通胀压力加大等待加息靴子的掉下
　　背景链接：4月份经济数据新近出炉，CPI同比上涨2.8%，PPI上涨6.8%，普遍视为温和通胀。目前机构对于加息预期分为两派，有的认为加息窗口延后，比如国泰君安"维持不加息判断"；而有的认为加息预期增强，例如银河证券认为"6、7月份是加息最合适的时间窗口"。
　　"目前来看，经济数据对证券市场的影响还是中性的。"李大霄认为，"目前公布的经济数据水平符合市场的一贯预期，所以不会对大盘造成比较猛烈的影响。"他进一步分析，4月CPI继续上涨主要是由食品中的蔬菜价格拉动，在今年反常气候的影响下，蔬菜价格高居不下，从而拉动了CPI的同比上涨。
　　李大霄表示，对加息的研判可能要推后一点，具体的时间窗口还不好判断。一旦加息，要看力度怎样，是否会采取非对称性加息，总体上对市场还是偏负面的，短期存在压力。
　　万文宇也同意加息窗口延后的观点。她认为，"4月份CPI数据应该说在市场预期范围内，5月7日发行的3年期央票利率下行，使市场对加息预期明显减弱，5月份央行也动用存款准备金率工具来收紧银根，所以市场短期加息可能性不大。"万文宇认为，通过历次加息对市场影响的分析，可以看出，只有当多次加息的累计效应产生时，才会对市场起实质性影响作用，而就目前来看，央行加息对市场心理层面的影响大于对市场实际的影响。"我们主要关注加息对市场的两方面影响：对市场资金影响，对企业成本影响。"胡宇则以"2010年通胀猛于虎"简而概之。他表示，随着CPI创出新高，通胀压力已经浮出水面，因此，通胀管理的压力很大。考虑到今年物价上升的势头很可能随着资源价格改革与CPI权重调整的加快而推升，因此，如何抑制通胀，保持物价稳定一定是今年货币管理当局的主要目标。同时，央行也会考虑中外基准利差加大之后，对人民币升值压力的影响。
　　"我们期待市场加息靴子的掉下，但对加息的幅度没有太高预期，累计可能提升100BP。"胡宇如是说。
　　但胡宇同时指出，加息对股市的影响并不完全是负相关的。从历史的数据来看，加息周期启动初期往往都是股市加速下跌的导火索。比如1993年的两次加息导致股市大跌40%，2004年加息导致股市加速见底。从2006年到2007年的加息路径来看，加息反而成为牛市的加速器。所以，每次加息从短期来看并不能改变市场方向，但中长期来看，往往带来市场快速见底或见顶。
　　"权衡来看，加息是货币政策的主要方式之一，加息对股市的影响主要体现在资金成本上升和心理预期压力上，但未必能够立马扭转股市的上升与下跌的趋势。"胡宇表示，"在熊市阶段，加息导致雪上加霜，在牛市加息，往往导致市场加速赶顶。本次如果启动加息，或可能导致股市加速探底。"楼市"价涨量跌" 调控仍远未到位
　　背景链接：国家统计局发布的数据显示，4月份全国70个大中城市房价同比上涨12.8%，环比增长1.4%；商品房销售面积2.34亿平方米，同比增32.8%，增幅比1-3月回落3个百分点，呈现"价涨量跌"的局面。5月第一周（5月3日到9日），在监测的35个重点城市中，22个城市的成交均价环比出现下跌。特别是京、沪、深、广四大一线城市，成交均价环比均出现大幅下降。其中北京与深圳下降趋势明显。
　　"房地产政策是目前左右市场走势的一个重要变量，对这个问题的理解会直接影响到对市场的判断。"李大霄表示，目前有一种观点认为房地产价格会出现大幅下跌，进而影响中国经济，造成大的损害，所以看空这个市场。还有一种观点，以前的政策都是抑制房地产过快的上涨，后市得看未来政策是不是还维系着原来的思路。如果还是维系原来的思路，可能市场又有一些希望。这个思路并不是以造成房地产市场的下跌甚至崩溃为目的，而是让房地产市场实现稳定健康发展。"我觉得这是判断市场的关键之所在。就现在的情况，这个问题还难以下结论。""我们看到，现在楼市成交量缩下来了，部分城市房价也出现了一些下跌，我们可以继续再观察政策的后续动向。如果后市还有继续收紧的政策，房价继续下跌，那么我们对房地产市场的看法要做进一步的修正。如果出现了一些稳定市场的信号之后，政策的力度不再加强，或者在调整之后有所稳定，这个局面出现后，可能市场又不至于那么悲观。"李大霄认为，"房地产后续调控政策是进一步收紧还是再慢慢放宽，这些都有待观察，是一个动态的过程，并不是一锤子买卖的事情，毕竟前面出台的政策也是渐进的。"万文宇认为，此次房地产调控政策的密集出台体现出国家扼制高房价的决心，目前国家及地方政策出台的相关政策对房地产市场的影响已经逐步显现。"虽然目前部分地区的统计数据显示房价仍呈现缓慢上涨，但预计在一个季度后随着政策效应的进一步显现，去年以来房价上涨过快的地区房价将出现明显下滑。""中国经济的结构性调整是以刺破房地产泡沫为前提条件的。当前中国有过多的流动性在房地产市场博弈，这并不符合实体经济发展的正常需要。从经济发展史和边际利润递减的规律来看，一个存在暴利的市场或盈利模式，从来不会持续太久。"胡宇认为，中国房地产的暴利已经被政策宣告结束，房地产市场需要大洗牌，超额利润需要归还市场其他参与者，资产泡沫退潮伊始。
　　"房价下跌是必然的，但追求软着陆的方式又是更为痛苦和漫长的过程，所以，我们无法预测未来何时出现房价的大幅下跌，但这个趋势不可扭转。"胡宇如是说。