| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月17日 13:55 |
作者： |
刘建位 |
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■ 基金百脑汇
□汇添富首席理财师 刘建位
民企和国企，两大投资板块，到底哪个板块里面的大牛股更多？让历史数据说话。
为了公平且简单方便，我们用民企200指数和国企200指数各自的200只成份股进行对比。
第一，10年10倍股占比。2000年到2009年，民企和国企200指数成份股中分别有14只和28只10年10倍股，分别占7%和14%。国企板块中出现10年10倍大牛股的比率要超过民企一倍。但有一点需要说明，10年前，股市主要为国企改革服务，民企上市数量很少，最近几年民企上市数量才大量增加。
第二，5年5倍股占比。2005年到2009年，民企和国企200指数成份股中分别有69只和71只5年5倍股，分别占34.5%和35.5%。民企和国企两个板块出现5年5倍大牛股的概率几乎完全相同。
从整体来看，2005年到2009年沪深300指数上涨2.58倍，是牛市，民企和国企200指数成份股5年分别平均上涨4.83倍和4.74倍，两个板块平均涨幅非常接近，都大幅战胜指数。
第三，3年3倍股占比。2007年到2009年，民企和国企200指数成份股中分别有43只和34只3年3倍股，占比分别是21.5%和17%。民企板块比国企板块出现3年3倍大牛股的概率高了4.5%，领先幅度超过1/4。
从整体来看，2007年到2009年沪深300指数上涨0.75倍，是震荡市，民企和国企200指数成份股3年分别平均上涨2.32倍和1.58倍，民企板块领先幅度达46%。
第四，2年2倍股占比。2008年到2009年，民企和国企200指数成份股中有4只和2只2年2倍股，分别占2%和1%。民企板块比国企板块出现2年2倍大牛股的概率高了一倍。
2008年到2009年民企和国企200指数成份股中分别有12只和5只2年1倍股，分别占6%和2.5%。民企板块比国企板块出现2年1倍大牛股的概率高出1.4倍。
从整体来看，2008年到2009年沪深300指数2年下跌1/3，是熊市，民企和国企200指数成份股2年分别平均上涨20%和下跌14%，民企板块遥遥领先。
民企和国企200指数发布以来，2009年9月到2010年3月最近7个月，民企和国企200指数分别上涨38.4%和16.2%，民企指数领先1.37倍以上。
如何解释最近3年来，民企上市公司出现大牛股的比率和整体平均涨幅超越国企板块的现象呢？
我想，主要有两个原因：第一，这符合全球股市小盘股普遍跑赢大盘股的事实。从全球股市来看，各个国家小盘股表现明显超越以大盘股为主的指数。而中国股市民企绝大部分是小盘股。
第二，民企和国企最大的不同是，民企比国企有更好的激励机制，以此提高业绩推高股价，而股价涨了，作为民企大股东的民营企业家身家也就涨了，给管理层的红包更大了。而国企股价上涨并非国资委这个大股东的考核目标，也未必能让国企管理层的腰包更鼓。
求稳，多投超级大盘国企股；求进，多投民企股，抓到大牛股的概率更大一些。
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