| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月30日 08:51 |
作者： |
张欢 |
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⊙记者 张欢 ○编辑 朱绍勇
昨日两市尾盘跳水，沪深指数收盘均创近半年以来的新低。银行板块却在昨日的大跌中临寒独秀，高居行业涨幅榜首位，14只股票中仅有1只下跌，这也是银行板块连续第二天有突出表现。
相关券商研究报告指出，近两日银行股走势主要得益于一季报良好业绩推动。虽然受到房地产政策调控以及地方政府融资平台政策风险影响，但从长期看，银行盈利能力具有一定的可持续性，此外估值洼地的投资价值也日益显现。
英大证券指出，银行1季报业绩将普遍实现30%以上的增长，将大大提振银行股的投资信心。除了银行基本面的景气回升外，银行再融资方案的明晰也让前期压制银行股走势的利空逐渐释放。虽然心理影响博弈有可能使银行股发生波动，但银行股相对大盘依然处于低位，人民币升值预期也将有助于估值提升。银行股最近因为地产的调控承压修整，不过由于银行估值偏低，一季度业绩大幅增长，因而看好银行业二季度的机会。
光大证券认为，受到股票供给增加、资产质量担忧、紧缩政策风险等影响，前期行业估值回补受到压制。但从目前的估值和盈利水平上看，已无需对行业抱过度悲观的看法。个股选择上，短期国有大银行仍将表现出较强的防御性，看好的是工行、建行和交行。从基本面角度出发，仍看好中小银行，首推浦发、民生、深发展。
在房地产政策调整对银行股影响方面，广发证券认为，对于银行而言，地产政策引发对相关贷款资产质量的担忧，从而引发股价下跌。但从多家银行的年初计划可看出，按揭贷款已不是10 年个贷的重点，政策出台也有利于银行提高新增按揭贷款的议价能力。从部分银行披露的压力测试结果看，银行对于房价30%幅度内的下跌具有风险可控度，基本与按揭的成数一致。二手房在评估时价格已被压低，实际首付比例提高，因而风险较一手房贷可控。此外，从“退定”角度讲，近期政策对于尚未出银行“同贷书”的合同效力很大，首付比例和按揭利率均可能随政策改变而出现上调。09 年底开始，出于对政策调整的预期，二手房经由中介建议办理加急商业贷款，一手房地产商也以打折优惠敦促购房者办理商业贷款。从办理流程看，3 月下旬开始新签的合同存在较高的退定可能性，但这部分在按揭贷款中的比重较小，且由于贷款尚未发放，预期不会对银行产生直接影响，但这一链条可能通过开发商资金链的日趋紧张产生反应。
对于各界担心的地方政府融资平台的政策风险问题，中信证券认为，2009年新增贷款主要投向中长期贷款，其中基建类贷款金额较大，这类贷款具备资金量大、工期长且收益率相对偏低特点，且大部分贷款都有地方财政担保，隐含政府信用。据悉，财政部目前正牵头制定地方融资平台资金管理办法，规范地方融资平台关系。但从压力测试结果上看，相关政策传闻对与行业净利润影响相当有限。
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