周一沪深股市早盘低开高走，盘中一度上涨，但随后开始跳水，直至收盘。沪综指终场跌2.4%至2592点，深综指跌2.76%至1033.5点。300指数跌2.7%，各月期指跌幅相若，持仓情况这一段时期来呈现稳步上升态势。股指期货对A股资金分流的影响暂时还较有限，但已流露出加速迹象，本报最近也作了不少报道。笔者认为，假以时日，期指分流资金会是A股较大利空。

　　我们在研究股指期货时，是不能和境外市场简单类比的，这也是笔者数月来反复强调的观点。从境外一些发展较好的市场看，上市公司分红更稳定，买股票回报更明显，是“正和”游戏，所以期指未必能吸引太多资金，因这意味着人们放弃了“正和”品种，转炒“零和”品种。很明显，目前我们的投资者若放弃炒作A股而转向期指炒作，并无这种问题。

　　昨A股低开和外围金融市场再度动荡相关，评级公司惠誉上周五下调西班牙信用评级，理由是其降低预算行为或影响经济增长。受此消息影响，美股上周五午夜急挫，欧元也下跌。

　　A股也多少受些影响，昨沪深股市低开，但很快回升并封闭缺口。A股通常在这种情况下容易低开高走，因主力无法与散户反做，只能遇利空时暂且扛着，等人们戒心渐去时再作计较。除主力炒作因素外，部分消息也助升了股指。昨 《人民日报》刊文吹出暖意，加上上周货币净投放、新基金加速发行等因素，均对人气有一定正面指引。

　　然而股指的强势并未持久，午后开始杀跌，且越跌越快，接近收盘前似乎有些恐慌盘涌出。杀跌和突发消息相关，因有关房地税忽然又有新的说法。中国政府网发布通知指出，要深化财税体制改革，逐步推进房产税改革。由于该说法来自官方的正道消息，投资者没理由不信，加上市场在传上海房产税已上报等消息，于是大盘抛压涌现，相关个股承压，早盘一度上涨的地产股拐头下跌。

　　农行IPO发行价下限为1.6倍市净率，这可能也有些负面心理影响，因为这使人们对管理层护盘力度产生怀疑。如果农行为2倍市净率发行，那就得更卖力地挺升股市，特别是挺银行股。如果只以1.6倍发行，这种力挺股市的必要性便下降。昨银行股全线下跌，弱势明显。

　　昨A股走势有个不太好的现象，这就是最后一个多小时出现明显放量杀跌现象，杀跌角度颇陡，这多半表明多头出逃意愿较强。市场这几天的反弹本就抖抖忽忽，基础也不很牢靠，确实受不了此类不利消息冲击。

　　周一美股因节假日休市，但多数欧股继续交易。截至昨17：30，欧股交投平稳，其中西班牙股市小跌0.64%。另外，美股的期指合约于电子盘中也略有反弹。其他方面，欧元微有反弹。这一切均显示市场已基本消化上周五的利空消息。因此，今日A股继续受外围影响的可能性较小，更多会受我们内部消息影响。笔者认为，我们内部方面的消息可能会继续偏暖，毕竟如今是各种金融股融资的紧要关口，只是投资者对此类暖风或变得谨慎，未必会因此大买股票。

　　今日我国将公布5月PMI制造业指数，市场平均预测是从4月的55.7点降为54.5点。投资者可适当留意该指标，尤其是持有一些有色金属等资源类股的投资者，而持其他品种的投资者可适当忽视。弱势指标不一定会打压A股，因这意味着管理层或更不敢“退出”刺激政策，或更不敢加息。

　　后市方面，如果消息面并无特别出格之处，今日股指波幅或收敛，因周一杀跌似有点过头。操作方面，目前投资者可逢反弹减持一些涨幅较大的品种，若再度大跌也可适当吸纳，料股指至少在短期内不易单边滑落。