正如当初领跌一样，券商股又成为市场的领涨者。“牛市看弹性，熊市看安全边际。”对券商股的选股逻辑，套用国泰君安分析师梁静的话或许比较贴切。经历前期持续大跌，目前主流券商股20～25倍的动态市盈率与2倍的市净率已经显示其安全系数大大提高。

　　昨日整体涨幅最大

　　券商板块是股市动向的风向标。正如4月中旬券商股纷纷掉头下跌一样，近两日券商股的领涨，再次与大盘保持紧密的动向。昨日，在大盘反弹之际，券商股率先行动。广发证券（000776，收盘价35.07元）开盘后仅1小时即封住涨停，全天成交3.74亿元，比上一个交易日多出一倍以上。除2月1日借壳上市首日表现神勇外，广发证券走势并不顺利，反而经历了两个之月之久的阴跌。在长时间的积蓄力量之后，广发证券昨日终于迎来了借壳之后的第二个涨停。

　　在广发证券的带领下，华泰证券（601688，收盘价16.19元）、东北证券（000686，收盘价7.38元）、招商证券（600999，收盘价22.03元）等收盘涨幅均超过7%，中信证券（600030）、光大证券（601788）、宏源证券（000562）、国元证券（000728）涨幅过6%。涨幅最小的国金证券（600109）也达到4.82%。根据大智慧统计数据，券商板块昨日成为两市涨幅最大的板块。

　　前期领跌今又领涨

　　4月16日～20日的3个交易日中，在券商股龙头中信证券停牌的情况下，海通证券（600837，收盘价11.47元）连续3日大跌，令市场人士看淡整个市场。

　　“券商板块总是在大盘的关键时刻率先发出信号！”华安证券分析师张兆伟表示，正如上月中旬成为领跌大盘的板块之一，券商股近两日尤其是昨日的大涨，又成为市场反弹的信号。从行业基本面来看，整个券商行业2009年受益于股市大幅上涨而实现了业绩的大幅增长，但今年以来股市持续低迷，直接影响券商业绩。股市的活跃与否决定着券商当年的业绩。因此，券商板块在关键时刻总能敏感地反映市场的动向，成为名副其实的“急先锋”。

　　创新业务值得期待

　　就在上周，沪深300指数下跌3.46%，券商股整体下跌6.71%，参股券商股整体下跌5.36%。但是与整体行情密切交织的券商股的反弹，早在上周已经有所酝酿。中信证券首席策略师于军在上周四就作出市场将反转的看法。

　　国泰君安分析师梁静在最新的行业研报中表示，按照行业业绩同比下降10%～20%来测算，券商股2010年的动态市盈率（PE）基本在20～25倍，而中信证券、海通证券和国元证券的静态市净率（PB）已经在2倍左右。从历史上来看，2倍PB是衡量券商股是否具备安全边际的关键。

　　有市场人士认为，在目前的点位上，对下半年股市行情应转为相对乐观，同时考虑到股值期货、融资融券和股权投资等创新业务推出后可能将给券商带来较为可观的收益，券商股在今年下半年仍将获得相对稳定的业绩增长。此外，股指期货推出后暴露出来的一些缺陷，导致A股市场实施Ｔ+0交易制度的呼声高涨。Ｔ+０不论何时实施，都将对券商股的走势带来积极影响。

　　“券商股的选股逻辑是牛市看弹性、熊市看安全边际。”基于此逻辑，中信证券首推辽宁成大（600739，收盘价27.4元），其市净率最低。此外，中信证券推荐国元证券、海通证券。另外，作为券商龙头的中信证券以及A股新军广发证券也被看好。