□本报记者 张勤峰 
　　
　　尽管避险需求依然存在，但资金面骤然紧张的状况还是多多少少对交易所债市产生了不利影响。5月27日，交易所市场涨跌互现，信用债表现略胜一筹。
　　27日，上证国债指数小幅低开，此后虽略有反弹，但全天基本在前日收盘点位下方运行，至收盘时，指数报125.36点，下跌0.02点或0.02%。成交金额3.03亿元，保持在较低水平。个券涨跌互现，期限特征并不明显。其中，涨幅最大的是剩余0.23年的03国债（7），上涨了0.29%，而跌幅最大的品种是剩余1年的04国债（4），下跌0.41%。
　　相比之下，两企债指数双双收涨。上证企债指数震荡中创出历史新高140.88点，收于140.86点，上涨0.03点或0.02%；深圳企债指数上涨了0.01点或0.01%，报收于129.94点。
　　分析人士称，目前交易所市场上涨的动力主要来自于避险资金的推动，体现为权益市场持续下跌产生的跷跷板效应，但是其背后更深层次的原因在于市场对未来经济下滑存在担忧。从这个角度来说，即便股票市场出现一定程度的反弹，但只要投资者对于经济的担忧并没有消散，那么避险资金撤出债券市场的可能性都将相对有限，这将对交易所债市形成持续的支撑。
　　但值得注意的是，近期市场资金成本不断走高，银行间市场7天回购利率27日收盘已经上行至2.5%左右，超过了1年央票的利率水平，从而对收益率曲线的短端构成上行压力。该分析人士表示，之前对债市构成有力支撑的资金面正在弱化，使得目前交易所债市收益率要想继续下行也存在较大难度，因此综合来看，交易所债市维持高位盘整的可能性较大。对于个人投资者而言，建议回避国债，参与高票息信用债的交易机会。