指南

　　低位震荡？得观望；行情要到来？可抄底；热点要转换？换思路……

　　5月A股大幕终于开启，在政策面、技术面都经历了长期期待和不同猜测的局势下，股民心态也相应出现了分化。

　　不同判断都有各自的理由，很难说谁的判断失误，而我们可以提供的是不同心态所对应的投资“诊断”。

　　观望

　　心态

　　心态描述：

　　持有观望心态的股民比较普遍，他们如此判断的理由来自于基本面依旧可能持续的不明朗，例如：政策预期不明确；资金收紧趋势明显；人民币升值预期孕育超跌反弹。

　　沈阳市于洪区股民何一维，是典型的谨慎投资者，对于持续下跌后又开始的新一个月份行情，他保持着以往低调的判断，“身边很多股民都对5月份行情充满期待，我想还是观望为好”。

　　市场资金主力之一的阳光私募对5月份A股行情也并不乐观。根据国内一大型私募网研究中心的最新调查结果显示，对于5月市场行情，有14家私募看空，6家看平，仅有2家看多。

　　心态诊断：

　　诚浩证券分析师王雷：之前市场出现了一个趋势性的破位走势，短期向下的趋势比较明显，股指出现超跌反弹是正常的。但人气需要一个恢复的过程，如果没有政策性利好刺激的话初期还是以弱势震荡筑底为主。

　　另外市场资金面短期来看还是处于偏紧，央行提高准备金继续收紧流动性，而新的增量资金入场还不明显。后期判断资金面的变化还要关注人民币升值的情况，另外炒房资金何时认同目前的点位入场也是值得关注的因素。基于以上判断，投资者在5月初期对于可能产生的技术性反弹还是抱谨慎的心态参与，不要冒进大举介入。

　　齐鲁证券分析师刘一军：国家针对房地产市场的调控政策对市场的影响仍未结束。本次调控的影响会达到何种程度、围绕地产行业的上下游行业会受到多大的冲击，目前看都具有较大的不确定性，5月份的市场走势难以乐观。

　　投资建议：

　　通过仓位的控制来回避市场的系统性风险。

　　窃喜

　　心态

　　心态描述：

　　在A股部分，有一些投资者预计大盘仍将维持低位震荡的格局。可以利用市场相对平稳的条件，捕捉题材热点个股进行操作。

　　此外，因为股指期货合约交易开始，很多股指期货投资者会因期指的双向交易特点，在股市低位震荡时保持“窃喜”心态。

　　沈阳投资者刘益明最初进入股指期货资金56万，到现在为止，资产为67万，在这一轮的下跌行情中，有一定的盈利。

　　刘益明说，5月份他还是持比较乐观的心态，认为可以进行短线交易和日内交易。

　　心态诊断：

　　王雷：地产股应该有个反弹修正才有继续破位下跌的动能，短期即使有利空，估计对该板块的杀伤力也有限了。而海外市场的动荡倒是个值得警惕的因素，高盛欺诈事件带来的负面影响还在扩大，希腊危机问题也没有解决，海外如果出现大跌，对于我们原本脆弱的信心又是一大打击，不利于低位企稳。所以这类投资者在个股选择上不要轻易追逐高高在上的强势股。

　　汇鑫期货金融事业部总经理李顺：当前宏观面没有一个明显的向好预期，建议主要以长空短多为主思路来进行，在大盘没有企稳或者方向不明朗的情况下，还是以空头思维来操作股指期货，等政策面和宏观基本面向好的时候再以多头思路操作。同时投资者在交易股指期货的时候设立好止损止赢点，例如一天交易10次，一次2手，5次赚钱5次亏钱，上涨10个点设立止赢，下跌5个点设立止损，快进快出，做波段。

　　投资建议：

　　从近期股指期货行情和大盘的走势上看，股指期货行情基本上能提前5分钟领先大盘指数，股票投资者可多关注股指期货走势，和大盘走势进行叠加来看，尤其是短线投资者借鉴意义更明显一些。

