| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年04月27日 08:54 |
作者： |
董少鹏 |
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股改之后还有两大任务
今年4月29日，是中国股市启动股权分置改革5周年。抚今追昔，我们在欣喜于消除股市定价的制度性弊端，展望股指期货等金融创新的前景之余，仍需要认真审视中国股市仍然存在的一些制度性缺陷，加快改革进程，促进市场化向程度演绎。
这里所说的制度性缺陷，指的是“个性问题”，而不是“共性问题”。是指那些中国股市所独有、外国市场所没有的体制性问题，主要是“局部上市”问题和“国有大股东”问题。
解决局部上市问题，就是要实现“整体上市”。规范的整体上市与目前市场上所做的整体上市不是一回事。真正的整体上市是将公司所有的资产都装到上市公司里；而目前所做的一些整体上市是母公司向上市公司注入部分资产，变成了市场炒作的手段。
应当说，在股改后，我国上市公司整体上市进程明显加快了，但仍需要继续推进。要一次性完成整体上市，通过这一手术解决关联交易问题、利益输送问题，解决信息披露和透明度问题。
由于国资管理机构的单一性，导致多数上市公司、特别是大型上市公司，事实上由较少的所有者控股。目前，很多上市公司都由国资委控股。这不利于分散市场风险，市场竞争也会出现问题。容易出现决策不客观、不科学、不市场化的情况。解决的办法，一种方式是大量出售国有股权，减少国家持股的家数，为市场引入新的竞争者。另一种方式是建立委托经营制度，组建或者以招标方式选定多个国有资产受托经营公司，国资委将资产委托给受托公司经营。
后股改时代，我国股市当然要处理好全球股市都要面对的“共性问题”，包括上市公司结构和质量，市场结构和产品结构，监管思路和方式等。
但同时，要把解决个性问题作为阶段性任务，加快推进。还应当把解决共性问题与个性问题结合起来，一并规划。 （董少鹏）
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