2500点多空出现重大分歧，后市扑朔迷离。细数空方手中掌握的五大王牌，底部深不可测。

　　第一张牌：周期性的银行股

　　银行股已被打上周期性行业烙印，和钢铁、石化等周期性公司基本面性质相同，已公布业绩并不代表未来，用市盈率估值银行是错误的。

　　近期银行业启动了一场规模空前的房地产贷款压力测试，14家上市银行全部贷款约为22.23万亿元，其中按揭贷款与开发贷款规模约为5.7万亿元。

　　房价下跌30％会形成多少呆坏账？很难准确计算。5.7万亿元其中20％成为呆坏账，按14家上市银行2009年利润4400亿元计算，连续两年半业绩可能交白卷。

　　地方政府融资平台贷款大部分为中长期，贷款质量最大的影响因素是房价。地方政府融资平台的或有负债和银行关联度是难以破解的迷局。同样的道理，保险公司定位为消费属性给与高股值，是严重错误的。

　　按国际惯例保险行业投资收益占利润60％以上，欧元区危机和国内房地产调控只是比“金融危机”级别小很多，背景惊人的相似。

　　现有市场背景下钱只要是资产一定会受损，保险行业主营利润增长不敌投资收益大幅降低对公司影响，中国太保（601601）（601601.SH）的破位可能是保险板块集体破位的开始。