　　而对于股指期货投资者来说，建议以宏观面和持仓量来操作。

　　以4月29日为例，国泰君安期货大幅增仓空单（增仓空单308手），同时前二十名期货公司里空头占据6673手，而多单是6200手，从集中度上来看，空头比多头应该说优势大一些，所以关注持仓量的变化是当前炒作股指期货的关键因素。因为期货市场是博弈的市场，哪一方占上风，我们就站到哪一方，这也是和股票投资不一样的地方所在。

　　冒进

　　心态

　　心态描述：

　　冒进心态在当前的大盘走势下显得有些高调，一些相对“冒进”善于快速炒短线的投资者，并不介意将5月行情认定为会出现抄底的好时机。

　　股民聂先生入市近10年，目前入市资金18万元左右，他对于短期内的操作充满了期待，认为可以拿出一部分资金来看多短线。

　　但包括聂先生在内的这类心态投资者也表示，从时间和空间来看，大盘的反弹条件并不算特别充足，抄底机会的捕捉有一些难度，而且要等5月行情开启后，过几天再入市抄底，这样市场抄底的机会更大一些。

　　心态诊断：

　　王雷：市场技术性反弹的信号已经发出，权重指标股已经开始率先企稳，很多股票跌幅已经十分巨大，要抄底的投资者应该注意选择那些调整时间较长跌幅较大的股票。

　　刘一军：近两周市场调整幅度接近10%，其间并没有出现有力度的反弹，短期技术指标也出现超卖的迹象，因此短线市场随时可能会有技术性反弹出现，但是市场的调整还远没有结束。

　　作为判断短期市场是否出现止跌的两个前提条件，建议关注两个方面因素，一是未来短期市场是否不再创出新低，二是市场能否出现率先止跌反弹的板块和龙头品种。如果上述两方面因素不出现，那么投资者还是采取观望的态度。

　　投资建议：

　　拥有冒进心态的股民，一是要控制好仓位，二是设置好止损。但需要注意的是，刚刚开始补跌的板块和个股要远离，不急于抢这样的反弹。

　　适应

　　心态

　　心态描述：

　　不少股民对5月行情充满一个共同的期待，那就是市场热点风格可能转换所带来的投资思路调整。

　　例如，股民王鹏入市资金20多万元，目前手中资金主要分布在热点题材股上面，经历了前期下跌之后，他正在考虑的是，是否需要拿出一部分资金做铺垫，来适应市场风格的转换。

　　拥有这类心态的投资者认为，大跌之后依旧活跃的题材股上周悄然出现转变的迹象，虽然部分大盘股出现止跌迹象，但题材股的杀跌却有愈演愈烈的迹象。有市场观点预期，市场很有可能在5月份迎来风格转换———从题材股的活跃到蓝筹股的企稳。

　　心态诊断：

　　王雷：蓝筹前期跌幅较大，目前估值较低，出现技术性反弹是正常的。

　　从目前市场环境来看，5月份马上出现风格转换、权重股扛起领涨大旗的判断，缺乏资金面和信心面的支持，而且投资者今年以来已经被这种所谓的风格转换忽悠多次，因此这类权重股的走势还有待观察。

　　我认为权重股的筑底还需要一段时间，当然这种筑底走势对应的可能是其他小盘题材股的不断破位补跌，因此即使市场资金热情真的转换到大盘权重股上面也需要一个阵痛的过程。

　　刘一军：短期内市场热点转换的可能性不大。本轮市场调整的诱因主要来自于国家对地产行业采取的强力调控，受到政策调控影响最明显的就是以银行、地产、钢铁、建材等为代表的周期性行业，在政策调控不确定性消除前，相关板块也难以出现趋势性的上涨行情。

　　投资建议：

　　现在明确的信号还没有出现，短期还是建议投资者以观望为主。

　　同时，目前市场已经进入弱势调整阶段，权重板块虽然存在相对的估值优势以及技术反弹的需求，但是政策面影响的不确定性也使其难有出色表现。

　　相对来看，5月份区域经济、新兴战略产业、分拆上市概念等主题投资板块可能会有一些表现，但是从近期盘面观察，热点板块的操作力度也出现明显下降，因此操作上要控制好仓位，同时设置好止盈、止损点。

　　本组稿件由本报记者 刘艳玲 采写