第15届里昂证券中国投资论坛昨天在上海隆重开幕。该论坛聚集了众多国内优秀企业及全球机构投资者，就中国的持续增长潜力，和这一全球发展最快的重要经济体所呈现的投资机会，进行深入探讨。作为主题论坛之一的“全球股票策略展望”也颇为引人关注，但演讲人里昂证券股票策略师ChristopherWood所阐述的却是从A股开始，并认为A股同全球股市的关联度正在加强。

　　A股正在影响全球

　　ChristopherWood表示，近期沪深300指数之所以出现调整的原因在于市场对政策的反应更为敏感，而不是对公司的盈利预期更加敏感。“政府一旦有政策出台，整个股市的变化就非常剧烈。最近几周，为什么市场又下跌了呢？诱因可能跟中国政府又推出了针对房地产市场的一系列紧缩政策有关，尤其是4月末以来，我想整个中国股市相对于亚洲市场来说是跑输的。”

　　他补充说，现在关键看中国的紧缩政策会不会影响到中国以外的市场，会不会蔓延到全球。

　　因为投资者可能会担忧中国经济的增速会不会放缓，尤其是今年剩下几个月当中的经济表现。

　　他还表示，世界各地的投资者现在已经越来越关注A股。从去年夏天到现在，大家已经注意到了A股的调整。“我相信这也是一个信号，稍后可能我们会看到全球股市出现的调整，所以，A股确实已经成为全球的股市风向标之一，这一方面也反映出中国经济的不断强大。”

　　里昂证券认为，中国目前正经历周期性复苏，如不逐步退出刺激计划，经济增长可能失衡。

　　全球经济处于复苏当中

　　ChristopherWood对全球经济的判断是，现在处于周期性的复苏当中，特别是美国的复苏。去年美国的债务比例达到了萧条时期的最高点，但是，现在美国正步入低速发展的周期，这一趋势将会在未来几年时间持续。在

　　ChristopherWood看来，美国整体上消费驱动力并不够健康。通过对美国可支配收入的发展趋势分析的结论是，消费增长依然非常缓慢。并且美国的房产市场情况仍然不容乐观，目前政府还在进一步的干预当中。

　　欧洲的情况则更为复杂，因为有迹象显示，未来的货币欧元将会逐渐处于一个相对疲弱的状态。尤其需要市场继续关注的是，欧洲的政府是否继续加强减少赤字的举措，是否能够适度采取从紧的财政政策，目前仍不明确。另外，现在整个市场上对于欧洲货币联盟和IMF的干预的预期还不是特别明确。

　　亚洲经济特点表现为利率非常低。另外，亚洲的货币也处在一个逐渐升值的通道当中，特别是人民币，在亚洲的整个资产价格也处于上升的阶段。

　　欧洲债务危机远未结束对于近期希腊债务危机，

　　ChristopherWood坚持认为，欧元区所提出的750亿欧元计划不一定会起作用，如果各国政府不减少财政赤字，这750亿投下去不见得完全起效。因此，欧洲股市最糟糕的局面还未出现，还会随欧洲的债务危机继续下探。

　　那么，欧洲债务危机是否会影响到中国呢？ChristopherWood回应称：会有影响，但不会很大。问题的关键是在于欧洲深陷债务危机的国家，他们的债主主要还是局限在欧洲，也就是欧洲各国之间互相持有债务，只是欧洲的银行之间有一些问题，应该会局限在欧洲的范围之内。当然它会影响到全球经济增长。“我觉得欧洲跟美国相比，对全世界的影响来看，还是对美国的影响最大。我觉得欧洲会更加疲软，这个将近万亿的经济刺激计划只能暂时缓和，但是不能从根本上解决欧洲各国的问题。”

　　直到现在，ChristopherWood仍坚持他的观点———整个西方世界债务危机，也就是引发了金融危机，西方的市场并没有完全警觉，他们只是把这个债务从私人部门转到了公共部门，所以，最终会出现一个系统性的危机，也就是私人债务转到了政府，会影响美元作为惟一的国际储备货币的地位。但就目前而言，美国危机加剧不太可能出现，而美国经济逐渐复苏尚需时日。我们可以看到当欧元区出现债务危机的时候，美国政府卖出国债反而会变得更加容易，这表明了美国政府的融资成本会相应降低。