除市场会出现一定转折机会，至少在急速下跌过程中会迎来像样的喘息之机。

　　风格转换料难持续

　　随着银行股的急剧放量上扬，昨天尾盘市场热度迅速转换，银行、地产、煤炭等周期性板块迅速取代近期热门的文化传播、医药生物、信息技术等板块，金融、地产板块大幅反弹逾３．５％。但对于周期性走强的可持续性，一些机构还心存疑虑。

　　大成基金认为，很多银行股的ＰＥ已经不足１０倍，显然超跌了，短期可能会有阶段性的机会。但是值得注意的是，这种低估值的现象其实已经存在很长一段时间，如果仅仅是基于一些传闻因素，反弹难以持续。“另外，农行一旦上市，还是会给Ａ股市场的资金面带来较大压力，其冲击不容忽视。”

　　广发核心基金经理朱纪纲则认为，周期性行业要想出现趋势性的反弹，要么等调结构政策发生转向，要么等暴跌后可能出现技术性反弹。“如果房价出现３０％以上的跌幅，周期性行业的表现值得期待。”