瑞银投资

　　６月３日，商务部、财政部和环境保护部联合发布《家电以旧换新推广工作方案》，决定自２０１０年６月１日起，结合各地区旧家电拆解处理能力等条件，家电“以旧换新”实施范围在原来的９个试点省市的基础上再增加１９个省市，并逐步推广至全国范围内实施，截止时间暂定为２０１１年１２月３１日。

　　我们认为，“以旧换新”政策的延续以及扩大试点范围符合今年国家“调结构，促消费”的经济政策，此次延续政策的出台将进一步刺激国内消费的增长，同时，延续政策对家电行业产品销售形成直接拉动。

　　从前期以旧换新实施效果来看，９个试点省份的以旧换新方式销售的家电量占其５类家电品种销售额近１／３，２０１０年第一季度销售量、销售额与２００９年第四季度相比分别增长６０．９％和６１．６％。截至５月３１日，试点省市共销售五类新家电１４０９．３万台，销售额达５３９．８亿元。

　　从销售品种看，据不完全统计，电视机在五大类中销售占比为４７％、回收占比为６６％，占据半壁江山，处于绝对领先的地位。处于中坚地位的是冰箱和洗衣机。其中，冰箱销售占比１７％、回收占比１１％；洗衣机销售占比１７％、回收占比１５％。而空调、电脑以旧换新销售占比仅为１１％和８％。

　　我们认为在以旧换新补贴会降低消费者的更换成本，更会加快传统电视向平板电视的过渡速度。由于海信电器在国内平板电视市场份额占比最高，相对受益最大，建议关注。